芦(lú)哲(zhé) 首(shǒu)席宏观经济学家

　　占烁 联系人

　　投资要点

　　·核心观点:我(wǒ)们将影响青年失业率的因素(sù)拆解为三方面：①青年失业(yè)人口(kǒu)，②青年总人(rén)口，③劳动参(cān)与(yǔ)率(lǜ)，失业率=失业人口(kǒu)/（总(zǒng)人口×劳动参与率）。通(tōng)过三因(yīn)素框架，我(wǒ)们发现(xiàn)16-24岁失(shī)业人口的增加不(bù)能完全(quán)解释青年失业率(lǜ)的上(shàng)升，更(gèng)重要却被忽视的因素(sù)是青年(nián)人口和劳动参与(yǔ)率下降，带来16-24岁劳(láo)动力减少，从分母(mǔ)端大幅(fú)推高青年失业率。假如今年3月分母(mǔ)端的青年劳动力与2020年持平，新增约132万青(qīng)年(nián)失业人口只能将失业率拉升至16.2％，但实际青年失业率(lǜ)却(què)高达19.6％。我(wǒ)们认为，失业人口(kǒu)会(huì)随着经济(jì)复苏而减少(shǎo)，但青(qīng)年(nián)劳动(dòng)力(lì)的下降可能成为就业(yè)“疤痕效(xiào)应”的(de)长期来源(yuán)，抬高青年失业率(lǜ)中(zhōng)枢。

　　·青(qīng)年失业(yè)率(lǜ)的三因素框架：（1）失业率(lǜ)=失业人(rén)口(kǒu)/劳动力=失业人口/（总人口(kǒu)×劳动参与率(lǜ)），据此可将(jiāng)青(qīng)年(nián)失业率(lǜ)拆解为青年(nián)失业人口、总人口、劳动参与率三个因素。

　　·（2）失(shī)业率(lǜ)上升未必(bì)来(lái)自失业增(zēng)加，不要忽(hū)略(lüè)分母，劳动力(lì)的下降，也(yě)是抬高失业率的重要原因。2010-2020年，青年(nián)失业人口(kǒu)只增加4万，青年(nián)劳动(dòng)力(lì)却减(jiǎn)少1578万，带(dài)动(dòng)16-24岁(suì)人(rén)口失业率大(dà)幅提高3.8个点(diǎn)。

　　·分子端(duān)的青年失业人口：（1）从总量来看，当(dāng)前城(chéng)镇(zhèn)青年就业人数约为2587万人(rén)，失(shī)业人数632万人，比去年4月增加约70万，较七普增加约(yuē)132万。

　　·（2）失业原因(yīn)方面，近7成青年失业(yè)者是主动辞职，被(bèi)裁(cái)员比例(lì)只(zhǐ)有2.6％，远低于35岁以上群体。

　　·（3）按照受教育程度(dù)来(lái)看，三分之二(èr)的(de)青(qīng)年失业人员接受过(guò)大学(xué)教育。

　　·（4）2010-2020年青年就(jiù)业的(de)结构变(biàn)化较大(dà)，呈(chéng)现(xiàn)出从制(zhì)造到(dào)服(fú)务、知识密集程度由低(dī)到高两个特点。2010年农业(yè)和工业吸纳了(le)50.3％的青年就(jiù)业(yè)人(rén)口，2020年大幅降至25.4％，流出的青年(nián)就业主要转(zhuǎn)向服务(wù)业。以受教育年限作为维度，青年就业从知识密(mì)集(jí)程度较低的行业流向较高行业，但是知识密(mì)集型行业(yè)的青年(nián)失(shī)业情况比整(zhěng)体失业(yè)更严峻。

　　·（5）服务业复苏(sū)分(fēn)化或是一季(jì)度青(qīng)年失业人(rén)口仍增(zēng)加的原因。经(jīng)济复苏的主力是知识(shí)密集程(chéng)度较低的餐饮、零售等服务(wù)业，而知识密集程度较(jiào)高的生产性(xìng)服务业复苏较慢，服务业(yè)就业复(fù)苏(sū)结构的分化(huà)，带(dài)来青年就业和25-59岁就业(yè)的分化。

