美国银(yín)行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美(měi)东时间(jiān)5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出(chū)售(shòu)所有业务或部(bù)分业务。该(gāi)行(xíng)已经为此(cǐ)聘请(qǐng)多(duō)家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出考(kǎo)虑可能出售的消息(xī)。本(běn)周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出售(shòu)在(zài)内的战略(lüè)选择，但鲜有感(gǎn)兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发布声明(míng)确(què)认了周(zhōu)三的(de)媒(méi)体消息，称在(zài)和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来已经(jīng)增长，在(zài)第(dì)一(yī)共和银行被出售后，该(gāi)行并未(wèi)经历超出正常水平的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表示，关于该行磋商出售资产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地(dì)区(qū)银行(xíng)危机火上浇油的(de)第一地平(píng)线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌(diē)58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收(shōu)跌38％，第一地平线银(yín)行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美(měi)国参(cān)议院银行委(wěi)员会就近期(qī)大型银行倒闭(bì)事(shì)件举行听证(zhèng)会(huì)。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的(de)主要原因。美国(guó)商会副主席托(tuō)马斯(sī)·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行和第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)有(yǒu)非常独特的商业模式(shì)，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型的科技(jì)以及生(shēng)物(wù)医学初创企业；第一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而签名银(yín)行则有大量的数字资(zī)产风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭潮(cháo)归咎于行政(zhèng)管理不(bù)善，同时他们担心银(yín)行倒闭会(huì)将美(měi)国经济拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也表示，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四报(bào)道，美(měi)国联邦和州政(zhèng)府官员正在(zài)评(píng)估(gū)近几天(tiān)银行股大(dà)幅波动背(bèi)后存在“市场操纵(zòng)”的可(kě)能性，白(bái)宫方面也表示将监控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美股地(dì)区银行股本周大幅下(xià)跌，西太平(píng)洋合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的(de)数据，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某(mǒu)些地区银(yín)行获(huò)利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地(dì)区银(yín)行基本面强劲且资(zī)本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股市(shì)波动已引起官员(yuán)及监(jiān)管(guǎn)机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民调显示(shì)，在美国(guó)银行体(tǐ)系动荡之(zhī)际，近一半的美国人担(dān)心他们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示(shì)他们担心自己的钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据(jù)与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄弟破(pò)产后不久(jiǔ)的数据相似。当时(shí)有45％的美国成年人表示，他们(men)非常或中度担心自(zì)己资(zī)金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银(yín)行(xíng)业(yè)较为平静的时期测量过这一数据，但(dàn)2008年(nián)12月的数据显示，在危机得(dé)到解(jiě)决(jué)后，人们对(duì)存(cún)款安全的担忧略有减(jiǎn)少(shǎo)，这(zhè)表明对存款安全的高度担忧可能并非美(měi)国人(rén)的常态(tài)。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石(shí)油(yóu)化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社(shè)报(bào)道，当地(dì)时(shí)间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭到一(yī)架无人(rén)机(jī)袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞击(jī)了该工(gōng)厂(chǎng)的在(zài)建厂房(fáng)间连(lián)廊，随后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一处(chù)位(wèi)于俄(é)罗(luó)斯克拉斯(sī)诺达(dá)尔边(biān)疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也遭无(wú)人机袭(xí)击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过(guò)火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货(huò)币政策会议(yì)，决定(dìng)将欧元区(qū)三大关键利率均上(shàng)调25个基(jī)点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷(dài)利率和(hé)存款(kuǎn)机(jī)制利率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年(nián)7月以来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不(bù)过专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担(dān)忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开，较假期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月合约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪的影响，原油(yóu)市场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势(shì)更(gèng)多体现的(de)是(shì)金融属(shǔ)性。