AI板块成为2023年(nián)最火爆的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人全市(shì)场的(de)目(mù)光。

　　随之(zhī)而(ér)来的是，不仅不少(shǎo)上市(shì)公司宣布试水人工智能、基(jī)金经理开始布局AI概(gài)念，也(yě)有基金公司尝(cháng)试以(yǐ)AI试(shì)水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季(jì)报！

　　引起市场关(guān)注(zhù)的是(shì)，此次公(gōng)募基金2023年一季度(dù)报中(zhōng)，无论是成长派、还是价值派(pài)，众多基金(jīn)经(jīng)理均谈及对AI投资机遇(yù)。各(gè)大派别基金经理(lǐ)均(jūn)认(rèn)可AI所带来(lái)的颠覆(fù)性影响，并看好其(qí)中长(zhǎng)期投资价值，但是对于短期人(rén)工智能极致行情演绎下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年一(yī)季报，引人(rén)关注的是，季报中(zhōng)部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写(xiě)道(dào)，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变，比如医疗、教(jiào)育(yù)、工业生(shēng)产(chǎn)、环境保护和可持续(xù)发展(zhǎn)，以(yǐ)及新能(néng)源开发和利用等领(lǐng)域。文中(zhōng)表示，人工智(zhì)能(néng)领(lǐng)域的快速发展为全球带(dài)来无数机(jī)遇和挑战，将极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方(fāng)式(shì)和(hé)社会发展，为确保AI技(jì)术的健康(kāng)、可持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，需要建立完(wán)善的(de)法律法规和伦理准则，以保护个人隐私(sī)、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智能带来的机(jī)遇，共同推(tuī)动这(zhè)一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经(jīng)理王(wáng)贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产(chǎn)业方向上，我们坚定的看好人(rén)工智能对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化(huà)的核心(xīn)逻辑(jí)是提高效(xiào)率，而高质量发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在(zài)谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化(huà)、互联网平(píng)台等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的手(shǒu)段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在美(měi)国是一个(gè)和(hé)互联网行业一样(yàng)大规模的(de)产(chǎn)业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期，但是我们可以看到疫情(qíng)背景下，大家越来越意识到数(shù)字(zì)化的(de)重要性。而(ér)此(cǐ)轮数字(zì)化将会和人工智能深度融合，也会给中国公司带来发展的(de)机会。目前整个(gè)板(bǎn)块的估值都(dōu)到(dào)了(le)历史(shǐ)最(zuì)低的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人工智能完成季(jì)报，也显示出人工(gōng)智能确实开(kāi)始方方面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也(yě)有(yǒu)基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基金投资(zī)者教育基(jī)地宣布成(chéng)为百度文心(xīn)一言首批(pī)生(shēng)态合作伙伴，鹏华(huá)基金投(tóu)教(jiào)基(jī)地也将通过百度智(zhì)能云接入文心一言(yán)能(néng)力，致力于(yú)创新投资(zī)者关系管理新(xīn)模(mó)式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价(jià)值(zhí)派、成长派

