昨天深(shēn)夜，美(měi)国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈(tán)判处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他(tā)不知(zhī)道双方是否(fǒu)会在(zài)周(zhōu)五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指集(jí)体(tǐ)转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银(yín)行(xíng)业的(de)压力(lì)可能(néng)影响联储的利(lì)率路(lù)径(jìng)，若源于银行(xíng)业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点(diǎn)的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的(de)35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲话相比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的两年(nián)期美(měi)债收益(yì)率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高位，一(yī)度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的3月(yuè)末(mò)以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股和(hé)美元的跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌(diē)幅，在(zài)连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备(bèi)继续进(jìn)行债务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会众议(yì)院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共(gòng)和(hé)党人将于北京时(shí)间今(jīn)天(tiān)上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决(jué)不了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)现金(jīn)余额截(jié)至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币(bì)政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨(tǎo)论。市(shì)场关注(zhù)他(tā)提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经(jīng)济(jì)保持强劲(jìn)的(de)根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾(qīng)向于(yú)支持(chí)6月会议(yì)暂不加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和(hé)通胀造成(chéng)的负面影响，可能(néng)无(wú)需（三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口继续）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货币政策方面已取(qǔ)得长足(zú)进步，政策立场(chǎng)现在是(shì)对经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的(de)风险正变得(dé)更加(jiā)平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及(jí)近(jìn)期银行业压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度(dù)等多重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储有能力观(guān)察(chá)更多(duō)数据(jù)和未(wèi)来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季(jì)度经(jīng)济预测(cè)的准确度(dù)通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及其能实现(xiàn)的程度也都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这(zhè)说(shuō)明银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美(měi)联储(chǔ)通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口(bào)威(wēi)尔点明(míng)银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近(jìn)期(qī)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一(yī)是(shì)产业供(gōng)需结构预期转弱；二是(shì)宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势(shì)虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要(yào)原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大(dà)跌(diē)幅。除此之外(wài)，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存(cún)依(yī)旧累(lèi)库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存(cún)在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求(qiú)较(jiào)旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价(jià)格松动，中下游的备货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源(yuán)新(xīn)增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增(zēng)产能和低成本纯(chún)碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能(néng)源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需(xū)结构在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场早已预期的(de)，市场(chǎng)也(yě)已(yǐ)充分计价，这一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价(jià)格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从(cóng)近(jìn)月合约的跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货(huò)回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市(shì)场(chǎng)主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地(dì)区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据(jù)平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量(liàng)1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比较弱(ruò)，主要是高库存(cún)和(hé)低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格(gé)在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因(yīn)此又(yòu)出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、国内经济复(fù)苏不及(jí)预(yù)期(qī)的背景下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市(shì)场资金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正是空(kōng)头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带(dài)来现(xiàn)货价格短期的(de)企稳，但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修(xiū)仅为长期趋势(shì)下的(de)扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的(de)备货(huò)意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游(yóu)的(de)原料库存(cún)消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关(guān)注在(zài)需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是(shì)否依旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供(gōng)需(xū)上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然维持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下(xià)跌方式来修复；二(èr)是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注(zhù)远兴(xīng)能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也(yě)将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需(xū)求变动来判断是(shì)否维持(chí)弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单(dān)情况、地(dì)产施工端情况。若(ruò)后期地产施工(gōng)端主体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那么玻(bō)璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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