射频芯片领域面(miàn)临变局，下游市场增(zēng)速放缓叠加(jiā)进入竞争红(hóng)海，海(hǎi)外(wài)巨(jù)头已开始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商(shāng)慧智(zhì)微正式(shì)在(zài)科创(chuàng)板(bǎn)上(shàng)市。公(gōng)司股价开盘破(pò)发(fā)，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧(huì)智微报19.05元/股，较发行价跌去(qù)8.94％，目前总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受(shòu)到资本热捧。据公司上市(shì)文(wén)件，慧智微于(yú)2018年(nián)末(mò)开始进入融资快车道，先后引入了华兴资本、元禾璞华、大(dà)基(jī)金(jīn)二期、红(hóng)杉(shān)中国(guó)、IDG资(zī)本、光速中国以及(jí)金沙江创投(tóu)等(děng)一系(xì)列外部机构(gòu)股(gǔ)东。截至上(shàng)市前，大基金二(èr)期、广发信德以及金(jīn)沙江创投为持股达5％以上的(de)外部机(jī)构股东，持股比(bǐ)例(lì)分(fēn)别为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，与慧智微产品结构相(xiāng)似(shì)的(de)唯捷创芯，上市首日也走出了破发的(de)行情，该公司股(gǔ)价(jià)于去年(nián)下(xià)半年触(chù)底回升，但截至(zhì)今日收(shōu)盘股价(jià)仍(réng)略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射(shè)频领域(yù)正面临变局。目前，正射(shè)频需求(qiú)走(zǒu)向疲软。Yole数据显(xiǎn)示(shì)，由于智能手机增(zēng)速放缓以及5G普及潜(qián)力有限等因素影响(xiǎng)，预计到2028年射(shè)频前端(duān)市场(chǎng)年(ni不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思án)复合(hé)增(zēng)长率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头，近年(nián)来也在响应市场(chǎng)变化谋求射频芯片业(yè)务以外的(de)转型。

　　《科创板日报》记(jì)者注意(yì)到(dào)，当前，射(shè)频领(lǐng)域(yù)仍有飞骧科技、康希通信等(děng)公司正排(pái)队IPO。

　　▌引(yǐn)入(rù)大基(jī)金二期(qī)等多个(gè)知名资(zī)方(fāng)

　　公开(kāi)资料显(xiǎn)示(shì)，慧智微(wēi)成立于2011年，主营业务为射频(pín)前(qián)端芯片(piàn)及模(mó)组(zǔ)的研发(fā)、设计(jì)和销售(shòu)，下游应(yīng)用领域(yù)主要(yào)包括智(zhì)能手机以及物联网(wǎng)，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技(jì)等移动终端设备(bèi)ODM厂商，以及移远通信(xìn)等无(wú)线通信模组(zǔ)厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年(nián)，公司分别实现营业收入2.07亿元、不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思5.14亿元以及3.57亿元；公司当前(qián)仍处于亏损状(zhuàng)态，净(jìng)亏损额分别为9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公(gōng)司亏损持续的原因(yīn)，慧智微在招股(gǔ)文件中称，是由于(yú)持续进行高额(é)研发投(tóu)入(rù)；下游客户(hù)集中且具有产品验证周期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈，叠加下游(yóu)去库存周期(qī)影(yǐng)响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研(yán)发投入方面，近三年的(de)总额分(fēn)别(bié)为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收(shōu)比例分(fēn)别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛(máo)利(lì)方面，近(jìn)三(sān)年公司的(de)综(zōng)合毛利(lì)率分(fēn)别为6.69％、16.19以(yǐ)及(jí)17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右的毛利率(lǜ)水平，也不(bù)及(jí)和慧智微产(chǎn)品(pǐn)结构更(gèng)接(jiē)近的唯捷(jié)创芯，后者(zhě)毛(máo)利率为30％上下。

