射频芯片(piàn)领域面(miàn)临(lín)变局(jú)，下游市场增速放缓叠(dié)加进入竞争红海，海外巨头已开(kāi)始寻求(qiú)业务转型。

　　今日，射频(pín)芯片厂商慧(huì)智微正(zhèng)式在科创板上(shàng)市(shì)。公司股价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到(dào)资本热捧。据公司上(shàng)市(shì)文件，慧智微于2018年末开始(shǐ)进(jìn)入融资快车道，先后(hòu)引入(rù)了华兴资本、元禾璞华(huá)、大基金(jīn)二期、红杉(shān)中国、IDG资本、光速中国(guó)以及金沙江创投等(děng)一(yī)系列外部机构(gòu)股东。截至上市前，大基(jī)金二期、广(guǎng)发信(xìn)德以(yǐ)及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以上的外部机构股东(dōng)，持股比例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智(zhì)微产品结构相(xiāng)似的唯捷创芯，上市首日也(yě)走出了破发的行情，该公(gōng)司股十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思价于去年下半年触底回升(shēng)，但截至今日收盘股价仍略低于(yú)发行价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背后，是(shì)射频(pín)领域(yù)正面(miàn)临变(biàn)局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由于(yú)智能手机(jī)增速放缓以及5G普及潜力有限等因素影(yǐng)响，预计到2028年射频(pín)前端市场(chǎng)年复(fù)合增长率约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以(yǐ)及Qorvo等多家(jiā)全(quán)球射频芯(xīn)片巨(jù)头，近年(nián)来也在响应(yīng)市场变化谋求射频芯片业(yè)务以外的转型。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者注意(yì)到，当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通信(xìn)等公司(sī)正排队IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资方

　　公开资料(liào)显示，慧智(zhì)微成立(lì)于(yú)2011年，主营业务为射频前(qián)端芯十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思片及模组的(de)研发、设计和销售，下游应用(yòng)领(lǐng)域主要(yào)包括智能手(shǒu)机以及物联网，客户(hù)包括三星、OPPO等智(zhì)能手机(jī)品牌，闻泰科技等(děng)移动终端设备(bèi)ODM厂商(shāng)，以及(jí)移远(yuǎn)通信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司(sī)分别实(shí)现营业收入(rù)2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元(yuán)；公司当(dāng)前仍处于亏损状态(tài)，净亏(kuī)损额分别为9619.15万元、3.18亿(yì)元(yuán)以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于公(gōng)司亏损持续的(de)原因，慧智(zhì)微在招(zhāo)股文(wén)件中(zhōng)称，是由(yóu)于持续进行高额研发(fā)投入；下游(yóu)客户集(jí)中且具有产品验证周(zhōu)期，尚未(wèi)形成规(guī)模效应；市场竞争激烈(liè)，叠加下(xià)游去(qù)库存周期影响，公司产品毛利空间受挤压。

　　研发投入方面，近三年(nián)的总额分别为7588.54万元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿(yì)元(yuán)，占营收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年(nián)公司的综(zōng)合(hé)毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行业头部卓胜微50％左右的毛利率水平，也不及和(hé)慧智微产(chǎn)品结构(gòu)更接近的唯捷(jié)创芯(xīn)，后者毛利率为(wèi)30％上下。

　　在自身(shēn)造血能力不足，但仍要(yào)抓紧扩大规模的情况(kuàng)下，慧智微开启了对外融资之(zhī)路。公开(kāi)信息显示，公司(sī)于2018年末开始进入融资快(kuài)车(chē)道，尤其(qí)是冲刺IPO前的(de)2021年，其在一年内完(wán)成了(le)三轮融资，众多知(zhī)名资方，包括大基金二期(qī)、元禾璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等也是在这一阶(jiē)段对(duì)慧智微进入了慧智(zhì)微(wēi)的股东序(xù)列。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大(dà)基金(jīn)二期(qī)、广发(fā)信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机(jī)构股东，持(chí)股比例(lì)分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显(xiǎn)示，从当前的股价(jià)情况看，大(dà)基金二期在投资慧智(zhì)微的近(jìn)两年时间里，实现了近2.5倍的账(zhàng)面回报，而较大基金二期(qī)晚3个月进(jìn)入、并在后一(yī)轮持续加注的红杉中国，平(píng)均持股(gǔ)成本增至13.78元/股，当前实现账面回报(bào)1.38倍。