　　·分母端的青年劳动力：（1）青年人口：出生(shēng)人口与(yǔ)乡(xiāng)村迁入(rù)均(jūn)在(zài)减(jiǎn)少。2010-2020年青年(nián)劳动力对应(yīng)的(de)出生人口减少(shǎo)4381万(wàn)，2020-2030年减少1762万。另外，我国农村向城镇(zhèn)的人(rén)口转(zhuǎn)移也在减速，新增城镇人(rén)口从十三五期(qī)间（2016-2020年）的2184万人，减至2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年，青(qīng)年劳动参与率出现超(chāo)预期下(xià)降。2010-2020年青年劳动参(cān)与率(lǜ)下降6.7个点，但疫情(qíng)以来仅仅三年，已经下(xià)降7.1个点。近三(sān)年青年劳动参与率的(de)下降(jiàng)主要有三方面(miàn)原因：一是16-24岁在校生大幅(fú)增加493万；二是部分群体因就业形势恶化(huà)而(ér)退出劳(láo)动市场；三是就(jiù)业观念的变(biàn)化导(dǎo)致初次进(jìn)入劳动市场(chǎng)时间(jiān)推迟，降(jiàng)低16-24岁劳(láo)动参与率。

　　·结论：（1）失业人口的增加不(bù)能完全解释青年失业(yè)率的上升。假如(rú)当前(qián)青年(nián)劳动力与2020年相同，在失业人口增加132万(wàn)至(zhì)632万(wàn)人的情况下，对(duì)应青年失业率应该从12.8％提高(gāo)至16.2％，但3月却(què)达(dá)到19.6％，如图19。失业人口的增加只能解释当前青年(nián)失业率的一部分，另(lìng)一部分则来自分母端，城镇青年劳动力的减少。

　　·（2）未来青年失业率的变动可能出现以(yǐ)下(xià)三种情况：①青(qīng)年失业人口增加，同时劳动力减(jiǎn)少，青年失(shī)业率(lǜ)上升；②青年失业人口与劳动力(lì)均(jūn)在减少，但失业人口(kǒu)降(jiàng)幅不及(jí)劳动力降幅(fú)，青(qīng)年失业率(lǜ)上升；③青年失业(yè)人(rén)口与劳动力(lì)均(jūn)在减少，失业人口降幅(fú)大于劳动(dòng)力降(jiàng)幅(fú)，青年失(shī)业率下降。

　　·（3）我们认为，失业人(rén)口会随着疫(yì)情后经济复苏而减少，但青年劳动力(lì)的下降可能成为就业“疤(bā)痕效应”的(de)长期来源，抬高青年失业率的(de)长期中枢。未来失业率的分母端越(yuè)来越(yuè)重要(yào)。

　　·风险提示：服务业分化未收(shōu)窄；青年劳动参(cān)与率出(chū)现明显下降；外(wài)需、房地产等不及预期，经济和就(jiù)业恢复偏慢。

　　目 录

　　1. 青年(nián)失业率的三因素框架

　　2.分子端：新增青(qīng)年(nián)失业(yè)人员缘于(yú)服(fú)务业(yè)复苏分化

　　2.1.青(qīng)年失业人口：主动辞职(zhí)居多；三分之二(èr)接(jiē)受过大学教育

　　2.2.行业(yè)：从制(zhì)造到服务，知识密度(dù)从(cóng)低(dī)到高

　　2.3.服务业复(fù)苏分(fēn)化或(huò)是一(yī)季度青年(nián)失业人口仍增加的原因

　　3.分母(mǔ)端：人口和劳动参与率均下降，带来劳动力减少

　　3.1.青年人(rén)口：出生人口(kǒu)与乡村迁入均在减少

　　3.2.青年劳动参(cān)与率：超预期下(xià)降

　　4. 结(jié)论(lùn)：未来失业率的分母端可(kě)能会越来越重要

　　5. 附录(lù)：概念(niàn)和数(shù)据说(shuō)明

　　6. 风(fēng)险提示

　　正 文

　　4月份16-24岁(suì)青年失业率(lǜ)攀升至20.4％，创下(xià)2018年(nián)有数据以来(lái)最高值。在疫(yì)情(qíng)影(yǐng)响退散、经济(jì)逐步复苏的(de)情(qíng)况下(xià)，城(chéng)镇(zhèn)调(diào)查失业率较(jiào)去年同期大幅下降0.9个点(diǎn)，但青年(nián)失业率却(què)较(jiào)去(qù)年4月逆势(shì)攀升2.2个点。本(běn)篇(piān)报告(gào)将重点(diǎn)研(yán)究疫情(qíng)后留下的“疤痕效应”如何(hé)推高青(qīng)年失(shī)业率。

