昨天深夜(yè)，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议(yì)开始后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表实(shí)在(zài)不可理喻(yù)，目(mù)前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他(tā)不(bù)知(zhī)道双方(fāng)是否会在周五(wǔ)或(huò)周末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的(de)消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威尔传出(chū)了(le)有望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银行业(yè)的压(yā)力可(kě)能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预(yù)计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲(jcos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊iǎng)话相比，交易员似乎(hū)更(gèng)受债务上限(xiàn)事态(tài)发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对(duì)利(lì)率前(qián)景敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度(dù)较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日(rì)低(dī)，加速跌(diē)离周(zhōu)四所(suǒ)创的(de)3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升收官(guān)，美股和美(měi)元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后(hòu)继(jì)续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将于北(běi)京(jīng)时间今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债(zhài)务(wù)上限(xiàn)解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施余额还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威尔出(chū)席名(míng)为(wèi)“货币政(zhèng)策(cè)观(guān)点(diǎn)”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关(guān)注他提供(gōng)的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是(shì)经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且银(yín)行业(yè)危机导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对(duì)经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的(de)水(shuǐ)平就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策(cè)立(lì)场现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太多与做(zuò)太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期银(yín)行业(yè)压力导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)收紧程度(dù)等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多(duō)数(shù)据和(hé)未来前(qián)景的演(yǎn)变(biàn)，然后再决定可能需要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其(qí)能实现的程度(dù)也(yě)都存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未(wèi)来前(qián)景面临着历(lì)史性(xìng)高(gāo)企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收紧多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这(zhè)说明银行业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连(lián)续下(xià)行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期(qī)货持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约(yuē)触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研(yán)究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一(yī)是产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作中将(jiāng)纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)在于远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对(duì)供需关(guān)系也(yě)存(cún)在(zài)一定的影(yǐng)响。在(zài)现货松动、投产预期、库存(cún)累库(kù)的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期(qī)价格(gé)松动(dòng)，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销(xiāo)出现(xiàn)了较为(wèi)明显(xiǎn)的(de)下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市(shì)场交易点是(shì)远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天(tiān)然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万吨(dūn)天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新增产能和(hé)低成(chéng)本纯碱的叠(dié)加作用下(xià)持续走(zǒu)低，周五又(yòu)逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会发(fā)生变化，这是市场早已预(yù)期(qī)的(de)，市场(chǎng)也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个(gè)供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期(qī)下(xià)，产业链开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱现货(huò)价格也(yě)出(chū)现崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和现货(huò)向期货(huò)回归的方式收敛基(jī)差上(shàng)可(kě)以(yǐ)得到验(yàn)证(zhèng)。<cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊/p>

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工(gōng)厂缺(quē)乏强有(yǒu)力(lì)的订单(dān)支(zhī)撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史(shǐ)数据(jù)来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为(wèi)73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月(yuè)及(jí)4月(yuè)的数据(jù)，5月(yuè)份产销数(shù)据(jù)大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新(xīn)增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存和低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因(yīn)此又出(chū)现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不(bù)及(jí)预期的(de)背景下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此前强势(shì)的中观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市(shì)场资金在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注(zhù)检修是否能(néng)带(dài)来现货(huò)价格短期(qī)的(de)企稳(wěn)，但中长期(qī)价(jià)格下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然走向过剩(shèng)，而短期(qī)检修(xiū)的兑(duì)现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待(dài)的则(zé)是中下游(yóu)的备货意(yì)愿何时能够(gòu)起来：一(yī)是等(děng)待(dài)下游的原(yuán)料(liào)库存(cún)消(xiāo)耗(hào)，二是对未(wèi)来的需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预(yù)期偏(piān)弱。后市关注在需求(qiú)存在缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓(cāng)的(de)变化，短线资金离(lí)场或(huò)使(shǐ)得低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不再(zài)是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力(lì)挺价(jià)，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中(zhōng)长期(qī)则视终(zhōng)端(duān)需(xū)求变动来判(pàn)断是否维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单(dān)情况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若后(hòu)期地(dì)产施cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊工端主体封顶数(shù)量(liàng)较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订单(dān)数(shù)量也(yě)将因此抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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