大家好，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒小(xiǎo)区都没出(chū)一(yī)直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆(bào)了，而(ér)海外有爆(bào)了(le)，不过是爆(bào)雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消(xiāo)息(xī)，以(yǐ)及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济(jì)形势和经(jīng)济工(gōng)作。中共中央(yāng)总书记习近平(píng)主持(chí)会(huì)议(yì)。会议认为，今(jīn)年(nián)以来，在以习近平同志为核心的(de)党中央(yāng)坚(jiān)强(qiáng)领(lǐng)导下(xià)，各地(dì)区(qū)各部门更好统(tǒng)筹国内(nèi)国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情(qíng)防控和经济(jì)社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防(fáng)控(kòng)取得(dé)重大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复(fù)常态化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前协(xié)同(tóng)发力，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态(tài)势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济运(yùn)行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临(lín)新的(de)阻(zǔ)力(lì)，推动高质(zhì)量(liàng)发(fā)展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善(shàn)性住房需求(qiú)的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生(shēng)、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进(jìn)房地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还(hái)提(tí)出(chū)，在(zài)超大特大城市(shì)积极稳步推(tuī)进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临(lín)界点，制造(zào)业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被(bèi)正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了(le)两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银(yín)行终究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加(jiā)州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机(jī)构(gòu)已接管了第一共和(hé)银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中(zhōng)第(dì)四家倒下的银行，同(tóng)时也(yě)是美国历史上(shàng)第二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国(guó)内旅游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图(tú)用无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军(jūn)方和特种部(bù)队(duì)及时采取(qǔ)行(xíng)动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系统，使这两架无(wú)人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的(de)无(wú)人机碎片也(yě)没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科(kē)夫(fū)称，乌(wū)克(kè)兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不在(zài)克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合(hé)适(shì)的时(shí)间和地点采(cǎi)取回应(yīng)措施(shī)的(de)权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社(shè)5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防(fáng)止(zhǐ)未经授(shòu)权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对(duì)无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜(dù)马议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接(jiē)受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的(de)官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人(rén)机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情诱(yòu)发的过度(dù)博弈(yì)和心(xīn)态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的(de)预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投(tóu)资者心(xīn)态也将(jiāng)逐步(bù)从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报(bào)季(jì)结束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思(sī)路(lù)上建(jiàn)议坚持高切低(dī)，关注(zhù)上半(bàn)年景(jǐng)气持续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市(shì)场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期回归(guī)理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银(yín)行业风险不(bù)断发酵，但预(yù)计(jì)对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现，其(qí)中行业的结构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月(yuè)将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯实(shí)市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段(duàn)，投资(zī)者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板(bǎn)块中一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续(xù)的细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望(wàng)相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司(sī)业(yè)绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密(mì)切关(guān)注，如若应对得(dé)当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合(hé)当前A股市场整体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)不高(gāo)仍处于历史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期(qī)间(jiān)的(de)事件性因素影响可(kě)能有所波动(dòng)，但(dàn)对后市整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现不用(yòng)夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全(quán)A营收增速等指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一(yī)出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利(lì)率环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处(chù)于再平衡期(qī)，低位把握再布局机(jī)会；短期(qī)结构上关(guān)注在低位(wèi)资产中(zh夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音ōng)寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在(zài)于科技周(zhōu)期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似春天，市(shì)场有所(suǒ)反(fǎn)复(fù)很正常，短(duǎn)期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪(wěi)存(cún)真，阶段(duàn)性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回(huí)归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后(hòu)看(kàn)，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外(wài)逐级放大的(de)宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑(jí)的(de)回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油(yóu)运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消(xiāo)费正在(zài)展现(xiàn)出成为未来(lái)经济(jì)增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指数(shù)为代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后(hòu)1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大类资产波(bō)动以及背(bèi)后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资产表现来(lái)看，全(quán)球(qiú)主要权益(yì)市场及原油等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明海外(wài)市(shì)场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市场预期，美(měi)国银(yín)行业危机和两(li夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音ǎng)党(dǎng)债务上(shàng)限博(bó)弈(yì)使得(dé)海外风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时(shí)也(yě)促(cù)使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期(qī)消(xiāo)费(fèi)数(shù)据，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于复苏(sū)早期。4月政治局(jú)会议(yì)强调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大(dà)，企(qǐ)业盈(yíng)利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国内政(zhèng)策驱动的(de)数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是(shì)震(zhèn)荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数(shù)的第一(yī)次(cì)长时(shí)间回(huí)撤，可(kě)以类比历史上(shàng)牛市第(dì)一年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一(yī)次战术性(xìng)回撤，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始和结束的(de)拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年弱很(hěn)多，所以(yǐ)主跌(diē)阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持(chí)续的(de)时间比2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和(hé)商(shāng)品市场的表现，均表明(míng)资本(běn)市场(chǎng)对经济(jì)的判新(xīn)偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会(huì)持续太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月份确实(shí)出现(xiàn)了较为明显的下降。这一(yī)下降背后我们认(rèn)为(wèi)可能主要有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一个季度(dù)经济数据最容(róng)易(yì)恢(huī)复，4月开始经济进入疫(yì)后第(dì)二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外(wài)经济(jì)担心等因素，可(kě)能会让(ràng)4-5月(yuè)的(de)经济数据很难超预期。由(yóu)此导致这一次市(shì)场的战(zhàn)术调整虽然(rán)可(kě)能已经完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏(fá)数(shù)据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上证50高(gāo)股息央(yāng)国企(qǐ)+科(kē)创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的(de)迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极(jí)低、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议重点关(guān)注上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增(zēng)量(liàng)资金行情，高股(gǔ)息(xī)组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境(jìng)下(xià)获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的第五次(cì)大(dà)切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调(diào)整，是(shì)进一步加配的良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方(fāng)向最(zuì)为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极大(dà)地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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