财联(lián)社4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎(yíng)来(lái)一波(bō)久违的(de)反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据(jù)显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均(jūn)价报18.9万元(yuán)/吨，继上(shàng)周五(wǔ)开(kāi)始(shǐ)止(zhǐ)跌(diē)企稳四个交易日后(hòu)价格连续(xù)两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势(shì)，融捷(jié)股份一度(dù)涨停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之(zhī)一是(shì)上海车展有望带(dài为什么懂手机的人都不用华为)动购车需求预(yù)期的提振。乘(chéng)联会秘(mì)书(shū)长崔(cuī)东树(shù)表(biǎo)示，上海车展(zhǎn)将让消费者感受到汽车(chē)消费的(de)火热，提升消费信(xìn)心，也(yě)提振士(shì)气(qì)。国泰君安表示(shì)，此前车企大(dà)幅降价导致消费者(zhě)对电动车的观望(wàng)心态有望(wàng)逐渐改善，市(shì)场开始预期5月需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)的(de)价格(gé)已经逐渐稳(wěn)定，且在(zài)谈(tán)价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太(tài)可(kě)能进(jìn)行降(jiàng)价(jià)。但未(wèi)来(lái)，止跌信(xìn)号(hào)能否(fǒu)持(chí)续稳定，受(shòu)多方(fāng)因素影(yǐng)响。有(yǒu)产业人士(shì)分析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商清库存工作或到5月完结(jié)，届时电(diàn)池厂商(shāng)库存水(shuǐ)平有望逐步恢复(fù)至健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)，并带动上游材(cái)料(liào)采购，进而(ér)对(duì)碳酸锂价(jià)格起(qǐ)到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看，一些电池龙(lóng)头企业5月份(fèn)的排(pái)产(chǎn)预计将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基(jī)数较低，环(huán)比增幅(fú)更是高(gāo)达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会(huì)上表示，5月份(fèn)开(kāi)始会全面(miàn)恢复(fù)生产(chǎn)，排产相比一季度(dù)会有明显的提(tí)升。由此可(kě)见(jiàn)，碳酸锂市场需求(qiú)回(huí)暖已是大势所(suǒ)趋(qū)。

　　另(lìng)有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格(gé)属于阶段性反(fǎn)弹还是(shì)底部反转，目(mù)前仍难(nán)以判断。“一方面需要观察下(xià)游库存(cún)状况，另一方面还(hái)需要看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前(qián)对财联(lián)社记者(zhě)表示(shì)。该(gāi)人士表示，电池(chí)厂(chǎng)商实际上从去年四季(jì)度(dù)开始便启动大规模(mó)去库存举(jǔ)措，这一举措在一季度实(shí)际上已(yǐ)经(jīng)有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电(diàn)池厂商提到，目前(qián)库(kù)存已恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平，此前(qián)暂停的(de)产线也已经为什么懂手机的人都不用华为逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存(cún)，有(yǒu)业内人士直言(yán)，相关库(kù)存基本出清，后(hòu)续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁(níng)德时(shí)代一季度报告(gào)显示，其库存金(jīn)额(é)已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元(yuán)，环比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对金额来看(kàn)，宁德时代(dài)的库存已经(jīng)退(tuì)回到(dào)2022年(nián)第一季度的水平(píng)。材(cái)料(liào)价(jià)格(gé)和库存水平，两项关(guān)键(jiàn)的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库(kù)存水平恢(huī)复健康，将(jiāng)带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走向 最乐(lè)观者预(yù)判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全(quán)年看(kàn)跌至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年(nián)时间(jiān)跌去超过(guò)2/3，也(yě)引(yǐn)起了市场热议(yì)。就在26日召开的(de)中国汽车动(dòng)力电池产(chǎn)业(yè)创新(xīn)联盟(méng)2023年度大会上，中国汽(qì)车工业(yè)协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池(chí)行业仍然存在(zài)一些问题，包括电池产业(yè)链分工，价值链分配问题。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看(kàn)来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证价值(zhí)链的合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业(yè)内人士(shì)和分析师近期对锂(lǐ)盐价格(gé)未来走势进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价(jià)格反弹为信(xìn)号，一系列的数据验(yàn)证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分析人士(shì)指(zhǐ)出，此(cǐ)前(qián)锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市短(duǎn)期需(xū)求下滑，叠(dié)加中游扩产迅(xùn)速从而在需求(qiú)表现(xiàn)上(shàng)提前透(tòu)支碳(tàn)酸锂的(de)未(wèi)来增长(zhǎng)空间。进(jìn)而导致(zhì)，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下跌，中游电池厂(chǎng)商(shāng)集体进(jìn)入清库存阶段。从上(shàng)游(yóu)材料(liào)价格变化来(lái)看，近期碳酸(suān)锂价(jià)格率先(xiān)实现反弹。更值得注意的是(shì)，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石(shí)墨、极片(piàn)粉等系列材料价(jià)格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另一关(guān)键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库(kù)存也已经逐步(bù)恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电了(le)解，目前中(zhōng)游电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)位(wèi)回退，此前部分(fēn)电池厂商(shāng)暂停的生产线(xiàn)已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游(yóu)车(chē)企已陆续重启订(dìng)单(dān)，带动产业需(xū)求(qiú)回(huí)暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现(xiàn)上看，年初(chū)的(de)市场恐慌情绪主要(yào)来自(zì)车市的需求腰(yāo)斩。但从整体(tǐ)一季(jì)度(dù)新(xīn)能源汽车销量数据来(lái)看，其月销量逐步攀(pān)升并且回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入销售旺(wàng)季，也将进一步带(dài)动锂电产(chǎn)业中上游的订单(dān)需求。加上(shàng)5月(yuè)份临(lín)近，企(qǐ)业重(zhòng)新开启月度(dù)采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格(gé)可能会有回涨(zhǎng)的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人(rén)士表示，因为经历本(běn)轮碳酸锂价(jià)格的暴涨暴(bào)跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实(shí)的供给情况更(gèng)加清(qīng)晰，市场预期回(huí)调下，电池厂(chǎng)商在价格谈判上(shàng)会更(gèng)加谨慎。同时电池厂(chǎng)商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将(jiāng)削弱上游锂(lǐ)矿厂商(shāng)的议价(jià)权(quán)。电池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企业持续推进电池(chí)回收布局，来自终端材料回(huí)收的产(chǎn)能也在稳步(bù)爬(pá)坡。相(xiāng)关数(shù)据(jù)显示，2025年国内回收的(de)废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池厂商都已(yǐ)完(wán)善(shàn)在锂矿端的布(bù)局，包括宁(níng)德时(shí)代(dài)的宜(yí)春锂矿(kuàng)项目(mù)，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一(yī)步(bù)释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调(diào)整(zhěng)过程之后，整(zhěng)个锂(lǐ)电(diàn)产业的运作模式正(zhèng)从“大开大合”的(de)波浪式变得更为平滑。从(cóng)原材(cái)料到(dào)电池，再到(dào)下游(yóu)车企，产业链(liàn)各个环节的价(jià)格以及供需变化也(yě)将变得更加平衡(héng)且(qiě)具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认(rèn)为，当前上游库存水平依旧处于(yú)高位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是并(bìng)不足(zú)以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并(bìng)不是一个(gè)下游获利、上游承压(yā)的简单故事(shì)

