华(huá)尔街真是(shì)风云(yún)诡谲。

　　曾发百页报(bào)告做空印度首富(fù)阿达尼(ní)集(jí)团（Adani Group）而(ér)引起轩然大波的美国新兴做空机构(gòu)兴登堡研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再(zài)度出(chū)击，此(cǐ)次矛头对(duì)准的是“华尔街之狼”、著名(míng)亿万富翁(wēng)投资(zī)者(zhě)卡尔·伊(yī)坎（Carl Icahn）！

　　报告一(yī)出，伊(yī)坎旗下控股公司(sī)伊坎(kǎn)企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价美东时间5月2日(rì)周二收(shōu)盘暴跌19.95％，创有(yǒu)史以来最大单日跌幅，市值蒸发40多亿(yì)美元。

　　而伊(yī)坎(kǎn)个(gè)人身价，也一夜蒸发29亿美元（约200亿人(rén)民(mín)币）。根(gēn)据福布斯(sī)榜单(dān)显示，截至收稿，伊坎个人(rén)身价为147亿(yì)美元，排名世界富(fù)豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研(yán)究：

　　伊(yī)坎(kǎn)企(qǐ)业经济结构 “类似庞氏骗局”

　　兴登堡研究在报告中指(zhǐ)出(chū)，伊坎企业（IEP）正在运营 “类似庞氏骗(piàn)局(jú)” 的经济(jì)结(jié)构。

　　兴登(dēng)堡研究(jiū)表示，IEP利(lì)用来自新投资者(zhě)的资金向(xiàng)老投资者支(zhī)付股息(xī)。报告指出(chū)，简而(ér)言(yán)之，伊(yī)坎一直在使用从新投资者那(nà)里(lǐ)获得的(de)资金向老(lǎo)投资者支付股(gǔ)息。“这种类似庞氏骗局的经济结构只有(yǒu)在(zài)新(xīn)资金愿意冒着(zhe)成为最(zuì)后一(yī)批'持有(yǒu)资金的(de)风(fēng)险的情况下才是可(kě)持续的”，报告说道。

　　兴登(dēng)堡研究(jiū)还在报告中称，IEP的56亿美元年终净资产价值(zhí)被夸大了至少22％！

　　（来(lái)源：Hindenburg Research）

　　具体地(dì)，兴登堡研(yán)究在报告中表示，IEP的(de)股票被(bèi)高估了75％以上，“IEP的交易价格(gé)比上次报告的资产净值高出218％，远远高于所有可比公司。”

　　报告指出，另一方面，伊坎企业的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比(bǐ)尔·阿克(kè)曼(màn)（Bill Ackman）的潘兴广(guǎng)场控股公司，其交(jiāo)易价格均低于各自(zì)的资产净(jìng)值。资产净值(zhí)是衡量基金(jīn)业绩(jì)的(de)关键指标，衡量基金所持证券(quàn)的市场价值。

　　兴登堡(bǎo)认为，推动IEP股(gǔ)票泡(pào)沫的是其15.8％的股息收益率，这(zhè)是迄(qì)今为止(zhǐ)美(měi)国大型股公司中(zhōng)最高的。兴登堡指责伊坎以(yǐ)股(gǔ)票而不是现金的(de)形式发放股息，并(bìng)让伊(yī)坎企(qǐ)业出售新(xīn)股，以满(mǎn)足股东(dōng)的支出(chū)，从而抬高了股息收益率。

　　兴登(dēng)堡的报告还(hái)举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值定为3.81亿(yì)美元，但(dàn)一(yī)个月后，该部门的(de)一家重要子公司申请破产。

　　兴登堡还指责唯一一家跟(gēn)踪(zōng)伊坎企业(yè)的(de)大(dà)型(xíng)投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之(zhī)间(jiān)的关系密切。报告称，杰(jié)富瑞在其研究中(zhōng)假(jiǎ)设，即(jí)使在(zài)最(zuì)坏的情况下(xià)，伊坎的(de)股息也将永久支(zhī)付，同(tóng)时(shí)还从安(ān)排(pái)IEP股票发售中获利(lì)。

　　伊坎反击(jī)：

　　兴登堡的报告“自以为(wèi)是”

　　这份做空(kōng)报告对伊坎(kǎn)来说是一个重大挑(tiāo)战。他也在(zài)报告(gào)刊登(dēng)的(de)几小时后发声反(fǎn)击。

　　伊坎在(zài)一份(fèn)声(shēng)明(míng)中表示，兴登堡“自以为是”的报告旨在以牺牲IEP长期股(gǔ)东的利益为(wèi)代(dài)价获取利润。伊坎表示：“我们坚持公开(kāi)披(pī)露的(de)信(xìn)息，我(wǒ)们相信(xìn)，从(cóng)长期来看，IEP的业绩将会(huì)像以往一(yī)样不言自(zì)明。”

