托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现央企投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值(zhí)回归”业务交流会暨国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索建(jiàn)立中国特色估值(zhí)体系(xì)，引导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数(shù)公司(sī)、券商(shāng)、基金公司(sī)等相(xiāng)关领导将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看来，3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次(cì)会议(yì)或为(wèi)产(chǎn)品(pǐn)发行预热。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看(kàn)好央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各(gè)方对(duì)此(cǐ)也比较重视，基金公司(sī)肯定会(huì)重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF发行也会(huì)相对理性。”一(yī)位基(jī)金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只央企股东回(huí)报ETF的发行工(gōng)作，但并(bìng)不(bù)会过(guò)度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧(cè)重(zhòng)点(diǎn)放在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时降低基(jī)金首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金公司人(rén)士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会在此(cǐ)次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上(shàng)报的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只(zhǐ)同时获批发售，就是(shì)为了避免发(fā)行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关(guān)注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也会(huì)比较(jiào)乐观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来(lái)资本市场的热(rè)门，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)陆(lù)续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报了主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技引领指数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配(pèi)置央企(qǐ)特色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利的(de)便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索建立具(jù)有中国特色(sè)的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对于资本市场(chǎng)的价值发现以及(jí)资源配置功能的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展的(de)重要(yào)基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了(le)不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资(zī)价值。”据一(yī)位(wèi)基(jī)金公司人士表示，建立具有中国特色(sè)的估值体系(xì)，有助于提升市(shì)场(chǎng)对(duì)国有上市企业的关注度(dù)，对企业(yè)估值层面(miàn)的各类因素(sù)做(zuò)进一步的(de)研究和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领域在(zài)新环境下(xià)的资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国(guó)庆(qìng)表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻(luó)辑(jí)是(shì)比较完备的：一是央企是实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是(shì)央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用(yòng)；三(sān)是(shì)央企(qǐ)引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研发占比逐年(nián)提升(shēng)；四(sì)是央(yāng)企仍是A股估(gū)值洼地。未(wèi)来在(zài)不断完(wán)善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来估(gū)值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了市(shì)场(chǎng)认可的(de)基础。从盈利能(néng)力方面(miàn)来看，近年(nián)来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升，目(mù)前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的(de)“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的(de)发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未(wèi)来(lái)，央(yāng)国(guó)企上(shàng)市公司质量的提升或将成(chéng)为央国企(qǐ)估(gū)值重塑的(de)核心(xīn)动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从公(gōng)司经营的(de)角(jiǎo)度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的(de)长期投(tóu)资价值，或(huò)更符合机(jī)构投(tóu)资者、个(gè)人养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有限公(gōng)司定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下属现 金分红或回(huí)购总额占总市值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上市公(gōng)司(sī)证券作为(wèi)指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题(tí)上(shàng)市公(gōng)司证券的(de)整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前(qián)十大成份股权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回报指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前(qián)市(shì)盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现(xiàn)出更(gèng)低(dī)的估(gū)值水平(píng)，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近(jìn)五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF发行时(shí)间(jiān)是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日(rì)基本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规(guī)模上限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规模超过(guò)20亿元，将采取比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之(zhī)间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续(xù)做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司(sī)后续将安排做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理(lǐ)人选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这(zhè)三(sān)家(jiā)基(jī)金公司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆为广发(fā)基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截至(zhì)3月(yuè)31日(rì)，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看待央(yāng)企指数的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市(shì)值优势(shì)明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家战略(lüè)发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特(tè)色(sè)估值体系背景下估值提升空间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分(fēn)享(xiǎng)高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和(hé)抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持(chí)续(xù)性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央(yāng)企(qǐ)指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论(lùn)横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央企整体估(gū)值水平与其(qí)经济地(dì)位并(bìng)不匹配(pèi)，亟(jí)待改(gǎi)善，在政策(cè)支持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家(jiā)券商明确表示今年(nián)的(de)投资主线之一就(jiù)是央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国(guó)企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证(zhèng)券(quàn)：数字经(jīng)济(jì)+国企(qǐ)改革的(de)投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革和中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系推(tuī)动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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