用(yòng)友网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务转型(xíng)第二阶(jiē)段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用友网络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来(lái)单季最大(dà)亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％，是(shì)2020年(nián)以(yǐ)来连续(xù)第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同(tóng)向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一季(jì)度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发(fā)布(bù)的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿(yì)元的(de)历史最高点之(zhī)后，用友网络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)股价就总体上呈下(xià)降趋势(shì)。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友(yǒu)网络在股(gǔ)价相对高点进行了定增融(róng)资。此次定(dìng)增吸(xī)引了不少机(jī)构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露定(dìng)增结果，增发(fā)数量约1.7亿(yì)股(gǔ)，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时(shí)，在(zài)定增(zēng)市场颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东(dōng)，也参与(yǔ)了定增，投入资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的2022年各季度业绩(jì)更是连续(xù)爆雷(léi)：一季(jì)报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用友网络(luò)的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元(yuán)的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六(liù)成(chéng)。而葛(gé)卫东的总持(chí)股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十(shí)大股东，在此期(qī)间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业(yè)的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业(yè)的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务(wù)，引领(lǐng)中国企业级(jí)服务市场。在此基(jī)础上(shàng)，公司2020年(nián)进入(rù)新的(de)战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全基于(yú)互联网架构的企(qǐ)业互联(lián)网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务(wù)云(yún)祈使句例子英语，祈使句例子10个、人(rén)力(lì)云(yún)等云产品(pǐn)得到逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始(shǐ)，用友(yǒu)BIP经历了第一(yī)个阶段(duàn)的”用友云”面(miàn)世、云(yún)平台及领域(yù)服务快速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段(duàn)的统一底座和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发(fā)展阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服务(wù)转型取(qǔ)得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入来源(yuán)并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看(kàn)，用友却还是(shì)没有多大突破(pò)。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发展白(bái)皮(pí)书(shū)》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过(guò)70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占率达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用自(zì)己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管(guǎn)华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友在(zài)高端ERP软件(jiàn)市(shì)场竞争(zhēng)力信心的(de)严重不足，也反应了其在(zài)高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的(de)同时，净利润(rùn)也在同时逐年(nián)增长，且增幅远(yuǎn)高(g祈使句例子英语，祈使句例子10个āo)于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增(zēng)长，几乎可以说是(shì)踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌(diē)，公司(sī)市值严(yán)重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是(shì)有很(hěn)大的提升空间。但从目(mù)前的(de)情(qíng)况来看(kàn)，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长(zhǎng)。

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