　　都积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一(yī)季度市场热点(diǎn)，不(bù)少基金(jīn)经(jīng)理选(xuǎn)择(zé)了积极参与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金(jīn)经理，也不乏价(jià)值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐(lè)一季报可以(yǐ)看出，该基金一季度进行了一(yī)定比例(lì)的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人(rén)工智能的(de)计算机和传媒互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除了(le)海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、金山办(bàn)公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定(dìng)看(kàn)好人工(gōng)智能对各个行业(yè)的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出(chū)看(kàn)好(hǎo)的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药(yào)。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞(jìng)争力会重新成(chéng)为最重要的增长要素。另外(wài)，我(wǒ)们(men)依然旗帜(zhì)鲜明的看(kà咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉n)好港(gǎng)股(gǔ)的(de)机会，特别是(shì)软件(jiàn)和互联网领(lǐng)域的机会。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科(kē)技(jì)成长团队中，有不少基金经理明确看好人工智(zhì)能带(dài)来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年下(xià)半年开始增持(chí)软件，当(dāng)时基本(běn)处于估值(zhí)、机构持仓的历史底部(bù)的(de)位置。他认(rèn)为，行业在信创(chuàng)、数字化、智(zhì)能化(huà)等(děng)长期(qī)需求刺(cì)激下将迎来(lái)3年以(yǐ)上的景气周期(qī)，也(yě)是为数不多处(chù)于成(chéng)长前期、对标(biāo)国际也(yě)还有(yǒu)巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的(de)板块，长(zhǎng)期坚(jiān)定看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度(dù)的产业变(biàn)革(gé)机会，同时配(pèi)合2023年(nián)一季(jì)度的复苏和业(yè)绩修(xiū)复(fù)，以软件(jiàn)计算机为代表的科技板块内(nèi)会(huì)持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问(wèn)人工(gōng)智能和可再生能源将构成未来社(shè)会的基(jī)石。在(zài)当(dāng)下，随着经(jīng)济的(de)企稳和新人工智(zhì)能(néng)浪(làng)潮的进入(rù)，未来新(xīn)的产业机会(huì)将(jiāng)进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等子(zi)版块带动的(de)人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　一季度，他(tā)所管理(lǐ)的(de)基(jī)金维持了较高仓位，对(duì)人工智能相关产业链进行挖掘，对有长期竞争力(lì)、应用空间广阔(kuò)的硬件和(hé)软件公司进(jìn)行精(jīng)选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)新入兴(xīng)全合润前十大(dà)重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科(kē)技、晶(jīng)晨股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十(shí)大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季(jì)度也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业结构(gòu)占比，减持(chí)地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为(wèi)前三(sān)大持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股票进入前十大重仓股之(zhī)列，招商蛇口(kǒu)、保利(lì)发展退(tuì)出十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对(duì)未(wèi)来2年数字经济的看好(hǎo)。随(suí)着人口老龄(líng)化与(yǔ)经济(jì)发展模式(shì)转(zhuǎn)变，数(shù)据成为新的(de)生产(chǎn)要素，高质(zhì)量发展的(de)核心在(zài)于全要(yào)素生产(chǎn)率的提升(shēng)，充(chōng)分(fēn)利(lì)用(yòng)好云计(jì)算、大数据、人工智能等底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全(quán)方(fāng)位赋能传统行业，从(cóng)生产和(hé)服务端全面(miàn)提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网(wǎng)络、算力(lì)、算法，以及多(duō)样(yàng)化(huà)的行(xíng)业应用等，这是一(yī)个(gè)系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时(shí)间(jiān)较长，是未来具有(yǒu)成(chéng)长性的行业之一(yī)。”莫海波表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资(zī)部(bù)总经理陶灿管理(lǐ)的基金也(yě)重点布局了TMT或(huò)人工智能(néng)相(xiāng)关板块。比如，建信智能生(shēng)活在(zài)一(yī)季度(dù)继(jì)续调(diào)整了行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地(dì)产(chǎn)行业的配(pèi)置，增加了(le)消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局(jú)了人工智(zhì)能(néng)技术创新(xīn)带来的(de)相(xiāng)关(guān)产业(yè咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉)趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留(liú)了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理秦毅(yì)虽然在一季报中(zhōng)表达了对(duì)人工智能的重视，但一(yī)季度并未(wèi)加入对于AI领(lǐng)域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代(dài)表的科技板(bǎn)块走出了轰轰烈(liè)烈的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大(dà)模型路线的成功，这一(yī)成(chéng)功比之(zhī)前几次的(de)如AlphaGo等更(gèng)具现实意义(yì)，因为本次的人工智能(néng)的应用领域得(dé)到了极大的(de)拓展，模型具备了强大的通用性(xìng)。这(zhè)属于科技史上的一次重大创(chuàng)新，未来多个行业将(jiāng)极大受益(yì)于这一(yī)技术的应用和(hé)普及(jí)。未来我们应(yīng)该更加(jiā)重视(shì)这一领(lǐng)域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投资(zī)理念(niàn)的(de)丘栋(dòng)荣在一季报中也(yě)提(tí)到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到(dào)对相(xiāng)关(guān)板块的(de)布局。他表(biǎo)示，除复合国家安全自主可控(kòng)和产业(yè)趋势外，今年市(shì)场高(gāo)度(dù)关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技术，有望(wàng)开启(qǐ)新(xīn)一轮的科技(jì)创新周期，深(shēn)入(rù)和广泛应用，将(jiāng)对IT产业(yè)产生更大、更(gèng)持久的(de)需求拉(lā)动，因此，计算机、电(diàn)子等偏成长(zhǎng)行业(yè)的部分成长股是(shì)未来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃(qì)了新能源板(bǎn)块的非理性行为，就如同(tóng)去(qù)年三季度半导体及医药板块的抛售，反(fǎn)而造就(jiù)了(le)难得的(de)机会。“我们(men)这(zhè)时反而(ér)应该加大对(duì)能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽(suī)然也认(rèn)为，AI是不亚(yà)于互联网级别的技(jì)术要(yào)素革命，或许我(wǒ)们已经站在(zài)新一轮(lún)科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端。作为成(chéng)长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆(qìng)幸有生之年能(néng)看到AGI通用(yòng)人工智(zhì)能的雏形。但她同时(shí)表(biǎo)示，也会努力在火热的行(xíng)情面前(qián)保留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正能(néng)够兑现(xiàn)长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。正因为此，他(tā)在(zài)去(qù)年三四季度布局(jú)了不(bù)少人工智能相关的标的(de)，在一季度(dù)对TMT板块有所(suǒ)减仓(cāng)，现在的配置大概(gài)率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不(bù)少声音说这次不一样(yàng)，交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了主线行情的确立，但(dàn)我(wǒ)们还是认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热情在某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，这(zhè)在今年初是想(xiǎng)象(xiàng)不(bù)到的。就(jiù)好比去年初我们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄(é)乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚也在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的(de)事件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？市场当前认为的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目(mù)标。

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