一度被称为“机构投资者(zhě)风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过了(le)机(jī)构(gòu)投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点(diǎn)轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交易(yì)活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个(gè)人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投(tóu)资者做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投资(zī)者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票(piào)占比(bǐ)的(de)大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人(rén)占比较高的(de)现象，国(guó)泰基(jī)金也分(fēn)析(xī)，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受(shòu)到(dào)个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民(mín)转化(huà)而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人(rén)投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间(jiān)成本的(de)把控(kòng)较严(yán)格(gé)，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机(jī)构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比(bǐ)较(jiào)高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个(gè)人(rén)投资(zī4斤是多少克，0.4斤是多少克)者在行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据(jù)更(gèng)代表了(le)机(jī)构投(tóu)资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也(yě)在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在(zài)下沉(chén)调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会(huì)将(jiāng)较(jiào)为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投(tóu)资(zī)者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年(nián)，市(shì)场(chǎng)震荡下(xià)行(xíng)，投资者(zhě)的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时(shí)，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之(zhī)上(shàng)升，所以行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近五年市(shì)场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在(zài)经历了多(duō)种行(xíng)情风格的(d4斤是多少克，0.4斤是多少克e)锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难(nán)度有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资(zī)领域带来(lái)了大(dà)量的(de)学(xué)习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明度较(jiào)4斤是多少克，0.4斤是多少克高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人投资者的(de)认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基(jī)煜研(yán)究分析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)机构(gòu)，有利于股民转为(wèi)基(jī)民，为投资者分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化(huà)而(ér)来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑(huá)风险，也能够(gòu)获得交易的(de)参与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运营和投资(zī)者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可(kě)能(néng)会带来(lái)更活跃的交易，并带(dài)来更(gèng)有吸(xī)引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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