　　伊坎表示，我们仍然(rán)相信激进主义是最好的投(tóu)资范例。“我过去25年的(de)激进主义投资已经很好地证明了这一点。我(wǒ)们定期(qī)将我(wǒ)们的(de)维权原则(zé)付诸于我们的多数控股(gǔ)公司以及(jí)我们投资部门持(chí)有的少数股权，目前在14个上市公(gōng)司董(dǒng)事会(huì)中都有(yǒu)代表(biǎo)。此外，我们坚信通过(guò)对冲(chōng)头寸来降(jiàng)低风(fēng)险，尤其是在我们今(jīn)天(tiān)所处的市场中。”

　　伊坎的公司(sī)持有他在能源(yuán)、汽车、食品(pǐn)包(bāo)装、房地产和其他行业的各种投(tóu)资。他是(shì)IEP的控股股东(dōng)，持有85％的(de)股份。

　　申明还(hái)指(zhǐ)出，报告中(zhōng)的说法 “不(bù)会阻止IEP履行其对IEP的单(dān)位持有人(rén)和员工的(de)承诺”。

　　此外(wài)，股东(dōng)权益机构也坐不住了(le)！股东权益(yì)律(lǜ)所(suǒ)Johnson Fistel发(fā)表敦促亏损的投资(zī)者(zhě)就(jiù)兴登堡研究(jiū)做空报(bào)告伸出援(yuán)手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度首富(fù)

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回数兴登堡研究的做空实(shí)例，最出名的莫过于今年2月做(zuò)空(kōng)印度首富(fù)的阿达尼(ní)集团了。兴登堡研究百页的做空报告使得前“亚(yà)洲首富”高塔姆(mǔ)·阿(ā)达尼跌下神坛，引发了外资(zī)纷纷从印度股市撤离(lí)，更让印度(dù)总理莫迪受到(dào)反对派质疑。

　　根据当时美国全国公共广播电台称(chēng)，截至2023年(nián)2月6日，阿达尼集团(tuán)市值在短短10日(rì)内蒸发逾1000亿美元(yuán)，集(jí)团的债券价格(gé)跌至垃圾(jī)债水平。阿达尼(ní)的个人净资产也缩水近500 亿美(měi)元。

　　那(nà)么，兴登堡研究究竟什么来头？公开资料(liào)显示，兴(xīng)登堡研(yán)究(jiū)公司(sī)成(chéng)立(lì)于2017年，总(zǒng)部位于纽(niǔ)约市。据兴(xīng)登堡研究官网介绍，公司的主要业务包(bāo)括披露企业(yè)的会计造假(jiǎ)、管理问题、未公开关联交易、财报违规(guī)等。媒(méi)体统计(jì)显示(shì)，从2020年至今(jīn)，兴登堡(bǎo)研究(jiū)公司共对(duì)30家(jiā)公(gōng)司发过(guò)难(nán)。他们(men)雇佣金融(róng)分析师、会计(jì)师和记者，来进行(xíng)调(diào)查。

　　兴登堡研究的(de)创始？为内(nèi)特(tè)·安德森（Nathan Anderson）。现年(nián)37岁的安德(dé)森来自中产家庭，曾(céng)在康(kāng)涅狄格(gé)大(dà)学学习商(shāng)科(kē)。 据其Linkedin资(zī)料，大学期(qī)间，他加入了以(yǐ)色列(liè)的救护(hù)车急救部门，是拥有以色列证书的(de)救护(hù)人员。

　　公司官网显示，“兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究”这个名字源于1937年在(zài)新泽西(xī)上(shàng)空不幸坠毁(huǐ)的飞艇(tǐng)——“兴登堡”号。“我们将(jiāng)兴(xīng)登堡视为完全可(kě)以避免的(de)人为(wèi)灾难(nán)的缩影，”该公司(sī)的网站(zhàn)上写(xiě)道。

　　除佛系心态是什么意思(chú)了此次(cì)的IEP以(yǐ)及阿达尼集团(tuán)，兴登(dēng)堡研究也曾瞄准其他企业(yè)。2020年(nián)，兴登堡研究？份(fèn)69页的做空报告，让(ràng)市值一度(dù)达到340亿美元(yuán)的(de)“卡车界特斯拉(lā)”公司Nikola的创始(shǐ)人被(bèi)迫辞职，美(měi)国司法(fǎ)部和证券监管机(jī)构随(suí)后跟进调查，Nikola的创始人最终被判欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡研究指控电动汽车制造商(shāng)Lordstown Motors伪造订单并在生产能力(lì)方面误导投资(zī)者(zhě)。该公司的市值一度超过50亿(yì)美元(yuán)，如今已(yǐ)缩水至不到2.6亿美元(yuán)，其(qí)股票在兴(xīng)登堡研究做空报告公布(bù)后暴跌90％以上。

　　兴登堡研究还曾(céng)介入马(mǎ)斯克对(duì)推(tuī)特的(de)收购案。在兴登堡研究(jiū)宣(xuān)布做空推(tuī)特后，推(tuī)特的股价从佛系心态是什么意思(cóng)49.80美元跌至37.39美(měi)元，随(suí)后(hòu)安德森宣布(bù)关闭做空仓位。去年7月中旬，当推特的股(gǔ)价位于低点(diǎn)附(fù)近时，兴(xīng)登堡(bǎo)研究宣布转为做空推特，推特股(gǔ)价随即大涨约8％。

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