　　1.青年失(shī)业(yè)率的三因素框(kuāng)架(jià)

　　失业率=失业人(rén)口(kǒu)/劳动力=失业人口/（总人口×劳动(dòng)参与率）

　　据此可见(jiàn)，影响青年失业率的主要是三个因素：①青年失(shī)业(yè)人(rén)口(kǒu)；②青年总人口；③劳动参与率，其中(zhōng)②③决定着青(qīng)年劳动(dòng)力的变化。这三个因素均(jūn)为城镇口径(jìng)。

　　三个因素(sù)的变化都(dōu)不能忽视。当我(wǒ)们讨(tǎo)论失(shī)业率时，经常认为失(shī)业率上升一定是失业增(zēng)加的结果(guǒ)，这个判断对于全年龄段(duàn)失业率(lǜ)来说并没(méi)有(yǒu)问题，因为(wèi)我(wǒ)国(guó)的劳动力总量（也称经济活动(dòng)人口(kǒu)）在2015年(nián)之前(qián)一(yī)直(zhí)在(zài)上升，2015年后略有下降，到(dào)2021年末(mò)下降(jiàng)了2.6％，年均降幅约0.4％。但青年失(shī)业率则不(bù)能忽视分(fēn)母的变动(dòng)，因为青(qīng)年劳动力波(bō)动幅(fú)度更(gèng)大。

　　例如2010-2020年，青年失业人口只增加4万(wàn)，青年劳动力却减少(shǎo)1578万，带动16-24岁人口(kǒu)失业率大幅(fú)提高3.8个点。两次人(rén)口普查(chá)期间（2010-2020年），青年失业人口从496万(wàn)增加到500万，仅增加(jiā)了4万左(zuǒ)右，约为2020年青年劳(láo)动(dòng)力的(de)0.1％，但青年失业率却从六普的9％提高到七普（2020年11月）的12.8％，大幅(fú)提高(gāo)3.8个点。主(zhǔ)要原(yuán)因就是(shì)失(shī)业率的(de)分(fēn)母(mǔ)在下降，16-24岁青年劳动力人口(kǒu)在此(cǐ)期间从(cóng)5481万人(rén)大幅减(jiǎn)至3903万人，减少了1578万。但是，2010-2020年全(quán)年龄段劳动(dòng)力数量基本(běn)稳定在7.8亿，整体(tǐ)失业率(lǜ)的(de)分母基本不变(biàn)。因此，2010-2020年(nián)间(jiān)，决定整体失业率变动的(de)是失业人口数(shù)量（分子），但决定(dìng)青年失(shī)业率变动的却(què)是(shì)青年劳动力(lì)总量（分母）。

　　2.分子端：新增青(qīng)年失业人员(yuán)缘于服务业复苏分化

　　2.1.青年失(shī)业(yè)人口：主(zhǔ)动(dòng)辞职居多(duō)；三分之二接受过大学教(jiào)育

　　从(cóng)总量来看，当前城镇(zhèn)青年(nián)就业(yè)人数(shù)约(yuē)为2587万人(rén)，失业人数632万(wàn)人，比去(qù)年4月增加约70万，较七普增加约132万。国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局在3月就业(yè)数(shù)据解(jiě)读时，披露(lù)了当前青(qīng)年就(jiù)业和失业人数的基本情况(kuàng)：“初(chū)步测算3月份城镇青年9637万人，没进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句(méi)有参与劳动(dòng)力市(shì)场的青年6418万人，主体为在校学生(shēng)；参与劳(láo)动力市场的青年3219万(wàn)人，其中就业人数2587万人、失(shī)业人数632万人。”[1]假设青年劳动力人数与去年(nián)基本持平，今年4月青年失(shī)业(yè)率比去年同期(qī)高2.2个(gè)点(diǎn)，青年失(shī)业人员比去年同(tóng)期多70万人左右，比2020年七普多132万人。

