“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据(jù)显示(shì)，美国5月非(fēi)农(nóng)新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计(jì)中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失(shī)业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农(nóng)就业数据公(gōng)布(bù)后(hòu)，美国国债价格盘(pán)中跳(tiào)水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的两年期美债收益率日内升幅(fú)扩大到10个(gè)基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低位。互换合(hé)约定价显示，投资者预期的美联(lián)储7月加息几(jǐ)率增加，预(yù)计未来两次会议期间将加息25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集(jí)体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道(dào)琼(qióng)斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日(rì)集(jí)体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息当天以(yǐ)来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日(rì)以来(lái)收盘新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报(bào)公布次日以来(lái)最(zuì)大涨幅(fú)，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创(chuàng)去年4月以(yǐ)来(lái)收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低谷，但未能抹平全(quán)周(zhōu)跌幅(fú)，和(hé)布油(yóu)均三周来首(shǒu)次累(lèi)跌，市场焦(jiāo)点转向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会(huì)议。黄金(jīn)在(zài)美元和美债(zhài)收益率反弹(dàn)的打击下持续下(xià)行，创两周多来最(zuì)差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国劳动(dòng)力(lì)市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今平均每月(yuè)新增(zēng)就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月(yuè)新增就业主要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部(bù)门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私(sī)人服务(wù)行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地(dì)产市场的(de)反弹一致(zhì)，建(jiàn)筑业新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制造业(yè)中(zhōng)非(fēi)耐用(yòng)品生(shēng)产连续三个月就业人数减少，与(yǔ)制造(zào)业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示出(chū)就业市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加(jiā)44万(wàn)至(zhì)640万(wàn)，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人(rén)数的增加(jiā)，失业率预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以来(lái)的最(zuì)低水平，在失业(yè)率回升至4％之(zhī)前(qián)，预计还不会引(yǐn)发(fā)市场和(hé)官方的明显(xiǎn)担(dān)忧(yōu)。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增(zēng)速环比回落(luò)至(zhì)0.3％符合(hé)市场预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解后，核心(xīn)通(tōng)胀压(yā)力减弱，美联储进一步加(jiā)息(xī)的必要(yào)性降低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储(chǔ)6月利(lì)率会议“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注(zhù)后续公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的(de)就业市场状态可(kě)以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联(lián)储利率会(huì)议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘(pán)整状(zhuàng)态，预(yù)计美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美国政府债务上(shàng)限问题(tí)落地(dì)，美债收(shōu)益率风险偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国际(jì)金(jīn)价在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧佩克+可能(néng)会进(jìn)一步减产(chǎn)

　　据消息人士(shì)声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长(zhǎng)级(jí)会议(yì)上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原油价(jià)格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的选(xuǎn)项之一是额(é)外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不(bù)太可(kě)能(néng)在会议上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着(zhe)更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩克+面(miàn)临诸(zhū)多挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员国之间相(xiāng)互(hù)争吵，美国、加拿(ná)大和(hé)巴西等国(guó)家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前(qián)景的(de)恶化，欧佩(pèi)克+成(chéng)员国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月份开(kāi)始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过这些行动都未(wèi)能(néng)止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当(dāng)心(xīn)”。两(liǎng)天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克(kè)则与沙(shā)特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官员(yuán)表示(shì)，他认为(wèi)欧佩(pèi)克+本周末(mò)不可(kě)能减产，布伦特油价(jià)可能会在年(nián)底(dǐ)前自行(xíng)回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司(sī)OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克(kè)+会(huì)议之前做空原油，交易(yì)员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间采取(qǔ)行动的(de)可能。”

　　伊拉克石(shí)油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望(wàng)维持(chí)石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做出任(rèn)何(hé)决定，以使市场更加平衡。他似乎支(zhī)持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步(bù)减产的可(kě)能性(xìng)为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各国石油(yóu)部(bù)长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月(yuè)内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当(dāng)地(dì)时间6月(yuè)2日，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼(ní)亚总(zǒng)统的联合(hé)新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突(tū)进行(xíng)期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到(dào)声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之(zhī)前需(xū)要更多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正(zhèng)获得安(ān)全(quán)保证(zhèng)，有资格(gé)成为北(běi)约成员。

