5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿私募景林资(zī)产递交了截至(zhì)2023年3月31日的(de)第一(yī)季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国内管理超千亿(yì)元人民(mín)币的对冲基(jī)金机(jī)构，亦是内地(dì)少(shǎo)有的进行大(dà)手(shǒu)笔持有美股的(de)买方(fāng)机构(gòu)之一(yī)，景林的(de)动(dòng)向受(shòu)到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资(zī)产持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期(qī)内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿(yì)美元，折合人(rén)民(mín)币(bì)120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规(guī)模，环(huán)比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)美股市场持有34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大持仓标的(de)在总市值中的占(zhàn)比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方面，景林资产(chǎn)一季(jì)度前(qián)五大卖出(chū)标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股，较上季(jì)度持(chí)仓(cāng)数量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景(jǐng)林连续(xù)三个季(jì)度增持拼多多。2022年二(èr)季(jì)度增持拼多多24.02万(wàn)股，三(sān)季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望(wàng为什么复兴号很少人买)，从股价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势(shì)头(tóu)在今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资(zī)产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头(tóu)”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的(de)英伟达，空降前(qián)十大重仓股第(dì)七位，一口(kǒu)气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今(jīn)年以来英伟(wěi)达(dá)累(lèi)计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　<为什么复兴号很少人买strong>积(jī)极布局教育(yù)股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操作(zuò)中，最为亮(liàng)眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)持有新东(dōng)方430万股(gǔ)，环(huán)比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期(qī)末持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产的第二大重仓股。与此同时(shí)，景林资产(chǎn)一季度还(hái)建仓了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教(jiào)育(yù)个股股价(jià)均处于震(zhèn)荡态势(shì)，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年龄(líng)层的用(yòng)户对“教(jiào)育(yù)”的需求依然(rán)旺(wàng)盛(shèng)，除了(le)应对考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减(jiǎn)政策推(tuī)行之后，目前行(xíng)业政策环(huán)境趋于(yú)稳(wěn)定，但过(guò)程中很多(duō)公(gōng)司(sī)退出离开(kāi)，使得行业(yè)竞(jìng)争格(gé)局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年(nián)积累的口碑和(hé)公信(xìn)力，品牌的(de)护城河依然很深(shēn)。个别头部企(qǐ)业在K9学科之外的教育领域业务(wù)基础(chǔ)扎(zhā)实(shí)，原(yuán)有的留学等(děng)业(yè)务恢复增长，同时(shí)素质教育、直(zhí)播电商业务等新业务成为新(xīn)的增(zēng)长(zhǎng)驱(qū)动力。且公(gōng)司的利润和(hé)现金流稳中转好，同时(shí)账上资(zī)金(jīn)充足，当时的估值下有(yǒu)足(zú)够的安全边际(jì)。在过去几(jǐ)个季度的财报(bào)中(zhōng)，我们看到了相关的(de)积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于教(jiào)育(yù)领域也颇(pǒ)为看好，但(dàn)是(shì)标的(de)选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林资产存(cún)在分(fēn)歧。

　　美国证(zhèng)券交(jiāo)易委员会公开资料显示，截(jié)至今年一(yī)季度末，高毅资(zī)产持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股，相比(bǐ)于(yú)去年底减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市(shì)场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块成为资金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方向，中特(tè)估(gū)支线也由暗转明(míng)，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹了(le)一(yī)两天，随后(hòu)便开始(shǐ)持(chí)续下(xià)跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数(shù)据信息罗列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前(qián)连续24个交易(yì)日(rì)成交额超万亿元(yuán)阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成(chéng)交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为为什么复兴号很少人买(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降(jiàng)温，市场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的金融数据大(dà)幅低于预期(qī)。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月新增(zēng)信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然(rán)同比(bǐ)多增(zēng)734亿(yì)元，但(dàn)是考虑到去(qù)年4月基数的(de)异(yì)常，因而与往年相比，今年4月(yuè)信(xìn)贷则是明(míng)显跌落，而今年(nián)4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回(huí)落再度成为信贷(dài)回落(luò)的主(zhǔ)要原因。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速回(huí)落(luò)，4月(yuè)新(xīn)增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月(yuè)同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称(chēng)，4月下(xià)旬(xún)票据利率先下后上，并不意(yì)味着贷款好转了，主要因为今(jīn)年(nián)国(guó)股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在(zài)压降票据等低效资产，对分行收票额(é)度控制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面(miàn)改用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票(piào)据已经(jīng)快(kuài)要接近零利率了，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这是(shì)4月(yuè)信贷斜率过于(yú)陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的(de)贷款可能仍然不(bù)太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让(ràng)大家看到宽信(xìn)用(yòng)的信(xìn)号出现，而这可能还需(xū)要一定的时间。

　　当前(qián)市(shì)场存量资金博弈的背景(jǐng)不改，而两(liǎng)大主线人工智能(néng)和(hé)中特估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月还(hái)有多(duō)只央(yāng)企ETF等(děng)待进(jìn)场，而人工智能这边，在未有增量(liàng)资金进场的(de)情况之下，再想继续向上，压力(lì)不(bù)小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的在深(shēn)夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业(yè)绩(jì)和投资信仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下市场投(tóu)机(jī)之风大(dà)盛，认为当下市场交(jiāo)易机(jī)制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人(rén)的(de)心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投(tóu)资者都(dōu)是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募(mù)基金经(jīng)理更是有苦难言，市场上大(dà)热的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符合(hé)他们的机构审美。直(zhí)白点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难言.......

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