　　从(cóng)增量看，今年前四个(gè)月青(qīng)年失业形势好于去年同期。假设2022年以来(lái)青年劳动力总(zǒng)量维持在3219万，青年(nián)失(shī)业率(lǜ)每提高1个点，带来32万左右的新增失业人口。尽管(guǎn)今年4月青年失业率比(bǐ)去(qù)年同期(qī)高2.2个(gè)点，但从新增青(qīng)年失业人(rén)口来看，今年1-4月约为119万(wàn)，去(qù)年同(tóng)期为125.5万。从增(zēng)量来看，今年前(qián)四(sì)个月青(qīng)年失(shī)业形势要好于去年，这与(yǔ)当前经(jīng)济逐(zhú)渐恢复(fù)也有关系。

　　从节奏来看，受(shòu)夏季毕(bì)业影(yǐng)响，我国(guó)青年失业率(lǜ)一般在上半(bàn)年逐渐提高，7月(yuè)达(dá)到峰值，8月开始(shǐ)逐步回落，预计5-7月青(qīng)年失业率或将继续小幅攀(pān)升。

　　失业原因方面，近7成青年失(shī)业者是主动辞职，被裁员(yuán)比例只有2.6％，远低(dī)于(yú)35岁以上(shàng)群体。一(yī)种观点认为，青(qīng)年(nián)群体(tǐ)由(yóu)于(yú)工作经验和(hé)技能相对不熟练(liàn)，往往(wǎng)在(zài)企(qǐ)业(yè)裁(cái)员时首当其冲。但根(gēn)据月度劳动(dòng)力(lì)调查数据，青年(nián)失业(yè)主要(yào)原因是主动辞职，被裁员(yuán)的(de)比例明显低于35岁以(yǐ)上群(qún)体。根据《2021年(nián)中(zhōng)国劳动统计年鉴(jiàn)》，有工作(zuò)意愿(yuàn)但从未(wèi)工作过的失(shī)业(yè)群体在16-24岁失业人口(kǒu)中占比59％，其他年(nián)龄群体中这(zhè)一(yī)比例最(zuì)高是(shì)14.4％。我们剔除这部分失业人群后，剩下的(de)青年失(shī)业(yè)人口中，第一(yī)大失业(yè)原(yuán)因是主动辞职，占比68.2％，单位倒闭破产占(zhàn)比(bǐ)5.9％；而裁员仅占2.6％。横向对比，裁员比例从高到低依次是：60岁以上(shàng)（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照(zhào)受教(jiào)育(yù)程度来看，三分之二的青(qīng)年失业人员接受过大(dà)学(xué)教育。各年龄段失业人(rén)群(qún)中，年龄越低，平均受教育(yù)程度越(yuè)高。16-24岁失业人员中66.2％是接受过(guò)大(dà)学教育(yù)的(de)，这(zhè)一比例(lì)在(zài)其(qí)他三个年龄阶段逐步递减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以上（4.3％）。城镇就业人口的受(shòu)教育程度也大致类似，青年人由于年龄限制，接受大学教育比例略(lüè)低于25-34岁，整体来看35岁以下就(jiù)业人员(yuán)的受教育程度(dù)大幅高于35岁(suì)以上。按照接受过大学教育的占比来看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以上(shàng)（3％）。

　　2.2.行业(yè)：从制造到服务，知识密(mì)度从(cóng)低到高

　　青年失业人口的行业与(yǔ)青年就业(yè)分布(bù)基本一致(zhì)。青年失(shī)业人口呈现出(chū)行业聚集(jí)的特点，主要集中在(zài)5个大类行(xíng)业，2020年占比分别为：批发零售（19.3％）、制造业（18.8％）、住宿餐饮（13％）、教育(yù)（7.5％）、居(jū)民(mín)服务\修理和其他服(fú)务业（6.7％），这5个(gè)行(xíng)业占全部(bù)青年失业人口的65％左(zuǒ)右。同时，这(zhè)5个行业也是青年就业集中的行业(yè)，吸(xī)纳了60.7％的青年就(jiù)业。从行业(yè)来(lái)看，青年失(shī)业人口的行业分布是由(yóu)就业分布决定的，吸纳(nà)就(jiù)业占比较大的行业(yè)，往往也贡(gòng)献(xiàn)了较大(dà)规模的失(shī)业。因此，在挖(wā)掘(jué)青年失业人口来(lái)自何处之前，需(xū)要研究(jiū)青年就业的(de)行业结构。