　　据(jù)参考消息援(yuán)引俄新(xīn)社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的话报道称，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基向北约各国领导人明(míng)确(què)表示，除(chú)非向基辅提供加(jiā)入(rù)北约的路线图(tú)，否(fǒu)则他将不(bù)会出(chū)席(xí)7月举行(xíng)的维(wéi)尔(ěr)纽斯(sī)峰(fēng)会(huì)。此(cǐ)外(wài)，泽(zé)连斯(sī)基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌克(kè)兰已经(jīng)做好了加入(rù)北约的准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近期加(jiā)入(rù)北约一事(shì)，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国外长贝(bèi)尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆参(cān)加(jiā)北约(yuē)外长会期(qī)间表示，德国不认为(wèi)北约(yuē)应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在(zài)内的其他一些北约成员国也不希望(wàng)乌克兰迅(xùn)速成为(wèi)北约成员国，而只是希望(wàng)为乌克(kè)兰提(tí)供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏(hóng)观市(shì)场情绪回(huí)暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏(hóng)观(guān)层面(miàn)来看，美国(guó)债(zhài)务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参(cān)议院通过(guò)债务上限法案(àn)，暂时取消了政吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史(shǐ)以(yǐ)来首次(cì)违约，使得市场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪消退。同(tóng)时在美联储本月会议(yì)或暂停加息(xī)的预期推动下，美元指数回落(luò)至一(yī)周低点，对风险资产的压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市场情绪，同时(shí)市(shì)场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳(wěn)增(zēng)长政策(cè)的出台。

　　天(tiān)胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带(dài)动下，天然橡胶(jiāo)期(qī)货价(jià)格回升。截(jié)至(zhì)收盘，天然(rán)橡胶期货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期(qī)货主力价(jià)格(gé)表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内(nèi)天胶(jiāo)市(shì)场利好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个(gè)月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹(nào)，前(qián)有云南旱灾消(xiāo)息发酵，后有收储传(chuán)闻(wén)，然而(ér)天然橡(xiàng)胶(jiāo)期价终究支撑不力(lì)，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情(qíng)上半月上行，下半(bàn)月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品(pǐn)行(xíng)情分析系统(tǒng)监(jiān)测(cè)显示，5月沪胶(jiāo)持(chí)续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综合来(lái)看(kàn)，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅上行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态(tài)势转(zhuǎn)而(ér)向下(xià)。

　　五一(yī)假期(qī)归来，市(shì)场传言称国储今(jīn)年将收储10万吨(dūn)天然橡(xiàng)胶新(xīn)胶，天胶价(jià)格应声上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始终(zhōng)未得到(dào)证实，市场影响逐步消(xiāo)失(shī)匿迹(jì)。

　　可(kě)以看到，继(jì)此前(qián)云南干(gàn)旱(hàn)传闻(wén)发酵(jiào)后(hòu)，5月以收储为核心展开的新(xīn)一(yī)季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货能(néng)化分析师(shī)童长(zhǎng)征表示(shì)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮(lún)的(de)上(shàng)涨与下(xià)跌(diē)，与收储这(zhè)一(yī)传闻息(xī)息相关。他指(zhǐ)出(chū)，国储收储的政治、战(zhàn)略意义大(dà)于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为四(sì)大工业原料，是关(guān)系(xì)国计民(mín)生、国防(fáng)安全的重要战略(lüè)物资。毫无疑问的(de)是，对于全(quán)球来(lái)说，天然(rán)橡胶是严重(zhòng)过剩(shèng)的。但(dàn)要考虑到一个(gè)事实(shí)：中(zhōng)国(guó)的天然橡胶的自给(gěi)率(lǜ)不(bù)足(zú)20％，高度依赖(lài)进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在(zài)当前诡谲多(duō)变(biàn)的国际政治格局中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的(de)储备(bèi)其实是有(yǒu)很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收(shōu)储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即(jí)期货交割(gē)品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天(tiān)然(rán)橡胶的年产(chǎn)量来说(shuō)非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如(rú)果收(shōu)储的对象是交(jiāo)割(gē)吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里品的话，性质就不同(tóng)了。因(yīn)为目前(qián)全年国产全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那(nà)么收储(chǔ)的量其实占(zhàn)到相当全(quán)年交(jiāo)割(gē)品产量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的(de)一个比例(lì)。”在(zài)童长征看来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立(lì)，根据交割(gē)品(pǐn)的供(gōng)求(qiú)判断影(yǐng)响，再结合(hé)历史上收储的(de)影响，RU的价(jià)格有可(kě)能会更上(shàng)一层(céng)楼。但(dàn)是，由于整个事件(jiàn)的(de)进程会(huì)非常(cháng)缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改(gǎi)变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信期(qī)货能化分(fēn)析师胡(hú)华钎告诉(sù)记者，目前全(quán)球天然橡胶供(gōng)应进(jìn)入季节性(xìng)的增产期，中(zhōng)国(guó)云南(nán)天然橡胶产区加速恢(huī)复开(kāi)割，预计6月中旬全(quán)面开割，海(hǎi)南(nán)产区(qū)已经全面(miàn)开(kāi)割，海外越南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全面(miàn)开割，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产(chǎn)区逐渐进入(rù)雨季，物候条(tiáo)件已经由差变好。但(dàn)是由于目(mù)前天(tiān)然橡胶上游原料价(jià)格相对(duì)偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工积极(jí)性(xìng)也(yě)不高。

