随(suí)着一季(jì)报披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市(shì)场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持(chí)有只(zhǐ)数(shù)最多的(de)权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益(yì)资产的(de)乐观(guān)，国内(nèi)宏观(guān)经济处于(yú)底部(bù)向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推(朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗tuī)动 A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的(de)基金配(pèi)置清单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买(mǎi)入(rù)数量(liàng)最多的(de)权益基(jī)金(jīn)，这也(yě)是华商(shāng)新趋(qū)势优选第二个季度坐上(shàng)公募基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与融通健康产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋(qū)势(shì)优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包(bāo)括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持了(le)17.62万(wàn)份(fèn)，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优(yōu)选的(de)FOF基(jī)金数量则(zé)相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末(mò)持有的(de)FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投(tóu)资，关(guān)注(zhù)估值被错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固(gù)或出现好转信号的公司(sī)敢于(yú)重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革(gé)在一(yī)季度(dù)新(xīn)进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持有易(yì)方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学(xué)博(bó)士(shì)，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的行业内把握投(tóu)资机会，并通(tōng)过努力(lì)不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数(shù)基金(jīn)增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创新(xīn)、易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则(zé)被易(yì)方达信息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基(jī)金增持前三分(fēn)别为中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长；偏(piān)债混合基金增持前三依次(cì)为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与人(rén)工(gōng)智能(néng)主题的不(bù)断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴全安泰(tài)平(píng)衡(héng)养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国怀在(zài)一季报(bào)中表示，本季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持(chí)权(quán)益资产(chǎn)的仓位略高(gāo)于(yú)权(quán)益(yì)配置中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成长型(xíng)基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他确定性较高(gāo)的绝对收益(yì)或相(xiāng)对收(shōu)益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权(quán)益部分依(yī)然(rán)保持略超配价值风(fēng)格，但偏(piān)离(lí)幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对收(shōu)朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗益和绝对收益(yì)的投资机会(huì)不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时(shí)候(hòu)，基金经(jīng)理对全年市场的主线判(pàn)断不(bù)是(shì)很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值(zhí)成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格有一定(dìng)偏离外，其他方面(miàn)没有明显的(de)偏(piān)离，整(zhěng)体上(shàng)比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的(de)判断，在操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和(hé)股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水平(píng)变化做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一(yī)季度的(de)主(zhǔ)要持仓仍(réng)然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部分主动权益基金进行了分散和优化，在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对长期基本面、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格的持(chí)仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持(chí)部(bù)分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附近(jìn)的权益(yì)仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于(yú)不同板块(kuài)的(de)基本面(miàn)和估值性价(jià)比，略(lüè)加仓(cāng)港股(gǔ)基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整体而言(yán)，通(tōng)过动态再(zài)平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健均衡(héng)状态，重点(diǎn)关注(zhù)一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深度价值和价值质量等偏(piān)价值策略的基金(jīn)的(de)超配(pèi)比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金(jīn)的配置(zhì)比例(lì)。在行业(yè)方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏科技成(chéng)长策(cè)略基金的配置比例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基(jī)金，很(hěn)少(shǎo)去追逐(zhú)那(nà)些(xiē)短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在(zài)不同地域的投资方面(miàn)，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类资(zī)产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基金(jīn)的权益类资产实际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合(hé)主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并通过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏(péng)华养老2045将组(zǔ)合(hé)权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状态，结(jié)构上均(jūn)衡配置(zhì)于：受(shòu)益(yì)于(yú)顺周期低(dī)估值的金融(róng)周期板块、受(shòu)益于社会经济活动趋(qū)于正常的消(xiāo)费医药板块，以及受益于产业周期见底及(jí)国产(chǎn)替(tì)代(dài)的科技制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们也在一(yī)季(jì)报(bào)中提到了(le)对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度(dù)过，国(guó)内大类资产复(fù)苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处(chù)于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来(lái)发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板(bǎn)块内重(zhòng)点关注(zhù)航空(kōng)出(chū)行(xíng)供需(xū)格局和票价弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预期机(jī)会。投资端关注地产(chǎn)链以及(jí)一带一路(lù)带动(dòng)下的部分细(xì)分(fēn)领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基(jī)金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当(dāng)前(qián)历史估值分位、相对(duì)债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提(tí)供一定(dìng)安全(quán)边际。年内经(jīng)济修复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益(yì)于稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的领(lǐng)域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创(chuàng)、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催(cuī)化(huà)的成份，对(duì)交易(yì)情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新技术对(duì)经(jīng)济各个领域的(de)影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场对其关注(zhù)度(dù)有望随着节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金(jīn)经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场(chǎng)来看，当前(qián)中国经济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春季躁动(dòng)后(hòu)的正常回(huí)调。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方面均(jūn)能(néng)有所作(zuò)为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻(xún)找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年(nián)指引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续(xù)关(guān)注(zhù)以下三个方(fāng)向：一是顺周期(qī)低估值板块(kuài)具(jù)备长期(qī)投资价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企(qǐ)改革能否带来相关(guān)行业、企业基本(běn)面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估(gū)值(zhí)提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻(luó)辑较为确(què)定，比较(jiào)而(ér)言(yán)，医药板(bǎn)块(kuài)的估值(zhí)性价比(bǐ)更高。三是科技制(zhì)造板块，特(tè)别是国(guó)产替代的关键环节，是(shì)长期关注的(de)方(fāng)向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能(néng)在(zài)下半年周期(qī)见底，计算(suàn)机行业(yè)的景气(qì)度相(xiāng)较于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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