近日，有焦化企业(yè)发告知函称(chēng)，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分(f饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃ēn)钢厂(chǎng)开(kāi)启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后(hòu)山(shān)东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认(rèn)为，近两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多(duō)因素(sù)共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格(gé)下跌，同(tóng)时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后(hòu)，市场对今(jīn)年的定性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需求(qiú)利多的(de)信心不(bù)足(zú)。其次，产业层(céng)面(miàn)，今年(nián)煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳(ào)洲焦(jiāo)煤(méi)近(jìn)2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长。根据海关(guān)总署统计，今(jīn)年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大(dà)量释放(fàng)削弱了国(guó)内煤企的(de)议价能力，焦炭(tàn)成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断(duàn)走高的同时(shí)，黑色终端需(xū)求表现一(yī)般，国(guó)家(jiā)统计局公(gōng)布的房(fáng)屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回落(luò)，继而引发了市场对(duì)煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端、需求端均(jūn)有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观(guān)支撑不(bù)足(zú)，多因素共振带动(dòng)焦炭期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间(jiān)，受(shòu)内(nèi)蒙古地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经(jīng)历短暂(zàn)反弹后开(kāi)始加速回(huí)落。另外，下游钢材(cái)需(xū)求(qiú)表现不及(jí)预期，钢价(jià)承压饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃回调致使钢厂(chǎng)利(lì)润收(shōu)缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力向原(yuán)材料端传导。因(yīn)此，在失(shī)去成本支撑、下游(yóu)施压(yā)的双(shuāng)重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先(xiān)出现触(chù)底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖期(qī)套利(lì)需求增加对(duì)现货(huò)市场信(xìn)心(xīn)有(yǒu)所提(tí)振，刺激焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿(yuàn)，但(dàn)短(duǎn)期(qī)全(quán)面提涨并成功落地(dì)的(de)概率较小，主要原因(yīn)是目前(qián)焦(jiāo)企整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦(jiāo)炭(tàn)主产(chǎn)区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近140元，而下(xià)游(yóu)钢材(cái)需求(qiú)并未出(chū)现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况一般，对(duì)焦炭(tàn)则保(bǎo)持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨的是内(nèi)蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化利润会因为地(dì)区、设备区别而(ér)存在很大差异(yì)。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业的副产品较(jiào)少(shǎo)，整体产线的(de)经(jīng)济性一般(bān)，对降价(jià)的承(chéng)受能力偏低，也因(yīn)此率先开(kāi)始提(tí)涨，不过对整体(tǐ)市场影响(xiǎng)有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显(xiǎn)增加(jiā)的情(qíng)况下，焦价(jià)提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者了解到，5月下(xià)半(bàn)月以来钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取(qǔ)低(dī)原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库(kù)存则(zé)处于较低水平(píng)，煤焦近期(qī)供(gōng)应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的压力(lì)。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议价(jià)主动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为，近期(qī)由(yóu)于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸(mào)易(yì)商进口(kǒu)积极性较(jiào)低(dī)，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势(shì)，不(bù)过焦企也(yě)处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾(dùn)并不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联(lián)公(gōng)布的铁水日产量依然维持(chí)接(jiē)近240万吨的水(shuǐ)平，在终端(duān)需求表现一般的背景下(xià)，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年(nián)全年焦煤(méi)供(gōng)需格局大概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际(jì)生(shēng)产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协(xié)重新定(dìng)价(jià)后，预计进口(kǒu)量会得(dé)到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤(méi)减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货市(shì)场氛围(wéi)仍难(nán)言乐(lè)观，导致期货(huò)和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期(qī)煤(méi)焦跌幅明显大于板块(kuài)内(nèi)其(qí)他(tā)品(pǐn)种，估(gū)值相对(duì)偏(piān)低，这也使得继续(xù)杀估值的(de)驱(qū)动明显减弱，而估值(zhí)修复(fù)配合(hé)近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺(cì)激煤(méi)焦价(jià)格出现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会(huì)再(zài)次加重其供(gōng)需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区(qū)间振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变，在估值回升(shēng)后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并(bìng)给焦炭带(dài)来成本(běn)端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化(huà)解(jiě)；三是海外衰退预期如(rú)何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是(shì)大(dà)概(gài)率事件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗(cū)钢平控(kòng)都是压低铁水产(chǎn)量的(de)可能(néng)因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长(zhǎng)期来看(kàn)也是易跌难(nán)涨。

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