　　大(dà)地期货橡胶(jiāo)研究员唐(táng)逸表示，后(hòu)续(xù)橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐(jiàn)增加。目前云(yún)南产区大(dà)面积开割，预计后市仍有(yǒu)较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部(bù)产区逐步(bù)上量，南部产出仍(réng)在低(dī)位，本周(zhōu)以及下(xià)周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开(kāi)割，原料数(shù)量(liàng)逐步增加。同时根据(jù)历史降(jiàng)雨数据来看，厄(è)尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产(chǎn)区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由(yóu)于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对(duì)数量仍然能够保证(zhèng)。因(yīn)此(cǐ)，他预计后市“厄尔(ěr)尼(ní)诺”现象不(bù)会是引发(fā)行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需(xū)求端来看，东证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示，目前轮(lún)胎(tāi)厂家外贸订单量较为充足，对开工率形成(chéng)一定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级(jí)经(jīng)销商(shāng)仍以消(xiāo)耗(hào)前(qián)期库存为主，对(duì)后市较为悲(bēi)观(guān)、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资(zī)讯最新数(shù)据(jù)显示，目前下游外贸订单充(chōng)足，加之内(nèi)销订单缺货现象仍(réng)存，企业排产积极性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样本企(qǐ)业产能(néng)利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工(gōng)小降，个别(bié)企业因内销出(chū)货压力加大，为控(kòng)制成(chéng)品库(kù)存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处于供需两弱的(de)格局中，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是(shì)不(bù)同的(de)市场主体预期不同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今年的预期过(guò)高。从下游轮胎(tāi)行(xíng)业来看，今(jīn)年以来国内轮胎开工(gōng)、产量和出(chū)口同比数据还是不错的，反映(yìng)国内实际需求并不差(chà)。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺激(jī)政策退(tuì)出，今年国内汽(qì)车市场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)现货(huò)库存持续攀升，有(yǒu)些人(rén)认为是国内需(xū)求不行，但是其实是(shì)进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还是宏观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储(chǔ)加息进(jìn)程，以(yǐ)及美国银行危(wēi)机(jī)和美(měi)债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本(běn)面仍然缺(quē)乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而宏观面预(yù)计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此对天然橡胶市(shì)场不(bù)宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶(jiāo)的数量并不会少(shǎo)，包括今年交割品的(de)数量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的(de)情况下，后续(xù)主(zhǔ)导胶(jiāo)价的(de)因素主要在需(xū)求端(duān)。从下半年(nián)来看，外需受海外(wài)经济(jì)衰退和汽(qì)车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走(zǒu)弱也(yě)导致海外货源(yuán)涌入国内(nèi)，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需方面，春节前市(shì)场基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经(jīng)出现一波反(fǎn)弹(dàn)行情，但节后市(shì)场从交易预(yù)期开始转向交易(yì)现实，由(yóu)于国内需求复(fù)苏不(bù)及预期，胶价因此持续承压运(yùn)行。整(zhěng)体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只有价格的绝对低位(wèi)才(cái)能刺(cì)激有(yǒu)效的去库(kù)和(hé)资金再次做(zuò)多的意(yì)愿。后(hòu)续还需(xū)继续关(guān)注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现异常(cháng)状况，或将带来新(xīn)的阶段(duàn)性行情。（有删减(jiǎn)）

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