周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买(mǎi)入的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周(zhōu)5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性操作模式(shì)，在股市大幅下(xià)挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受(shòu)到(dào)资(zī)金净流(liú)入(rù)，“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金(jīn)出现短期(qī)避险，但鉴于多数(shù)标的(de)估值仍在低位，多家(jiā)机(jī)构(gòu)仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个(gè)交易日(rì)，5天(tiān)股市调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了(le)资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不(bù)错(cuò)的回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处于估值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入资(zī)金(jīn)前列，而(ér)在近日(rì)遭(zāo)遇高位回(huí)调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述(shù)流向情况(kuàng)，一位公募股票(piào)权(quán)益基(jī)金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期(qī)市(shì)场(chǎng)炒作热(rè)度(dù)回落(luò)，波动率偏(piān)高的情况下，资(zī)金可能更青睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以获(huò)取(qǔ)整个市场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家(jiā)公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因(yīn)是前期炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可能会继(jì)续(xù)受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等(děng)权重(zhòng)股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部(bù)分(fēn)板(bǎn)块(kuài)短(duǎn)期(qī)上冲(chōng)较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分化(huà)，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加(jiā)经济数据不及预(yù)期，权重(zhòng)板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的价值重估(gū)，有基本(běn)面支撑的低估值(zhí)央企或有望(wàng)受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场对部(bù)分传统(tǒng)行业国(guó)央企的严重低配和(hé)低估。而(ér)在这(zhè)种大幅低估和低配(pèi)背景(jǐng)下，部(bù)分(fēn)企(qǐ)业因为(wèi)自(zì)身(shēn)经(jīng)营改善、高(gāo)股息水平等特(tè)征，使(shǐ)得(dé)其估值修复(fù)成为了可(kě)能。虽(suī)然经过前期反弹，大(生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语dà)金(jīn)融整体估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于低位，由于情绪(xù)和资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当前估值(zhí)仍旧处(chù)于中低(dī)水平(píng)，部分(fēn)个股尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸(xī)引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块，以及部分海(hǎi)外指数(shù)遭(zāo)遇资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资金净流(liú)出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单(dān)日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流(liú)出资金也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎(yíng)来(lái)“获利了(le)结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求(qiú)，可(kě)能会(huì)受到(dào)获(huò)利盘(pán)的短期(qī)卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金评价净流(liú)出的证券保险板块(kuài)称，一(yī)季(jì)报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市(shì)场交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著改善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公(gōng)司(sī)保证金(jīn)比例下(xi生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语à)调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资(zī)产端或有(yǒu)望(wàng)维(wéi)持(chí)较高增(zēng)速(sù)。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有(yǒu)望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上(shàng)年(nián)同期低(dī)基数等(děng)因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消费增(zēng)速(sù)将有望回升。在(zài)电力(lì)市场化改革的持续推(tuī)进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服务(wù)市场(chǎng)机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价(jià)等机(jī)制或(huò)有(yǒu)望出(chū)台。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语