昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二，美(měi)股三(sān)大指数集体低(dī)开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银(yín)行股又崩了，第一(yī)共(gòng)和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押(yā)注美(měi)联(lián)储会再加(jiā)息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合(hé)约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基(jī)准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加(jiā)息(xī)。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交易(yì)还(hái)显示，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联储降息的(de)押注有(yǒu)所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今(jīn)晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共(gòng)和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要求和条件的(de)情况下打(dǎ)消违约的(de)可能性(xìng)，并(bìng)解(jiě)决(jué)债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)和削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果美国国(guó)会(huì)不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的(de)债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭(tíng)在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限(xiàn)是国(guó)会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登(dēng)正式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的(de)基本自由(yóu)挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统的(de)原因。加入我们，让(ràng)我们(men)完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人(rén)将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民调显示(shì)，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年(nián)龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期(qī)货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期间有关工作安(ān)排，调(diào)整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢(huī)复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)单边市的(de)第一个交易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的(de)保证(zhèng)金调整系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期(qī)货的(de)交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价(jià)的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格(gé)继续上涨，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强的(de)主要原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期二次(cì)育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二(èr)是(shì)来自(zì)政策面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养(yǎng)户(hù)惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二(èr)次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消(xiāo)息(xī)稳(wěn)市(shì)信号相对(duì)强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截(jié)至(zhì)3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能不(bù)及预期，供应偏宽(kuān)松是事(shì)实。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对(duì)应(yīng)到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年同期，产能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目(m正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗ù)标细化(huà)为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂(guà)，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费(fèi)总结为持(chí)续向好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及市场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需(xū)求却一(yī)直不温不(bù)火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着(zhe)二季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出(chū)栏计(jì)划(huà)或继(jì)续(xù)增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了(le)市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照(zhào)官(guān)方(fāng)能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪(zhū)价意(yì)愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价(jià)上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成(chéng)本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下滑，并触及约一(yī)个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面(miàn)带(dài)来了(le)压力；另一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场对于(yú)第二波(bō)新冠疫情可能(néng)到来从(cóng)而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加(jiā)速了(le)盘(pán)面下滑。”国联(lián)期(qī)货农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海(hǎi)外(wài)经验，第二(èr)波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上(shàng)一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出市(shì)场对东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入(rù)淡(dàn)季以及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目(mù)前产地已步入(rù)增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存(cún)超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存(cún)和竞(jìng)争油脂(zhī)的影(yǐng)响或(huò)将(jiāng)冲击印度(dù)对(duì)棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭文伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较(jiào)少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)预计开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度(dù)食(shí)用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前(qián)已(yǐ)经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月(yuè)进(jìn)口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油(yóu)港口(kǒu)库存(cún)仍处在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步(bù)好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关(guān)注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被(bèi)打(dǎ)破，届(jiè)时(shí)，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去(qù)化(huà)。长期市场对于未(wèi)来供应充裕(yù)的预期(qī)基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼(ní)步(bù)入增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需(xū)求(qiú)较差，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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