　　2010-2020年(nián)青年就业的(de)结(jié)构变化较大(dà)，呈现出(chū)从制造到(dào)服务、知识密集程度由低到高两个特点。

　　青年(nián)就业从工农业大(dà)量流入服务业。农林牧渔、采矿业(yè)、制(zhì)造业(yè)和(hé)电热燃水的生产供应业，这四个行业(yè)是国民经济分类的农业(yè)和(hé)工业(yè)。2010年(nián)这四个行业吸纳(nà)了50.3％的青年就业(yè)人口，到(dào)2020年该(gāi)比例大(dà)幅降至25.4％。其中(zhōng)，制造业从37.4％降至(zhì)22％，农(nóng)林(lín)牧(mù)渔从11.4％降至2.5％，分别(bié)降低15.4和9.0个点。有(yǒu)4个(gè)行(xíng)业吸纳青年就(jiù)业比例增加超2个点(diǎn)，其中，教(jiào)育业为5.3％，租(zū)赁(lìn)和商务服务为3.1％，信息技(jì)术为2.8％，卫(wèi)生和(hé)社工为2.0％。另外，建(jiàn)筑业(yè)和房(fáng)地产等其(qí)他6个服务行业吸纳青年就(jiù)业的比例均增超1个百分(fēn)点。

　　以受教(jiào)育年限作为维(wéi)度，青年就业(yè)从知识密集程度较低(dī)的行业流向较高行(xíng)业。我们以《2021年劳动统计年鉴(jiàn)》中各行(xíng)业就(jiù)业(yè)人员(yuán)的(de)受教育年(nián)限(xiàn)，来(lái)计(jì)算各行业的知识密集程度。有5个行(xíng)业的平均受教育年限在14年以(yǐ)上，依次是：科学研究与(yǔ)技术服务（14.6）>；教育（14.4）>；金融（14.3）>；信(xìn)息传输(shū)、软件和信息(xī)技(jì)术(shù)服务（14.2）>；卫(wèi)生和社会工作（12.1），除金(jīn)融(róng)业外，其(qí)他四(sì)个行(xíng)业是(shì)过去(qù)十年青年就(jiù)业流入的主要行业，吸纳青年就业比例的增幅均(jūn)居(jū)前(qián)列。如图10，各行业(yè)所吸纳的青(qīng)年就业比例变动与(yǔ)行业平(píng)均受教育年限基(jī)本一致，即青(qīng)年就业从知(zhī)识密集程(chéng)度较低的行业流(liú)向(xiàng)较高行业。

　　但(dàn)是(shì)知识密集型行业的青年(nián)失业情况(kuàng)比整体失(shī)业更严峻(jùn)。我们用《2021年(nián)中(zhōng)国劳动统计年鉴》中(zhōng)各行(xíng)业(yè)的青年失业(yè)比(bǐ)例（该行业的青(qīng)年(nián)失业人数/青年失业总人数），除(chú)以各行(xíng)业的青年就业比例(lì)（该行业(yè)的青(qīng)年就业人数/青年就业总人数），来作为各行业失业率的近似替代指标。以(yǐ)这个指标来看，知识密集型行业的(de)青年(nián)失业率大多高于(yú)全年龄(líng)段失业率，如信息技术、教(jiào)育、科研(yán)服(fú)务、公(gōng)共管理等(děng)行业，体现在图11中，都位(wèi)于右下方。

　　2.3.服务(wù)业(yè)复苏分化或是一季度青年失业人(rén)口仍增加(jiā)的原因

　　一季度服务业复苏出现分化。今年(nián)一季度GDP同比增(zēng)长4.5％，较疫情前三(sān)年Q1均值有(yǒu)2.2个点(diǎn)的增速缺(quē)口(kǒu)。分(fēn)行业来看，批发(fā)零售业(yè)缺口为1.5个点，而建筑(zhù)业、住(zhù)宿餐饮(yǐn)业增速均高于疫情(qíng)前三年均值，这三个行业一季(jì)度复苏情况较好(hǎo)；知识密集程度更高的房地产业(yè)、租赁(lìn)和商(shāng)务服务(wù)业、信息技术(shù)服(fú)务业的缺(quē)口分别为4.1、4.7、11个(gè)点，一季度复苏(sū)相(xiāng)对较慢。

