金融(róng)界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一(yī)个周期轮(lún)回的白(bái)糖期货(huò)正在(zài)迎来疯狂时刻。五一假(jiǎ)期之(zhī)前的最(zuì)后(hòu)一(yī)个交易(yì)日，在郑(zhèng)州商品交易所(suǒ)交易的白糖主力(lì)期货合约收盘(pán)成(chéng)功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的是，如此(cǐ)关键(jiàn)的信(xìn)息湮没在五一假(jiǎ)期的兴(xīng)奋与快乐之中，并未(wèi)引起(qǐ)市场关注。直至昨日(rì)（5月22日），白糖主力合(hé)约收盘站(zhàn)上7100/吨(dūn)关口，市场资金虎(hǔ)躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续(xù)狂飙(biāo)，盘中一度打破(pò)7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨(dūn)的高点。

　　六(liù)年(nián)一次的白(bái)糖周期

　　而上(shàng)一次白糖(táng)主力期(qī)货(huò)合(hé)约打破(pò)7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖主(zhǔ)力合约正在上演最后的末日疯(fēng)狂，一天之(zhī)内，白糖(táng)主力(lì)合约(yuē)连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个关键点位，收盘(pán)大(dà)涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日），白糖主力合(hé)约(yuē)盘中就创下(xià)7314元/吨(dūn)的周(zhōu)期高(gāo)点，随即白糖期(qī)货开(kāi)始一路狂跌，直至2019年(nián)年(nián)初(chū)才(cái)勉强止住颓势。

　　真(zhēn)的注意的是，从白糖(táng)主力合约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约(yuē)六年一次的白糖周期(qī)十分准时，从未(wèi)缺席(xí)过(guò)。而形成这(zhè)种周期的原因与白糖(táng)期货的种植(zhí)周期有关，一般(bān)甘蔗的每三年(nián)一个(gè)种植周期，这从根本决(jué)定了白糖周期到来。

　　此轮白糖(táng)周期已经渐入高潮

　　目前(qián)，此(cǐ)轮白糖(táng)周期已经渐入高潮，据(jù)生意社(shè)显示(shì)，截至5月22日，白糖现(xiàn)货(huò)市场价格报6962元/吨，较去(qù)年(nián)底涨幅(fú)约20%。与历史对(duì)比来看大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么，白糖价格已经创下2018年(nián)以来的新高(gāo)。

　　国内白(bái)糖供给方(fāng)面，减产是大概率事件。

　　中(zhōng)国糖业协会发布的(de)全(quán)国食(shí)糖产(chǎn)销数据显示，2022年/2023年(nián)制糖期截至今年4月(yuè)底(dǐ)，甜菜(cài)糖厂(chǎng)已全部停(tíng)机，甘(gān)蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他(tā)省(区)糖厂已全(quán)部收(shōu)榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白糖生产(chǎn)季逐(zhú)步进入尾(wěi)声，除云南地区(qū)外，广西等主(zhǔ)产(chǎn)区(qū)大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么陆续收榨(zhà)。由于广西前期受(shòu)不利天气影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨(zhà)季国(guó)内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业(yè)农村部(bù)预测，22/23榨(zhà)季全(quán)国食糖(táng)产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同(tóng)比(bǐ)减少约80万吨。考虑国内白糖需(xū)求量约1450-1500万(wàn)吨，简(jiǎn)单估算供(gōng)需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说(shuō)并不现实(shí)，由于国(guó)内糖(táng)料作物种植面(miàn)积增长有限(xiàn)，国内糖料作物(wù)产量也增长缓慢且有(yǒu)限，我国食糖产量整体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目(mù)前国内食(shí)糖(táng)消费量每年在1500万(wàn)吨左(zuǒ)右，缺(quē)口部分通过进口糖补充(chōng)。

　　但是，国际市场供(gōng)需情况也不(bù)容(róng)乐观。

　　据消费(fèi)日报报道，联合(hé)国粮食及农业组织（粮农(nóng)组织）发布的报告显(xiǎn)示(shì)，4月(yuè)国际食品价格指数出现1年(nián)以来的首次回升，食糖、肉类及大米的世(shì)界报(bào)价上涨。粮农组织(zhī)食糖价格指数(shù)4月环(huán)比上涨17.6%，创(chuàng)2011年10月以来(lái)的新高(gāo)。

　　白糖全球主要生(shēng)产国(guó)和地区包括巴(bā)西、印度、欧盟、泰国(guó)、中(zhōng)国、美(měi)国、墨西哥、俄罗斯、巴(bā)基斯坦和(hé)澳大利(lì)亚(yà)等，其中前十位食(shí)糖(táng)产量约(yuē)占全球总产量(liàng)的76%；前四大(dà)出口国分别是巴西、泰国、澳大(dà)利亚(yà)和印度，整体贸(mào)易量占全球(qiú)比重超过67%。

　　但是作(zuò)为(wèi)全球主(zhǔ)要产(chǎn)糖国之一，印(yìn)度(dù)正面临(lín)甘蔗产量下降危机，加(jiā)上政府实施的出口限制，世界各地的糖价可能(néng)会进一步飙升(shēng)。

　　A股(gǔ)市场闻风(fēng)而(ér)动

　　A股市场也是闻风而动，5月22日，两大白糖龙(lóng)头(tóu)股中粮糖(táng)业(yè)、南宁糖业双双(shuāng)涨停(tíng)。5月23日，南宁(níng)糖业继续大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至目前(qián)，今年以来，中粮(liáng)糖业累(lèi)计上涨幅度超过30%，南宁(níng)糖业年(nián)内涨幅(fú)超过40%。

　　至于白糖主力(lì)合约是否会(huì)重蹈覆辙(zhé)，还是继续挑战(zhàn)极限，市场将(jiāng)会给出答案。

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