昨夜，美(měi)国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银(yín)行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地(dì)区性银行(xíng)股(gǔ)再次(cì)大跌，导(dǎo)致美(měi)国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员(yuán)不再(zài)完(wán)全押注(zhù)美(měi)联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合(hé)约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一(yī)步(bù)加息。除了大幅(fú)降低加息的可(kě)能(néng)性(xìng)外，掉期交易(yì)还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后(hòu)美联(lián)储降息(xī)的押注有所增(zēng)加(jiā)，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内(nèi)跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合(hé)约几(jǐ)乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色(sè)金属全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)提(tí)出的债务(wù)上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何(hé)要求和条件的(de)情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利(lì)率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务(wù)上限，美国企业将面临信贷(dài)市(shì)场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖(lài)社(shè)会(huì)保障的老年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新(xīn)的激烈(liè)竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民(mín)主挺身而出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是(shì)我们的(de)时刻。这就是我竞(jìng)选连任美(měi)国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的(de)审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参(cān)选。不支持他(tā)参(cān)选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次(cì)要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动节期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家(jiā)期货交(jiāo)易(yì)所公布劳(láo)动节期间有关工作安(ān)排(pái)，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的(de)交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市(shì)的第一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至(zhì)调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)至节(jié)前标准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货(huò)各合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的(de)保(bǎo)证金(jīn)调(diào)整系数(shù)根据相应(yīng)股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至(zhì)1634人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10r: #ff0000; line-height: 24px;'>人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到105元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏(piān)强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导(dǎo)致(zhì)调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为(wèi)主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区(qū)域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相(xiāng)对(duì)强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近(jìn)明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货(huò)盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实(shí)。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来(lái)看(kàn)，今年下(xià)半年(nián)市场不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析(xī)师(shī)张晓君(jūn)介(jiè)绍(shào)，从(cóng)月(yuè)度初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各(gè)月环(huán)比增幅(fú)逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从(cóng)出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近(jìn)123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得(dé)一提(tí)的是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化(huà)、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于(yú)去(qù)年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目(mù)前冻品的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结为持(chí)续(xù)向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居(jū)民收入(rù)增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际需求却一直(zhí)不温不(bù)火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪(zhū)的需求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求无(wú)实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随(suí)着(zhe)二季(jì)度(dù)气温升(shēng)高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大于求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺(quē)乏上(shàng)涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备(bèi)货(huò)启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪(zhū)价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降(jiàng)。而11月份(fèn)正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前(qián)盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端(duān)稳定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续(xù)第三个交易日下(xià)滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在(zài)需(xū)求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来(lái)了(le)压力；另一方面，市场对(duì)于第二波(bō)新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业(yè)部分(fēn)析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期(qī)货(huò)日报记(jì)者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波(bō)及范围预计(jì)很(hěn)大概率将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市(shì)场延续了产地(dì)未来供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出(chū)市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的预期(qī)在(zài)印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均季(jì)节性减量(liàng)。目前产地已步入(rù)增产季(jì)，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未(wèi)来整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结束、主要(yào)进口国植物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅(fú)度累库(kù)，且随(suí)着复产利多增强和(hé)出口前景不佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库(kù)存问(wèn)题(tí)仍未解决(jué)。截(jié)至3月末，其(qí)食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负(fù)的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降(jiàng)，随着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢复的(de)大势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长期市场对于(yú)未来供应充(chōng)裕的预(yù)期基本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价差(chà)处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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