随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工(gōng)等领域投资(zī)机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一(yī)季(jì)报(bào)，均(jūn)谈到(dào)了自己对(duì)AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观(guān)点略有不同。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙头新进成(chéng)为第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华(huá)丰享一年(nián)持有(yǒu)、银华心选一年(nián)持有A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大(dà)的(de)是银华心(xīn)选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年(nián)持有期、银(yín)华心(xīn)享一年(nián)持有、银华心(xīn)兴三(sān)年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大(dà)的是银华(huá)心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年一季(jì)度(dù)，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科(kē)创(chuàng)达、中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立(lì)讯精(jīng)密(mì)成(chéng)为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至(zhì)一季报(bào)，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持了(le)精测电子(zi)，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持(chí)有市(shì)值约(yuē)1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的(de)是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁(níng)德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较(jiào)去年(nián)底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断季报，该(gāi)基金分(fēn)别持有紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自(zì)己对市场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内(nèi)的宏观(guān)判断(duàn)依(yī)然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结构调(diào)整继续(xù)升级(jí)，居(jū)民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实(shí)力(lì)的不断(duàn)增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的(de)技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外(wài)各巨(jù)头加(jiā)速入局(jú)。需要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲(qū)折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维持看好国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在(zài)半导体设备(bèi)、材料、零部件(jiàn)环节(jié)，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再(zài)度(dù)提速。在景气(qì)复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际(jì)转(zhuǎn)向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了(le)过(guò)去几个季度的去库(kù)存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性(xìng)取决(jué)于下游需求恢(huī)复的力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能(néng)源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较(jiào)多(duō)的(de)板(bǎn)块，交易(yì)占比(bǐ)和估值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的(de)更(gèng)多(duō)地关注利好，对(duì)于下跌(diē)的板块(kuài)更多(duō)地关注利空。我们总体认为现在(zài)市(shì)场对于新能源板块(kuài)的(de)担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对(duì)于一(yī)个下(xià)跌(diē)板(bǎn)块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一(yī)些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经(jīng)过(guò)大半(bàn)年(nián)的消化(huà)后(hòu)，在这个(gè)估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上(shàng)升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳(ào)新能(néng)源(yuán)产业(yè)为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰(tài)来(lái)，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、宁(níng)德时代(dài)、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅(fú)度(dù)最大的是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出(chū)前十(shí)大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅度(dù)最大(dà)的是天(tiān)齐锂业，今年一季度(dù)较去年(nián)底减(jiǎn)持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元(yuán)，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现(xiàn)了显著的回(huí)调(diào)，从而总体呈(chéng) 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗(qí)下(xià)多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益投资部总监王(wáng)睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏观经济目前处在(zài)一个(gè)温和复(fù)苏的(de)通道，在海外(wài)加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情(qíng)的开(kāi)展，二季度(dù)指数仍有可能(néng)会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到目(mù)标(biāo)价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根(gēn)据(jù)收益率(lǜ)预期的变(biàn)化(huà)调整了一部分科技(jì)持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该基(jī)金(jīn)在(zài)一季度增持(chí)了(le)晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光(guāng)电(diàn)等个股(gǔ)，人(rén)福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示，对于(yú)人工智能这(zhè)一非常宏大的(de)命题，他目前持(chí)谨慎乐观(guān)的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对(duì)目前的生(shēng)产(chǎn)和生活方式(shì)带来重(zhòng)大变(biàn)化的技术变(biàn)革，值得我们(men)投入非(fēi)常多的精力去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另一方面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对(duì)准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格(gé)局带来的(de)影响，也(yě)不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰(xī)的(de)定价，因此我们一(yī)季(jì)度暂时(shí)还没有明显增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较多的电(diàn)动车和(hé)光亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断伏表现不佳，受(shòu)到了(le)一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了(le)波(bō)动。投资者(zhě)预(yù)期变(biàn)化导致(zhì)部(bù)分(fēn)个股出现了(le)较大回调，目(mù)前(qián)行业整体估值水平(píng)处于(yú)历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来(lái)的(de)发(fā)展方向还是相对比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发(fā)布了(le)一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链不同环节之间(jiān)将如(rú)何(hé)分配？ 市场当(dāng)前(qián)认(rèn)为的(de)受益环节是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率将(jiāng)多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让(ràng)人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又让(ràng)人不明就(jiù)里的难题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能(néng)的发(fā)展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够(gòu)的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避(bì)它带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰(tài)星元价(jià)值优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变化。对中国经济(jì)的长期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供(gōng)的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在(zài)热点不断切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事(shì)，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的观(guān)点(diǎn)，需要保持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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