随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓换股以(yǐ)及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在一季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资(zī)机(jī)会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人(rén)也发布(bù)了一季(jì)报(bào)，均谈(tán)到(dào)了(le)自(zì)己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关(guān)注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基(jī)金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银(yín)华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银(yín)华(huá)心(xīn)选一(yī)年(nián)持有A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅(fú)度最大的(de)是(shì)银华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一(yī)季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年(nián)持有A，较(jiào)去(qù)年底加仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品(pǐn)大幅提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华心佳两年持(chí)有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓星代(dài)表作(zuò)银华(huá)中小盘为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓股变动较(jiào)大(dà)。今年(nián)一季(jì)度(dù)，立讯精密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一(yī)大重仓股，截(jié)至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大(dà)多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用(yòng)“千(qiān)字(zì)小作文”奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民(mín)消(xiāo)费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国(guó)家(jiā)自身(shēn)实力的(de)不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的(de)利益(yì)共同点变多(duō)，国际(jì)形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命(mìng)性的(de)技术，现象级应用推(tuī)出后，国(guó)内(nèi)外(wài)各巨头加(jiā)速(sù)入(rù)局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能(néng)的(de)垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替(tì)代方向，集中(zhōng)在(zài)半导(dǎo)体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球(qiú)半(bàn)导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个(gè)季度的(de)去(qù)库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半(bàn)年(nián)重启上(shàng)行周期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先回(huí)暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的(de)标(biāo)的更多地关注(zhù)利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对(duì)于新能源板块(kuài)的(de)担忧讨论，更多是(shì)对(duì)于一(yī)个下跌(diē)板块(kuài)的(de)应激式反应(yīng)。在(zài)去年的中报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板(bǎn)块的(de)一些(xiē)风险点，这些风险点在经过(guò)大半年(nián)的消(xiāo)化后，在(zài)这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的(de)股票(piào)仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作(zuò)信(xìn)澳新能源产业(yè)为例，该基金一季(jì)度(dù)增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)中(zhōng)伟股份，今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在一(yī)季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后(hòu)的(de)调整(zhěng)修复(fù)，经济先是(shì)在大家(jiā)“强(qiáng)复(fù)苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势(shì)。本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净(jìng)值也(yě)出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入(rù) AI 或(huò)数字经(jīng)济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及(jí)半导体 和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎(zhā)实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人(rén)工智能

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布(bù)了一季(jì)报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观(guān)经济目前(qián)处在一个温(wēn)和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽(kuān)松，宏(hóng)观及货(huò)币环境有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示持了部(bù)分短期(qī)达到目标(biāo)价(jià)的相关品种，并根据收(shōu)益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看，以其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新(xīn)成(chéng)长为例，该基金(jīn)在一季度增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人(rén)福医药“新进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表示，对于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多(duō)的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另一(yī)方面，我(wǒ)们目前还无(wú)法(fǎ)相对准确的评估这项技(jì)术革命给(gěi)具体公(gōng)司和行(xíng)业格局带来的影响，也不(bù)能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰(xī)的(de)定价，因(yīn)此我们一(yī)季度(dù)暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续我们会紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到(dào)了(le)一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了波动。投资者预期(qī)变化导致部分个(gè)股出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处(chù)于历(lì)史较低(dī)位置，而这两个行业(yè)未来的发展方向还是(shì)相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却(què)很(hěn)难。奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智(zhì)能(néng)”水平达到(dào)了什么程(chéng)度以及(jí)渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时(shí)间(jiān)增长，而(ér)非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的(de)投(tóu)资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目(mù)标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资(zī)产(chǎn)收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的(de)公司(sī)治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代(dài)表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太(tài)阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化(huà)。对中国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合当前市(shì)场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时(shí)准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观(guān)点，需要保持(chí)学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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