本周，沪综指(zhǐ)3400点关口(kǒu)之前虚(xū)晃一枪，以连(lián)跌6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股下行更多是(shì)受中概股拖累(lèi)，后市(shì)下(xià)跌空间(jiān)不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市(shì)走过3个月行程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似(shì)有“兔子尾(wěi)巴长(zhǎng)不(bù)了”之(zhī)叹。其实，4月下旬(xún)行情看似疾风(fēng)骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍(réng)在(zài)。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是(shì)外围股市下(xià)跌的风险输入(rù)。作为同(tóng)股同权(quán)的两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数和(hé)H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全(quán)球股市排行榜数据显示，截至周四，香港中企指数(shù)和恒生指数过(guò)去3个(gè)月表现为全球垫(diàn)底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙指数周(zhōu)二盘中低位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表(biǎo)现低(dī)迷，主(zhǔ)因是(shì)美联储加息在即，市场避险情绪上升，国际资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联(lián)银行(xíng)日前将中国股票评级从高配下调为中性。从宏观(guān)面(miàn)看，今年(nián)首季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较(jiào)上季(jì)放缓1.5个百分点。剔除食品和能源的(de)核心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据(jù)预示着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势在必(bì)行。英为财情的美联(lián)储利率(lǜ)观测(cè)器(qì)最新数据显示，5月(yuè)4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的(de)概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险(xiǎn)显(xiǎn)现(xiàn)，美国对策是：以1930年(nián)大萧条以来最快(kuài)速度紧缩货币供(gōng)应。美(měi)国3月M2货(huò)币(bì)供应量(liàng)（未经季节性调整）为(wèi)20.7万亿(yì)美元(yuán)，同比下(xià)降4.05％，为(wèi)历史最大(dà)降幅，且是连续第(dì)四个(gè)月收缩。美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)导致金融资(zī)产盈利缩(suō)水，缩表则(zé)令流动性(xìng)折价效(xiào)应加剧，在全球金融市场(chǎng)催生戴维斯(sī)双(shuāng)杀现象。

　　中特估受追捧

　　独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频trong>助涨中(zhōng)字头个股

　　美国银行(xíng)业又一张骨(gǔ)牌(pái)崩塌！第一共(gòng)和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水约(yuē)97.85％。截至(zhì)一季(jì)度末，其实际存(cún)款较去(qù)年末(mò)减少约1020亿美元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全球(qiú)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机频现，让A股机(jī)构(gòu)不(bù)再抱团(tuán)银行(xíng)股(gǔ)，银行部分龙(lóng)头股招行(xíng)等承(chéng)压，相较而(ér)言，工商银行兔年以(yǐ)来表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波(bō)银行股(gǔ)价(jià)兔年颓势，一是二者虎年(nián)最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增(zēng)速；二(èr)是“中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系”开始风(fēng)行，市场风格转换。但二者市净率远高于行(xíng)业均值，难以赋予(yǔ)中特(tè)估概念中的(de)回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内(nèi)上涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的沪(hù)综指，年(nián)K线已(yǐ)是五连阳。其市盈率和市净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称(chēng)估值洼地，而(ér)沪深京(jīng)三市A股的市盈率和(hé)市净率中位(wèi)数分别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央企(qǐ)国企估(gū)值回归市场均值，已是国家资(zī)本新战(zhàn)略。国家(jiā)外汇局日前表示：“无论从市盈率还是市(shì)净(jìng)率等指标(biāo)看(kàn)，当前A股的估值(zhí)相对偏低。”类似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个(gè)股(gǔ)是(shì)，当(dāng)前(qián)总(zǒng)市值取(qǔ)代(dài)贵州茅台成(chéng)为市值“一哥”的中国移动，流通(tōng)小盘+次新(xīn)+绩(jì)优概(gài)念让其(qí)成为(wèi)中(zhōng)特(tè)估龙头。

　　五月预期下跌(diē)空间不大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源自井(独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频jǐng)喷(pēn)式(shì)牛(niú)市带来的(de)财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放(fàng)开15只股票(piào)的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导的(de)行(xíng)情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里(lǐ)，沪指全(quán)年(nián)和5月份(fèn)上涨的年份(fèn)分别为(wèi)18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年(nián)的15年里，红五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步飘(piāo)红4次(cì)，5月份这(zhè)个(gè)风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外(wài)，其余年(nián)份皆飘(piāo)红。截(jié)至(zhì)周四(sì)，沪(hù)指4月(yuè)份(fèn)上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股(gǔ)为(wèi)主(zhǔ)题的(de)红五月行情能否再现(xiàn)？关键(jiàn)在(zài)要看两点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联(lián)网指数能(néng)否维(wéi)持强势行情(qíng)。二是作为A股第二大(dà)行(xíng)业(yè)指数，电气(qì)设备板块(kuài)能否企(qǐ)稳。该(gāi)指数年(nián)内(nèi)跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三(sān)低位上涨一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来，沪深两(liǎng)市(shì)单日成(chéng)交(jiāo)始终维持在万亿元之上，市场(chǎng)人(rén)气并(bìng)未退(tuì)潮，只是风格轮换在加(jiā)速。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形(xíng)整理格局，后(hòu)市即使(shǐ)考(kǎo)验3200点附近的半年线(xiàn)和年线(xiàn)关口(kǒu)，下跌(diē)空间(jiān)亦不(bù)大。

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