　　因此从失业(yè)率的分子端来看，当前青年失业人员(yuán)增长(zhǎng)的症(zhèng)结(jié)在(zài)于服务业就业复苏(sū)的结构(gòu)不(bù)均(jūn)衡。一方面，随(suí)着受(shòu)教育水(shuǐ)平的整体提高，青年就业大量流向知(zhī)识密集型服务业，如(rú)教育、信息技术等行业。另一方面，年初疫情影响减弱(ruò)后，经济(jì)复苏(sū)的主力是知识密集程度较(jiào)低的生活性服务业，而知识密集程度(dù)较(jiào)高的生产性(xìng)服务业复(fù)苏较慢。所以服务(wù)业就业复(fù)苏结构分化，带来的(de)青年失业(yè)人口和25-59岁(suì)失(shī)业人口的分(fēn)化。房地产(chǎn)、互联网、教育[1]等行业的(de)一(yī)季(jì)度就业(yè)尚未出现明显改善，应届生就业压力大；而(ér)住宿餐(cān)饮等行业就业(yè)已经出现回暖，但对于三(sān)分之(zhī)二接受过大学教育的(de)青年(nián)失业人口而言，这些行业的就业吸纳相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　3.分母端：人口(kǒu)和劳动参(cān)与率均下(xià)降，带来劳动(dòng)力减少

　　青年失业率的分母端是城镇青年劳动力(lì)，主要由青年人口和劳(láo)动参与率决定(dìng)。2022年(nián)我国(guó)开始步入人口(kǒu)负(fù)增长时代，城镇青年劳动力(lì)可能(néng)将步入长期下降通道，这将(jiāng)从分(fēn)母端推升青(qīng)年失业率(lǜ)，或(huò)成(chéng)为疫(yì)情后就(jiù)业“疤痕效应”的长期(qī)来源(yuán)。

　　3.1.青年人口：出生人(rén)口与(yǔ)乡村迁入均在减少

　　城镇青年劳动力首先(xiān)取决于城镇(zhèn)青年人口数(shù)量，而(ér)后者来自于两部(bù)分，一是16-24年前的(de)出生人口，二是(shì)乡(xiāng)村(cūn)到城镇的迁(qiān)移人口，这两部分增(zēng)量未来都趋(qū)于下降。

　　2010-2020年青年劳动(dòng)力对应(yīng)的出生人口减少4381万，2020-2030年减少1762万。2010年和(hé)2020年的16-24岁人(rén)口(kǒu)分别对应1986-1994、1996-2004年的出生人口，而(ér)前者正好是建国以来的一轮“小(xiǎo)婴儿(ér)潮(cháo)”时期，年(nián)均出生人口超(chāo)2000万，其中(zhōng)1987年出(chū)生人口最高超过2500万，到90年代开始明显步(bù)入下降通道。1986-1994年(nián)合计出生人口2.07亿，1996-2004年降(jiàng)至1.63亿(yì)，减少(shǎo)约4381万，降幅为21.2％。2020和2030年的16-24岁人口分别对应1996-2004、2006-2014年的(de)出生人口(kǒu)，这两个时期(qī)分别为1.63、1.45亿(yì)，出生人口(kǒu)减少约1762万。

　　另一(yī)方面，我(wǒ)国农(nóng)村向(xiàng)城镇的(de)人口转移也在减速。新(xīn)增(zēng)城镇人(rén)口从2016年开始(shǐ)逐年减(jiǎn)少(shǎo)，十三五期间（2016-2020年）均(jūn)值约为2184万人，但(dàn)2022年只有650万人(rén)。预(yù)计今年随着疫(yì)情影响减(jiǎn)弱，人员流动(dòng)恢复(fù)，新(xīn)增城镇人口(kǒu)数量会(huì)较(jiào)去年有明显增长(zhǎng)，但可能(néng)仍然较难(nán)回(huí)到十三五期间超2000万的规(guī)模。当(dāng)前我国(guó)城镇化率(lǜ)已经达到65％以上，继续高速增长空间(jiān)有限，从乡(xiāng)村(cūn)到城镇的迁移(yí)人口(kǒu)数量(liàng)整体将进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句呈(chéng)现下降趋势(shì)。

　　3.2. 青年劳动参与(yǔ)率：超预期(qī)下降(jiàng)

