4月以来，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对新(xīn)年度(dù)减产担忧(yōu)加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相对较(jiào)强的(de)原因在于国(guó)内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利(lì)棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推动国内棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂告(gào)诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排单(dān)时(shí)间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时(shí)由于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉(mián)花市(shì)场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格(gé)持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，但(dàn)下游纺企对高价(jià)棉花的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯布价格近(jìn)期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆地(dì)区陆续出(chū)现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地(dì)区迎来强降雨(yǔ)，部(bù)分地区伴(bàn)随纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别(suí)大(dà)风(fēng)和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发(fā)了(le)市场(chǎng)对(duì)于天气的关(guān)注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据(jù)我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开(kāi)启以(yǐ)来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下(xià)旬及5月初(chū)部(bù)分地区(qū)出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极端(duān)天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克(kè)重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就是行业人士(shì)对新(xīn)年(nián)度(dù)供应(yīng)收紧预(yù)期(qī)增强，普遍提(tí)高(gāo)现(xiàn)货售卖(mài)价(jià)格。4月份国内价格(gé)明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端(duān)方面，在意(yì)向种植面(miàn)积下(xià)降和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新(xīn)年度棉花减产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率维持高位，而成品库(kù)存(cún)仍位于(yú)历史偏(piān)低水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季(jì)，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形(xíng)成一定的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织(zhī)品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的美(měi)棉周度净签约量(liàng)环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也(yě)随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经(jīng)济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天(tiān)气(qì)对(duì)棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归(guī)至(zhì)外棉(mián)价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游(yóu)步(bù)入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观(g纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别uān)察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已(yǐ)有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉(mián)花(huā)产量面临减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有望继(jì)续抬升。

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