大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结(jié)束(shù)了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没(méi)出一直(zhí)在加班，这个(gè)长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消息(xī)，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当(dāng)前经(jīng)济形(xíng)势和经济工(gōng)作(zuò)。中(zhōng)共中央总书(shū)记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在(zài)以习(xí)近平同志(zhì)为核(hé)心的党(dǎng)中央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各部门(mén)更好统(tǒng)筹国内国际(jì)两个大(dà)局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和(hé)安全(quán)，我国疫情防控(kòng)取得(dé)重大(dà)决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱三重压力(lì)得到(dào)缓解，经济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好(hǎo)态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)，经(jīng)济转型升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发(fā)展仍(réng)需要克(kè)服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚性和(hé)改善性住房需求的(de)支持(chí)，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进(jìn)房(fáng)地产市(shì)场(chǎng)平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改造和“平(píng)急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临界点，制造(zào)业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两个月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并(bìng)被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和银(yín)行(xíng)，这是本(běn)轮美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机中第四(sì)家倒下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部数(shù)据(jù)中心测算，全国国内(nèi)旅(lǚ)游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手 data-nickname="中国新闻(wén)网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使(shǐ)这两架无人机(jī)出(chū)现异(yì)常，未能达(dá)到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工(gōng)作(zuò)日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的(de)无(wú)人机碎片也没有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机试(shì)图发(fā)动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手方保留在合适的(de)时间和地(dì)点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯(sī)科(kē)自(zì)当(dāng)日起禁止放飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为(wèi)了防止未经授(shòu)权使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新(xīn)社(shè)当地(dì)时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生意(yì)人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗(luó)表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒(méi)体(tǐ)采(cǎi)访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无(wú)人机袭击克(kè)宫的(de)回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的(de)经济、政策和外(wài)部(bù)环境相比4月继续不断(duàn)改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面(miàn)实现统一，投资(zī)者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依(yī)然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市(shì)场(chǎng)将步入(rù)业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，配(pèi)置思(sī)路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持(chí)续改善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理(lǐ)性(xìng)，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比和(hé)高频数据验证；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财报(bào)季数据显示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在(zài)微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实(shí)市场(chǎng)上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二(èr)个关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局医(yī)药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩(jì)明显改善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持续的(de)细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如(rú)若应对(duì)得(dé)当，对(duì)A股(gǔ)影响可(kě)能(néng)有限(xiàn)。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估(gū)值水平(píng)不高仍处于历(lì)史中低位(wèi)，A股节(jié)后两(liǎng)个(gè)交易日(rì)虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机会(huì)仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位(wèi)把(bǎ)握(wò)

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增(zēng)速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出(chū)疲(pí)态(tài)，海外处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行(xíng)风(fēng)险事(shì)件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机(jī)会(huì)；短期(qī)结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好于(yú)预期(qī)方向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关(guān)注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市(shì)场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业(yè)或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射的科(kē)技和大宗商品都将(jiāng)被(bèi)海外逐(zhú)级(jí)放大的(de)宏观波动所影响。我们(men)的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消(xiāo)费正在展(zhǎn)现出成为未来经(jīng)济(jì)增长新(xīn)动(dòng)能的潜力(lì)，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表的(de)赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前(qián)后市(shì)场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个(gè)月(yuè)指数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球(qiú)大类资产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前(qián)后(hòu)大类(lèi)资产(chǎn)表(biǎo)现(xiàn)来看，全球主要(yào)权益市场及原(yuán)油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经(jīng)济(jì)增(zēng)速(sù)不及市场预期(qī)，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落(luò)，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费数据，国(guó)内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会(huì)议(yì)强调“当(dāng)前经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因此(cǐ)总量政(zhèng)策收紧(jǐ得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手n)风险(xiǎn)不(bù)大，企业(yè)盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议(yì)首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化(huà)和国内政(zhèng)策(cè)驱动(dòng)的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的第(dì)一(yī)次长时(shí)间回撤，可(kě)以类(lèi)比历(lì)史(shǐ)上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一(yī)次(cì)战(zhàn)术(shù)性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均与高频(pín)经济指标和预(yù)期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间(jiān)是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明(míng)资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持续太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确实出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主要(yào)有(yǒu)两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节(jié)性回(huí)落；（2）根据(jù)历(lì)史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容易(yì)恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价(jià)格、海外经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据很难超预期(qī)。由此导致这一次(cì)市场的战术调整(zhěng)虽(suī)然可能(néng)已经(jīng)完(wán)成大部分，但由(yóu)于(yú)缺乏(fá)数据(jù)改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次(cì)“赛道(dào)大(dà)切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正站在(zài)新一轮(lún)牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩(jì)；但中期的(de)坦途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构赛(sài)道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资(zī)金行情(qíng)，高股息(xī)组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆盖的(de)高(gāo)股息央国企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能(néng)够(gòu)在5月完成最后(hòu)一次加息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极(jí)大(dà)地(dì)利于(yú)新兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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