　　▌射频芯片领域面临(lín)变局

　　慧智微招股书显示，公司目前有(yǒu)超过接(jiē)近67％的收入来自于(yú)手机领域。当前，智能手机出货量的大幅(fú)下降，已经对慧智微的(de)业绩造成了(le)冲击，而市场(chǎng)对智(zhì)能(néng)手机未(wèi)来(lái)增速持续放缓的预期，也让资本市场对包括慧智微(wēi)在内的射(shè)频芯(xīn)片(piàn)厂商做出了重新(xīn)思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场的下滑(huá)，射频前端市场规模(mó)与2021年的市(shì)场(chǎng)相差无几。而(ér)接(jiē)下来，由于智能手机的(de)温和增长(zhǎng)以及5G普及的潜力有限，预计到2028年射频前端的(de)市场年(nián)复合增长率约为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与(yǔ)慧智(zhì)微有(yǒu)着相似产(chǎn)品结构(gòu)，同样在IPO前获豪华股东突击入股的射(shè)频(pín)龙头唯(wéi十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思)捷创芯，在去年4月科创(chuàng)板上市时，也(yě)遭遇了(le)破发(fā)的行情(qíng)，上市(shì)首日跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至30元(yuán)每(měi)股的(de)价格(gé)后(hòu)止跌回升(shēng)，但截至(zhì)今日收(shōu)盘，唯捷创芯股价仍低于(yú)66.6元/股(gǔ)的发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球多家(jiā)射频芯片领域的巨头(tóu)厂商都在(zài)谋(móu)求(qiú)转型，拓展射频以外的(de)业务领域。以Qorvo为例，除(chú)了原有(yǒu)的射频芯片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下游触(chù)角延伸至(zhì)汽车、物联网(wǎng)、电源等领域(yù)。

　　国内(nèi)方面，射频(pín)领域正呈现(xiàn)出一(yī)片红海(hǎi)的竞争格局，由于入局者众，且产(chǎn)品仍集(jí)中(zhōng)在中低端市(shì)场，各射频芯(xīn)片厂商只能再卷价格，进一步压低了自身(shēn)的利润(rùn)空间。

　　射频厂商(shāng)三伍(wǔ)微电子创(chuàng)始人钟林此前(qián)曾表示，国产射(shè)频(pín)前端芯片杀价已经无底线，而预计未来每个射(shè)频细(xì)分赛道还会(huì)有(yǒu)更(gèng)多竞(jìng)争者进(jìn)入(rù)，往(wǎng)后三年射频芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)将(jiāng)面临更大的生存和竞争压力。

　　目前，一级市场对射频芯(xīn)片厂商的关注亦有所下降，截至目前，今年共有9家射频芯片厂商宣布完成(chéng)融(róng)资，而(ér)在2021年上(shàng)半(bàn)年(nián)，这个数据(jù)是近50家，且投资机构涵盖了投(tóu)资(zī)机构涵盖了中金(jīn)资本、红杉(shān)资本中国、小(xiǎo)米长江产业基(jī)金(jīn)、深创投等知名(míng)机构。

　　当前(qián)，射(shè)频领域仍(réng)有飞(fēi)骧科技、康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书中表示(shì)，本次IPO募得资(zī)金将用于芯片测设中心建设、总部基地及上海和(hé)广(guǎng)州研发中(zhōng)心建(jiàn)设以及补充流动(dòng)资金(jīn)。具体战略规划方面，其表(biǎo)示将巩固(gù)在5G射频前(qián)端领(lǐng)域取得的市场(chǎng)地位，增加头部客户的市场份额；技术上跟进(jìn)射(shè)频(pín)前端(duān)技术迭代，优化可重构技术框(kuāng)架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加大对上(shàng)游滤波器、多(duō)工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的产品系列。

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