“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看(kàn)点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年的(de)低基数，4月的出口增(zēng)速也(yě)不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻国(guó)形成鲜明(míng)对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带(dài)一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经(jīng)济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么(me)在增量上(shàng)就可能对冲美欧(ōu)日出(chū)口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的(de)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据(jù)再次验证，当前观(guān)察的(de)中(zhōng)国(guó)的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观(guān)察中国出口(kǒu)增速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一带一(yī)路”国(guó)家转移(yí)，其对中(zhōng)国(guó)出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多(duō)数“一(yī)带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆(lù)路运(yùn)输(shū)占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数据(jù)与实(shí)际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出(chū)口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景(jǐng)下，传统观察框架(jià)适用性(xìng)减弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一(yī)带一路”国(guó)家。除(chú)低(dī)基数影响之(zhī)外(wài)，4月对(duì)俄出口(kǒu)的高(gāo)增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟(mén康师傅是哪国的牌子？g)出口增(zēng)速暂(zàn)时(shí)回落，不(bù)过(guò)整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延续(xù)“扬长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中(zhōng)国4月汽车(chē)及机(jī)电(diàn)出口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加(jiā)快部分源于(yú)去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动(dòng)仍明(míng)显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图看(kàn)，量价齐升(shēng)的汽车出口反映(yìng)海外车(chē)市(shì)较高景(jǐng)气(qì)度与产业链韧(rèn)性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影(yǐng)响，集成(chéng)电路4月出(chū)口量与(yǔ)价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在(zài)2022年(nián康师傅是哪国的牌子？)年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一(yī)带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如(rú)何去评(píng)估(gū)这一(yī)空间有多大？

　　一(yī)带一路(lù)出口(kǒu)背(bèi)后存量博(bó)弈。在(zài)全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国出口的(de)韧(rèn)性可(kě)能主要来自于(yú)存(cún)量的竞争——我们(men)认(rèn)为很(hěn)有(yǒu)可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国(guó)家(jiā)的进(jìn)口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们(men)选取“一带一(yī)路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国出(chū)口规模最大的10个(gè)国家（约(yuē)占中(zhōng)国对(duì)“一带(dài)一路”沿线国(guó)家总出(chū)口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进(jìn)口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额(é)中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的(de)70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增(zēng)速预测(cè)，思路为(wèi)在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经(jīng)济增速大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可(kě)能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对(duì)其(qí)余国家（在我国(guó)出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸(mào)易数量(liàng)增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格(gé)因(yīn)素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国(guó)2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比(bǐ)预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其(qí)余国家拉动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因此(cǐ)，中性假设(shè)下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风险(xiǎn)，主要(yào)来(lái)自(zì)于(yú)两个方(fāng)面：数(shù)据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中(zhōng)国进口的数据和中(zhōng)国向(xiàng)各国出(chū)口的数(shù)据存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时这一差异还(hái)较大，一(yī)般而言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带(dài)一(yī)路”国家进口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年(nián)、也可能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达(dá)经济体对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累可(kě)能没有那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济(jì)体经(jīng)济增长不及(jí)预期，对外需拉动(dòng)不足(zú)。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险对出(chū)口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美(měi)经济韧(rèn)性超预期(qī)，对于(yú)中国出口的拖累不(bù)足。

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