一方面(miàn)，美(měi)联(lián)储如(rú)期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面(miàn)，近期美(měi)国(guó)再(zài)度出现破产银行，造成(chéng)美国股市下(xià)滑(huá)，原油(yóu)作为大宗商品代表(biǎo)受到(dào)一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期货能源(yuán)化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期货(huò)日报记(jì)者，近(jìn)期海外宏(hóng)观集中避险，主要还是(shì)与美国银行危机(jī)事件有关。另(lìng)外，美(měi)国债务上(shàng)限问(wèn)题仍(réng)未解决(jué)，市场担心(xīn)该问题是另(lìng)一(yī)个(gè)“雷”。美国(guó)白宫(gōng)对此发布的一份评(píng)估(gū)文(wén)件警告称，如(rú)果不提高债务上限，美国经(jīng)济将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形(xíng)下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避(bì)险(xiǎn)状态，对(duì)股市和商(shāng)品等风险资产带来短(duǎn)期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银行问(wèn)题再次出现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的不确(què)定性较大，主要风险在于当前的宏观(guān)避险情绪是否有(yǒu)可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由日度级别演(yǎn)变成(chéng)周度级别的(de)拉升行情(qíng)。如果这种情(qíng)况出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注(zhù)点集(jí)中在(zài)宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美(měi)股和VIX指数的进一步(bù)动(dòng)向，侧重(zhòng)留(liú)意避险(xiǎn)情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄(néng)化分析(xī)师(shī)郑梦(mèng)琦表示(shì)，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在(zài)利率上升和通(tōng)胀居高(gāo)不下的情况下，美国经济难以获得(dé)动(dòng)能(néng)。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳(láo)动(dòng)力市场(chǎng)逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正(zhèng)在上升。而在此次美联储议(yì)息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加(jiā)息取决于数据。美(měi)联(lián)储(chǔ)将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面(miàn)探(tàn)索货(huò)币政策路径，如果(guǒ)6月初之前高利(lì)率(lǜ)带来的风险事(shì)件进一(yī)步扩大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的关(guān)注点在于美联储是否会在接下(xià)来(lái)的议(yì)息会议(yì)中(zhōng)暂(zàn)停加息，以(yǐ)及降息开(kāi)启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘面(miàn)连续大跌的情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似性。高健表示，共同点是在银行(xíng)业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快速下(xià)跌。不(bù)同(tóng)点有两个(gè)：一是此次宏(hóng)观避险还有一部分债务(wù)上限的加(jiā)成(chéng)；二是当前原(yuán)油基本面状态(tài)要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对(duì)此轮原(yuán)油大跌有较高的参(cān)考性。3月下(xià)旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数(shù)短线高位筑(zhù)顶后回(huí)落，盘面上的表(biǎo)现是连续收出(chū)长下影线。因此，近(jìn)期原油盘面也要重点(diǎn)留意是否(fǒu)会(huì)重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本(běn)面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑(huá)的基(jī)础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万(wàn)桶(tǒng)，已经连续五周(zhōu)出现(xiàn)大(dà)幅减少，而美国即将(jiāng)进入夏季用(yòng)油高峰，市场预期需求将会逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中(zhōng)东产油国(guó)为稳定油价进(jìn)行着各(gè)种努力，虽然(rán)实(shí)际(jì)落地情况仍需观(guān)察，但(dàn)整体上市场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪(xù)的(de)逐(zhú)步释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原(yuán)油还是(shì)振荡格局，价(jià)格向(xiàng)下逼近年内低点(diǎn)，短(duǎn)线观(guān)察前低的支撑力度。未来能否驱(qū)动原油破位(wèi)向(xiàng)下，主要看避险情绪(xù)的持续蔓延情(qíng)况，特别是(shì)VIX指数能否(fǒu)出现周(zhōu)线(xiàn)级别(bié)的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不(bù)到实质性(xìng)大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再(zài)存在加(jiā)息(xī)对大宗商品压制的(de)预期，情绪上将有一(yī)定缓和。但(dàn)美联储连续大(dà)幅加息后对(duì)市(shì)场的(de)影响仍需(xū)一段时间观察，情绪(xù)的底部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市场(chǎng)对经济衰(shuāi)退的担忧仍(réng)未结(jié)束，需求会下降(jiàng)多少也(yě)尚未有明确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短(duǎn)期内将会(huì)支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶段性底(dǐ)部或(huò)已出现(xiàn)，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青(qīng)大幅(fú)下行

