在投资(zī)日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激(jī)起了基(jī)民的热(rè)烈讨论，“这个(gè)日(rì)经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和(hé)净值一样”“这基(jī)涨跌这么(me)大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅回落。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长期配置价(jià)值。

　　提示(shì)高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投(tóu)资者关注(zhù)二级市场(chǎng)交易价格溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧(pěng)热情(qíng)在风(fēng)险提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资(zī)金流(liú)向看，由(yóu)于两只产品规(guī)模(mó)仅有1个(gè)亿(yì)左(zuǒ)右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的(de)指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在(zài)亚太(tài)市场高居前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经(jīng)理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流(liú)通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的(de)净买入，产生了供不(bù)应(yīng)求的情况，就会推(tuī)高(gāo)二级市场价格，让价格走(zǒu)在(zài)指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日(rì)经(jīng)225指数表(biǎo)现的(de)，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就(jiù)意(yì)味着当(dāng)前的价格超(chāo)出了指数的(de)涨幅(fú)，未来会回归(guī)到指数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢价回归(guī)的过程，就会产生二级(jí)市场价(jià)格的下跌，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资者不要(yào)盲目买入(rù)高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年年(nián)初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的(de)最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股(gǔ)市上(shàng)涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美(měi)联(lián)储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩(suō)预期上(shàng)升，吸引国际资本(běn)回流日本(běn)市场；二是随着疫后经(jīng)济活(huó)动复苏和去年日(rì)元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易所上市公(gōng)司多表(biǎo)现良好(hǎo)；三(sān)是(shì)今年东京交易所提出将改革公司(sī)治理监督机制(zhì)。在这一(yī)改(gǎi)革下，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等(děng)方(fāng)式提(tí)振股(gǔ)价，截至(zhì)本(běn)周，已有(yǒu)价(jià)值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票(piào)被宣布回(huí)购；四是近(jìn)期部分利好消息(xī)带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在(zài)日召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考察并表示大(dà)举(jǔ)投资日本股市等，推动市(shì)场对(duì)日本股市的整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提(tí)示(shì)短期过快上涨带来的(de)投(tóu)资风险，并(bìng)提示投资(zī)者(zhě)，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇率(lǜ)风险，对(duì)相关市场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等问题，建议(yì)投资者在(zài)自(zì)己(jǐ)能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价(jià)测算(suàn)，净流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净流(liú)入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流(liú)入都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业前列。另外(wài)，易(yì)方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金关(guān)注(zhù)，净流入资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年(nián)净流入(rù)资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位(wèi)居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸(xī)引力的医疗、恒生(shēng)互联(lián)网等(děng)，也都(dōu)受到资金的追逐(zhú)，净流入(rù)资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部(bù)表示，随着前期(qī)创业(yè)板50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科(kē)技(jì)自立自强根基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视(shì)通用(yòng)人工(gōng)智能发展，营(yíng)造(zào)创(chuàng)新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴产业的(de)创(chuàng)业(yè)板持续(xù)受(shòu)益于(yú)政策红利，该(gāi)机构建议关注(zhù)创业(yè)板50指数的(de)投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出(chū)方向看，表现相对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数(shù)，也分别有超过(guò)1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿(yì)体(tǐ)量的资(zī)金净(jìng)流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资金(jīn)净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的(de)资(zī)金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议(yì)从中长(zhǎng)期角度(dù)，观(guān)察(chá)各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势，但市场展现出(chū)更多结构性(xìng)机会(huì)，当前(qián)市场对题(tí)材的追捧热度仍(réng)持续(xù)偏(piān)高(gāo)。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资金合(hé)力最(zuì)强的人工智(zhì)能(néng)与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算(suàn)机(jī)、互(hù)联(lián)网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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