近日(rì)，有焦化企(qǐ)业发告知(zhī)函(hán)称，因亏损(sǔn)严(yán)重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正(zhèng)式进入(rù)降价通道(dào)，5月(yuè)17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起(qǐ)执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落(luò)地(dì)，港口准一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是(shì)宏观、产业等多(duō)因素共(gòng)同作(zuò)用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同(tóng)时国内宏观(guān)强(qiáng)预期(qī)在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系(xì)商(shāng)品(pǐn)交易(yì)需求(qiú)利(lì)多(duō)的信心不足。其次，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自焦煤的(de)进口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年来首次通(tōng)关(guān)，并于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口量也出现较大(dà)增长(zhǎng)。根据海关总(zǒng)署统计，今(jīn)年3月我国共(gòng)计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的同时，黑色(sè)终端需(xū)求表现(xiàn)一(yī)般，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了(le)市(shì)场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的(de)负反馈(kuì)担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利空驱动，叠加宏(hóng)观(guān)支撑不足，多因(yīn)素(sù)共振带(dài)动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是(shì)自身的供需(xū)矛盾(dùn)驱动，而(ér)是(shì)受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈(chéng)偏弱(ruò)走势运行。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区煤矿事(shì)故(gù)影响，煤价经历(lì)短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需(xū)求表现不及预期，钢价(jià)承(chéng)压回调(diào)致使钢厂利(lì)润收缩(suō)，遂通过(guò)调(diào)降焦价将需求压(yā)力向(xiàng)原(yuán)材料端传形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字导。因此，在失(shī)去(qù)成本(běn)支撑、下游(yóu)施压(yā)的双重作用下(xià)，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤(méi)焦研(yán)究员冯艳成(chéng)说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近(jìn)期焦炭(tàn)期价(jià)的反弹给出升水现货空(kōng)间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需(xū)求增加对现货(huò)市场信(xìn)心有(yǒu)所提(tí)振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但(dàn)短期全面提涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是(shì)目前焦企整体盈(yíng)利(lì)情(qíng)况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平(píng)均吨焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而(ér)下游钢材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业开(kāi)始提(tí)涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨的是内蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化(huà)利润会(huì)因为(wèi)地区、设备区别(bié)而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的承受(shòu)能力(lì)偏低，也因此率先(xiān)开始提(tí)涨，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦(jiāo)企(qǐ)未出现大幅亏损或(huò)需求明显增加(jiā)的(de)情况下(xià)，焦价提涨难(nán)度较(jiào)大(dà)。

　　记者(zhě)了解到，5月下半(bàn)月(yuè)以来(lái)钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个别地(dì)区(qū)钢厂计划复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚(shàng)保持在偏高水平(píng)，这意(yì)味着煤焦刚性形容雨水声音的词语有哪些，形容雨水声音的词语四个字(xìng)需求较好，但钢厂持续采取低原料库(kù)存策(cè)略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦近(jìn)期(qī)供(gōng)应也有(yǒu)适当的(de)减量，以缓解(jiě)自(zì)身(shēn)高库存的压力(lì)。基(jī)于此种(zhǒng)库存格(gé)局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦(jiāo)煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应短期内有(yǒu)收(shōu)缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动(dòng)限(xiàn)产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减需增(zēng)，基本面(miàn)边际(jì)改善，但钢联(lián)公(gōng)布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的(de)背(bèi)景下，焦炭需(xū)求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概(gài)率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新(xīn)定价后，预计进口(kǒu)量会得(dé)到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但(dàn)期货(huò)市场氛(fēn)围仍难言乐(lè)观，导致(zhì)期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现上(shàng)看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板(bǎn)块内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等(děng)消息，刺激煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢(gāng)材(cái)需(xū)求依然(rán)乏(fá)力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会(huì)再次加重其供需压力，需求(qiú)负(fù)反馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较(jiào)快，价(jià)格波动剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底部区间振(zhèn)荡走势(shì)为主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤焦供需(xū)趋于(yú)宽松的预期未变，在(zài)估值回(huí)升后仍将(jiāng)是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力(lì)；二是终(zhōng)端需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是大概率事件，且(qiě)4月地产数据表现(xiàn)依然(rán)一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产量的可(kě)能因素，因(yīn)此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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