　　受(shòu)原(yuán)油(yóu)下跌(diē)拖累，沥(lì)青期(qī)货(huò)假期后(hòu)首(shǒu)个交易(yì)日大(dà)幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄琦介绍(shào)，相较原油而(ér)言(yán)，沥(lì)青(qīng)走势偏强。美国将(jiāng)与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有关的交易许可证延(yán)长至7月20日(rì)，稀释沥青分(fēn)流至(zhì)欧洲和美国的(de)问题(tí)依然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀(xī)释沥青贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持续高位，对比往年(nián)同期数据，供(gōng)应(yīng)提前发力，叠加终(zhōng)端需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供(gōng)应端(duān)总计划排产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明(míng)显，但原料通关情况对沥青(qīng)生产供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁(níng)波科元和(hé)广(guǎng)西(xī)东油恢(huī)复沥青生产，华北(běi)部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青(qīng)生产利润(rùn)较好影响(xiǎng)，国(guó)内沥青装置(zhì)开工率(lǜ)持续回升(shēng)，尽管近期(qī)随着(zhe)利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期货能化(huà)分析师(shī)汤(tāng)剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限制(zhì)生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥青(qīng)供(gōng)应存在收缩预期(qī)，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方开始进入雨季(jì)，需(xū)求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的(de)开工(gōng)率看，道路需求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需求一般。5月(yuè)份基建乐(lè)观预期仍在，且(qiě)随着(zhe)气温的回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预(yù)计需求会继续回(huí)升。

　　展望(wàng)后市，他认为(wèi)，近期沥青(qīng)价格波动的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短期(qī)供需端矛(máo)盾并(bìng)不突出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵(dǐ)海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)事件以及(jí)衰退预期(qī)的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背景下，沥青价(jià)格(gé)也难有较强(qiáng)的(de)表现，短期(qī)仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本(běn)下移，沥(lì)青综合(hé)加工(gōng)利润(rùn)或(huò)将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续(xù)累积，但仍(réng)处(chù)历史偏(piān)低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终(zhōng)端具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改

　　节(jié)后(hòu)首个交易日，聚(jù)酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假(jiǎ)期前(qián)降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期(qī)期间(jiān)宏观事件(jiàn)的(de)扰动加大了成本(běn)端(duān)的跌幅，从而(ér)拖累PTA价(jià)格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大(dà)，现货(huò)市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价(jià)格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改善，需求(qiú)负(fù)反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的格局将慢(màn)慢(màn)发生改变(biàn)，PX与石(shí)脑油价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工率将从4月中下旬的(de)低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差(chà)开始回(huí)落，芳烃(tīng)调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时(shí)高达(dá)470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有(yǒu)三套共(gòng)计820万(wàn)吨新装(zhuāng)置（产(chǎn)能(néng)占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将(jiāng)有一(yī)个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差(chà)下装置开(kāi)工较为积极，实际检修力(lì)度有待观察。而且，亚(yà)东(dōng)石(shí)化(huà)和英力士重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供(gōng)应(yīng)有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨(dūn)回升(shēng)至198万吨附(fù)近，预(yù)计5月供(gōng)需(xū)依(yī)然偏松(sōng)。”福能期货(huò)能化分析(xī)师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显不(bù)足，美国汽油库存进入4月后去(qù)化力度(dù)放(fàng)缓，甚至(zhì)出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且从年初开(kāi)始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美国(guó)，存在提前备(bèi)货行(xíng)为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有(yǒu)助于带(dài)动部分装置开工，且随(suí)着集(jí)中检修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析(xī)称，由(yóu)于亚洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修(xiū)期结(jié)束，PX开工率(lǜ)回升明显，而(ér)国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升状态(tài)，5月PX货(huò)源(yuán)可能(néng)趋于宽松。同时，调(diào)油(yóu)需求不及(jí)预期，当(dāng)前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价(jià)差进一步(bù)扩大，PX价格(gé)或有(yǒu)所承(chéng)压(yā)。PTA在成本(běn)拖累(lèi)下价格走势偏(piān)弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率有(yǒu)改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月(yuè)4日国(guó)内(nèi)开(kāi)盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的(de)态势。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增(zēng)加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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