随(suí)着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三(sān)只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度(dù)，易方达供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价(jià)资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选在(zài)一季度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前(qián)公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权(quán)益基金(jīn)，这也是华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上(shàng)公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与融通健康(kāng)产业(yè)并列首(shǒu)位。在此之(zhī)前(qián)，则(zé)由(yóu)海富通改革驱动连续(xù)第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等(děng)基金在一季度均重点配置华(huá)商新趋势(shì)优选基金，其中更有包(bāo)括(kuò)平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金(jīn)将(jiāng)华商(shāng)新趋势优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的(de)FOF基金(jīn)数量(liàng)则(zé)相比去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选基金(jīn)成(chéng)立于(yú)2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周海栋(dòng)过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称，截(jié)止今年一(yī)季度(dù)末(mò)，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持(chí)8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆(nì)势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基本(běn)面坚固或出(chū)现好转信号的公(gōng)司(sī)敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工(gōng)研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投(tóu)资机(jī)会，并通过努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达(dá)新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方(fāng)达信息产业(yè)、财通资管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基(jī)金增持前(qián)三分(fēn)别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持前(qián)三(sān)则(zé)是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡(héng)、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合(hé)基金增持前(qián)三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置(zhì)比例(lì)

　　一季度(dù)A股市场整体表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)好，但行业(yè)分化(huà)较大。受益于数字经济政策的(de)提(tí)振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地(dì)产和新能源等板块表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季(jì)度(dù)末对涨幅过(guò)高行(xíng)业(yè)基金进行(xíng)了(le)减仓， 增加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的(de)兴(xīng)全(quán)安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季(jì)报中表示，本季度(dù)基金主要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产的仓位略高于权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的(de)配置比例，同时适度降低价值(zhí)型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确(què)定性较(jiào)高(gāo)的(de)绝对(duì)收益或(huò)相(xiāng)对收益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定(dìng)增、大宗交易等投资机(jī)会，减持(chí)解禁(jìn)的(de)股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权(quán)益部(bù)分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著下降，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘(jué)市场上(shàng)相对收益和(hé)绝对收益的投资(zī)机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年市场的(de)主线判断不是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整体上除了(le)向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其(qí)他(tā)方(fāng)面没有明(míng)显的偏离(lí)，整体(tǐ)上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗(lǎng)，基(jī)金(jīn)经理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价值(zhí)风(fēng)格基金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计(jì)划视相关板块的估(gū)值水平变(biàn)化做(zuò)动态(tài)调整(zhěng)。”华(huá)夏(xià)养老2045三年(nián)基金经理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一季度的(de)主要持(chí)仓仍然(rán)坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对(duì)部分主动权益基金进(jìn)行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基本面(miàn)、行业(yè)景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对(duì)行业(yè)风格的(de)持(chí)仓(cāng)结构进行了小幅调(diào)整(zhěng)，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅(fú)较高的行(xíng)业基金，增(zēng)持部分(fēn)短期表现较差(chà)的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部(bù)结构(gòu)有所调整。债券方面(miàn)，适(shì)当增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以现金(jīn)管理为(wèi)主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值(zhí)性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分收益(yì)。整体(tǐ)导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗而(ér)言，通过动态再平(píng)衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价值质(zhì)量等(děng)偏价值策略的(de)基金的超配比例，继续(xù)超配偏小盘(pán)风(fēng)格(gé)的基金(jīn)，适度(dù)增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金(jīn)的配置比(bǐ)例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过(guò)去几(jǐ)年的大幅调整，处于(yú)“三低(dī)”类(lèi)资产（景气周期(qī)低位、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长期(qī)拿得(dé)住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期(qī)大幅(fú)度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同(tóng)地(dì)域的投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标(biāo)配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季度末(mò)，基金(jīn)的(de)权益(yì)类(lèi)资(zī)产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型(xíng)标配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济增(zēng)长和(hé)政策支持(chí)方向作为(wèi)调整(zhěng)配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主要提(tí)高了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大对于业绩预(yù)期增速较高板(bǎn)块的配置(zhì)，并(bìng)通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的(de)标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权(quán)益(yì)资产维持超(chāo)配状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺周(zhōu)期(qī)低估值(zhí)的金融周期板块、受益(yì)于社(shè)会(huì)经济活动趋(qū)于正常的消费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍(réng)将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市(shì)场存在哪些(xiē)风险和(hé)机会？如何寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在(zài)一季(jì)报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后(hòu)市，随(suí)着经济数据(jù)真空期的度过(guò)，国内大类(lèi)资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修(xiū)复(fù)。从确(què)定(dìng)性和未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息(xī)安全(quán)、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航(háng)空出行供(gōng)需格局和票价(jià)弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资(zī)端关注地(dì)产(chǎ导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗n)链以及一带一路带动(dòng)下的(de)部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成(chéng)长养老目(mù)标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产的估(gū)值处均在(zài)具备(bèi)吸引力的水平(píng)，为长期投资(zī)提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确(què)定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍(réng)有相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的(de)领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的(de)基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续(xù)关(guān)注新(xīn)技(jì)术对(duì)经济(jì)各个领域的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度市(shì)场对其关注(zhù)度(dù)有望随着(zhe)节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三(sān)年持(chí)有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏(sū)周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活(huó)市场的生(shēng)态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基(jī)本面改(gǎi)善的诸多细(xì)分方(fāng)向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计(jì)市场会围绕各(gè)行(xíng)业受益(yì)改善幅(fú)度(dù)，不断挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关注(zhù)以(yǐ)下(xià)三个方向：一是(shì)顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关(guān)注央(yāng)国(guó)企(qǐ)改革能(néng)否带来(lái)相关(guān)行(xíng)业(yè)、企业基(jī)本面的改善，并(bìng)打开估(gū)值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑(jí)较为确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板块(kuài)的(de)估值性价比(bǐ)更高。三是科(kē)技制造(zào)板块，特别是国产替代(dài)的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关(guān)注的(de)方向。短周期来看，半导体行业可能在下半(bàn)年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去(qù)年也是大幅改(gǎi)善。而(ér)人工(gōng)智能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的(de)成长空间(jiān)。

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