　　过去(qù)一段时间，碳酸(suān)锂和电池材(cái)料的价格(gé)下跌(diē)过(guò)快(kuài)，但这并不为(wèi)业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成(chéng)，最(zuì)直接(jiē)受到(dào)冲(chōng)击(jī)的当属(shǔ)锂(lǐ)矿(kuàng)企业。根(gēn)据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相(xiāng)比于2022年四季度(dù)销量(liàng)2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削减至今年一(yī)季度的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸(suān)锂出货价(jià)格(gé)，部(bù)分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经出现主(zhǔ)动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营(yíng)业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分(fēn)化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业(yè)有机会在价格下降周期中(zhōng)获得更(gèng)多市场(chǎng)份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最(zuì)近(jìn)两年追高入(rù)局(jú)的新(xīn)公(gōng)司(sī)，则面临(lín)停(tíng)产(chǎn)乃至破产(chǎn)。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价的东风(fēng)，赣锋锂业(yè)在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德(dé)时代(dài)、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业(yè)内人士(shì)表示(shì)，这(zhè)一轮价格(gé)下降(jiàng)长期利好(hǎo)中国最大的(de)两个锂(lǐ)盐供应商(shāng)天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业。它(tā)们(men)去年的净利润都超过(guò)200亿(yì)元，比(bǐ)中国最大(dà)的新(xīn)能源车企比(bǐ)亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他(tā)们更(gèng)能承受价格下跌和(hé)可能(néng)的未来亏损。这两(liǎng)家公司也(yě)有(yǒu)行业(yè)里最优的(de)成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎是全(quán)球最(zuì)低水平(píng)。

　　但这并(bìng)不意味(wèi)着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的(de)价(jià)格采购碳酸锂(lǐ)，因为(wèi)在(zài)锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外(wài)矿产的分销权(quán)或开采权，交(jiāo)易(yì)价(jià)格也需(xū)要(yào)通(tōng)过长(zhǎng)协(xié)确定，按市价(jià)定(dìng)期调整。但能获得(dé)上游更低(dī)成本的资源，让这(zhè)两家大企业更能(néng)容忍低价，并能在上(shàng)游因降价减产(chǎn)时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超(chāo)预(yù)期下跌牵动着万亿新(xīn)能(néng)源(yuán)车市场。不(bù)过锂价下(xià)降带(dài)来的(de)连(lián)锁(suǒ)反应(yīng)，并不是一个(gè)下(xià)游(yóu)获利，上(shàng)游(yóu)承压的简单故事(shì)。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理(lǐ)论(lùn)上会(huì)受(shòu)益，但锂(lǐ)价的(de)超预期下跌，使宁德时代(dài)今(jīn)年(nián)2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万(wàn)元(yuán)/吨的碳(tàn)酸锂(lǐ)价格绑定一些车(chē)企的(de)三(sān)年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一(yī)开采(cǎi)就亏(kuī)损(sǔn)。

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