　　在自身造血(xuè)能力(lì)不(bù)足，但仍要抓紧扩(kuò)大规(guī)模的(de)情况下(xià)，慧智微开启了对外融资之(zhī)路。公(gōng)开信(xìn)息(xī)显示，公司于2018年末开始进入融资快车道，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年，其在(zài)一年内完成了三轮(lún)融资(zī)，众(zhòng)多知名资方，包(bāo)括大基金二期、元禾璞华(huá)、红(hóng)杉(shān)中国、IDG等(děng)也是在(zài)这(zhè)一阶段对慧智微(wēi)进入了慧智微(wēi)的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前(qián)，大基金二期、广发信德以(yǐ)及金沙(shā)江创投(tóu)为持(chí)股达(dá)5％以上的外部机构股东(dōng)，持(chí)股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联(lián)社创投通-执(zhí)中数据(jù)显示，从当(dāng)前的股价情况看，大基金二期(qī)在投资慧智微的近两年(nián)时间里，实现了近2.5倍的账(zhàng)面回报(bào)，而(ér)较大基金二期晚3个月进入、并在后一轮持(chí)续(xù)加(jiā)注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领域(yù)面临变局

　　慧智微招股书显示，公司目前有超过接近67％的收入来(lái)自于手机领域。当前，智能手机出货量的大幅下降，已经对慧智微(wēi)的业绩(jì)造成了冲击，而市场对智能手(shǒu)机(jī)未来增速持续放(fàng)缓的(de)预(yù)期，也让资本市(shì)场对包括慧智微在内(nèi)的射频芯片厂商做出了重新(xīn)思考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年射频前(qián)端的市场为(wèi)190亿美元(yuán)以(yǐ)上，2022年由于手机市场的(de)下滑，射频前端市场规模与2021年的市场相差无(wú)几(jǐ)。而接下来，由于智能手机的温和增长以及5G普及的潜力有限，预(yù)计到2028年射频前端的市场年复合增长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与慧智微有着相似产品结构，同样在(zài)IPO前(qián)获豪华(huá)股(gǔ)东突击入股的射频龙头唯捷创芯(xīn)，在去年4月科(kē)创板上市时，也遭遇了(le)破发(fā)的行(xíng)情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股的价格(gé)后止跌回升(shēng)，但(dàn)截至今日(rì)收盘(pán)，唯捷创芯股价(jià)仍低于66.6元/股的(de)发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多家射频芯片领域的巨头厂商都在谋求(qiú)转型，拓(tuò)展射频(pín)以外的业务(wù)领(lǐng)域。以Qorvo为例，除了原有的射频芯片外，其还增加(jiā)了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸至(zhì)汽车、物联网、电源等(děng)领域。

　　国内方面，射频领(lǐng)域正呈现(xiàn)出(chū)一片红(hóng)海的竞争格局，由于入局者众，且产品仍集中(zhōng)在(zài)中低(dī)端市场，各射(shè)频芯片厂商只能再卷价格，进一步(bù)压低了自身(shēn)的利润空(kōng)间。

　　射频厂商三伍(wǔ)微电(diàn)子创(chuàng)始人钟林此前曾表示，国产射频前(qián)端芯片(piàn)杀(shā)价已经无底线，而预计未来(lái)每个射频(pín)细(xì)分赛道还会有更(gèng)多竞(jìng)争(zhēng)者(zhě)进(jìn)入，往后三年射频芯片厂商将面临(lín)更大的生存和竞争压(yā)力。不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思ong>

　　目前，一(yī)级市(shì)场(chǎng)对射频芯片厂(chǎng)商(shāng)的关注亦(yì)有(yǒu)所下降，截(jié)至目前，今(jīn)年共(gòng)有9家射频(pín)芯片厂商宣布完成融资(zī)，而在2021年上半年，这个数据(jù)是近50家，且投资机构(gòu)涵盖了投(tóu)资机构涵盖了(le)中(zhōng)金资(zī)本、红杉资本中国、小米长江(jiāng)产(chǎn)业基(jī)金、深创(chuàng)投等知名机构。

　　当前，射频领域仍有飞(fēi)骧科技(jì)、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得资(zī)金将(jiāng)用于芯片测(cè)设(shè)中心建(jiàn)设、总部基地(dì)及(jí)上海和广州(zhōu)研发中心建设以及(jí)补充(chōng)流动资金(jīn)。具(jù)体战略规划(huà)方面，其表(biǎo)示将巩固在5G射频前端领域取得的(de)市场地(dì)位，增加头部客户(hù)的市场份额；技术上跟进射频前端技术迭代(dài)，优化可重构(gòu)技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段(duàn)的应用(yòng)；产品(pǐn)上加(jiā)大对上游滤波器、多(duō)工器(qì)的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的(de)产(chǎn)品系列。