“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年(nián)的(de)低(dī)基数，4月(yuè)的出口增速(sù)也(yě)不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为(wèi)主角，欧(ōu)美发达经(jīng)济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家(jiā)在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一(yī)带一路”出口增速(sù)保持在6％以(yǐ)上，那么在增量(liàng)上(shàng)就可(kě)能对冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观(guān)察的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国(guó)、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随(suí)着中国出口结(jié)构向“一带(dài)一路(lù)”国家转移，其(qí)对中(zhōng)国出(chū)口的指示(shì)作(zuò)用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增速(sù)快速上升(shēng)，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基(jī)本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于(yú)产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结(jié)构性(xìng)变(biàn)化背(bèi)景下，传统观察框架(jià)适用性(xìng)减弱(ruò)，信息的噪音(yīn)和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图的突(tū)破口(k水娃是几娃？ 水娃是什么颜色ǒu)仍在于(yú)“一(yī)带一路”国家。除低(dī)基数(shù)影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带(dài)一路”贸(mào)易(yì)持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时(shí)回落(luò)，不过整体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧美(měi)降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机(jī)电出口(kǒu)金(jīn)额(é)维持强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过(guò)对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段时(shí)间内支(zhī)撑出口，而受全球(qiú)半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出(chū)口量与(yǔ)价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美(měi)经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光(guāng)灯之外(wài)“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大(dà)？

　　一带一路出口背后(hòu)存量(liàng)博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家(jiā)的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分(fēn)点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规模最大的10个国(guó)家（约(yuē)占中(zhōng)国对“一带一路(lù)”沿线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性(xìng)、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进(jìn)口(kǒu)增速情(qíng)况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年均(jūn)下(xià)跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出(chū)口增速预测，思路为在(zài)中(zhōng)国(guó)加入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经济增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全(quán)球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓(huǎn)）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累(lèi)我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对其余国(guó)家（在(zài)我国出口(kǒu)中约占26％）出口增速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国家拉动(dòng)我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于(yú)两(liǎng)个方面：数据口径(jìng)差(chà)异和欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自(zì)中国(guó)进口的数据(jù)和中国向各(gè)国出(chū)口的(de)数(shù)据存在差异（无论是绝(jué)对(duì)量还是增速），有时这一差(chà)异(yì)还较大，一般而言(yán)中国出口端的增(zēng)速会(huì)更高(gāo)，这意味着我们基于(yú)“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家进口数据的(de)测算是(shì)低估(gū)的；外(wài)需方面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退的时点存(cún)在较大的(de)不确定性，可能在(zài)今年下半(bàn)年(nián)、也可能在(zài)明年，若(ruò)后(hòu)者出(chū)现，那(nà)么2023年发达经济(jì)体(tǐ)对(duì)于中国(guó)出(chū)口的拖累(lèi)可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其他新兴(xīng)经(jīng)济(jì)体(tǐ)经(jīng)济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国(guó)出(chū)口的拖累不足。

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