周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市下跌期(qī)间净买入的(de)“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方(fāng)面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的估(gū)值仍在低(dī)位，多家机构(gòu)仍看(kàn)好(hǎ淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次o)长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日(rì)净流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整(zhěng)期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了(le)资金逆(nì)市(shì)布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入(rù)排(pái)行(xíng)看，截(jié)至(zhì)上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金(jīn)也(yě)位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居(jū)净流入(rù)资(zī)金前列，而在近日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市(shì)买入，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的(de)上述流向情况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由(yóu)于(yú)近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包(bāo)括(kuò)计算(suàn)机、互联网和传媒等调整(zhěng)下(xià)来的行(xíng)业，可能会(huì)继(jì)续受到(dào)了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建等(děng)权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周沪(hù)淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次指下跌。前期(qī)部分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金(jīn)出(chū)现分(fēn)歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预期(qī)，权重板块回调带(dài)动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领低估值央企的(de)价值(zhí)重估，有基本面支撑(chēng)的低(dī)估值央企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去(qù)的A股市场对部(bù)分传统行(xíng)业国(guó)央企的(de)严(yán)重低配和(hé)低估。而在这(zhè)种大幅低估和(hé)低配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息水平等(děng)特征，使得其(qí)估值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情(qíng)绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大(dà)金融当前估值(zhí)仍旧处于中(zhōng)低(dī)水(shuǐ)平(píng)，部分(fēn)个股尤其是(shì)基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的(de)个股(gǔ)，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流(liú)入资金超出净流出(chū)资(zī)金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净(jìng)流(liú)出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出(chū)资金也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机(jī)构评价，基(jī)建板块(kuài)受益于(yú)“一带(dài)一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会受到(dào)获(huò)利盘(pán)的短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银(yín)金融(róng)业绩超预期，证券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结(jié)算备(bèi)付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块一(yī)季报净利润超(chāo)预期(qī)，部分险企凭借储蓄(xù)险的(de)产品(pǐn)力(lì)实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而(ér)针对电力板块(kuài)，民(mín)生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升(shēng)有望将促进电力消费需求增长。受上年同(tóng)期(qī)低基数(shù)等因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年(nián)二季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电(diàn)力市场化(huà)改(gǎi)革的持续(xù)推进下(xià)，电价(jià)趋(qū)势(shì)有望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有(yǒu)望出(chū)台。

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