　　青年劳动参与率有(yǒu)两个特点(diǎn)，一是低于其他年龄段群体，大部分青(qīng)年在校，并未进入劳动市场。二是近(jìn)年来(lái)呈下降(jiàng)趋势。

　　2020-2023年，青(qīng)年劳动参与率(lǜ)出现(xiàn)超(chāo)预(yù)期(qī)下降。根(gēn)据(jù)今年3月统计(jì)局披露(lù)的青年就业和失业人(rén)数，当前16-24岁青(qīng)年(nián)的劳动参与率约为33.4％，即9637万(wàn)城镇青年人口中，有3219万(wàn)进入或有(yǒu)意愿(yuàn)进入劳动市场。而2010和2020年两次人口普查(chá)时，青年劳动参(cān)与率分别(bié)为47.2％、40.5％。此前(qián)十(shí)年，青年劳(láo)动参(cān)与(yǔ)率下降6.7个点，但疫情以来仅仅三年，该指标已经下降7.1个(gè)点。

　　近三年青年劳动参(cān)与率的(de)下降(jiàng)主(zhǔ)要有三方面原因。

　　一(yī)是(shì)16-24岁在校(xiào)生大(dà)幅增(zēng)加493万。2010到(dào)2020的十年间，16-24岁在校(xiào)生(shēng)增加了706万，年均增加70.6万；但2019年末到(dào)2021年末，仅仅两年(nián)的时间里，该年龄段(duàn)的在校生增加了493万(wàn)，年均增长246.5万，远远快于此前十(shí)年增速。

　　二是(shì)部分群体(tǐ)因就业形势恶化而(ér)退出(chū)劳动市场(chǎng)，在未来经济和就业好(hǎo)转后(hòu)会回(huí)到(dào)劳动市场。2020年3月，国(guó)家统计局曾在(zài)发布会指出当月“就业人员规模比1月份下降6％以上”，说明就业形势恶(è)化时(shí)，也会影响劳动参与(yǔ)率(lǜ)。

　　三(sān)是(shì)就业(yè)观念的变化(huà)导致初(chū)次进入劳(láo)动市场时间推迟，降(jiàng)低16-24岁劳动参与率。从社会风(fēng)气来(lái)看(kàn)，对(duì)学历的推(tuī)崇导致本科毕业即(jí)进(jìn)入就业市场的年轻人(rén)减少，加上考(kǎo)研、考公竞争激烈，发(fā)展至“二战”“三战”，客观上(shàng)会将部(bù)分(fēn)青年人初次就业时间从16-24岁延(yán)迟(chí)到25岁之后，从而(ér)导致(zhì)16-24岁劳动(dòng)参与(yǔ)率出现下降。

　　4.结论：未来(lái)失业(yè)率的分母端可能会(huì)越(yuè)来越重要

　　失(shī)业人(rén)口的(de)增加(jiā)不能完全解释(shì)青年失业率的上升。假(jiǎ)如当前(qián)青(qīng)年劳(láo)动力(lì)与2020年相同(tóng)，在失业人口增加132万至632万(wàn)人的情况下(xià)，对应青年(nián)失业率应(yīng)该从(cóng)12.8％提高至16.2％，但3月却达到19.6％，如图19。失业人口的增加(jiā)只(zhǐ)能解(jiě)释(shì)当前青年失业率(lǜ)的一部分(fēn)，另(lìng)一部分则(zé)来自分母端(duān)，城(chéng)镇(zhèn)青年劳动力的减少。

　　考虑到2020年我国人口已经开始负增长，未来青年失业(yè)率的变(biàn)动可能(néng)出现以下三种情况：

　　①青年(nián)失(shī)业人口增加，同时(shí)劳(láo)动(dòng)力减少，青年失业率上升；

　　②青年失业人口与劳动力均在减(jiǎn)少(shǎo)，但失业人(rén)口降幅不(bù)及劳(láo)动力(lì)降(jiàng)幅，青年失业率上(shàng)升；

　　③青年失业人口(kǒu)与劳动力均在减少，失业(yè)人口降幅大(dà)于劳动力降幅，青年失业率下降。

　　我们认为，未来(lái)失业人口会随着经(jīng)济复(fù)苏而(ér)减少，但经济复苏难以(yǐ)改变失业率的分母下降(jiàng)趋势。青(qīng)年劳(láo)动力的下降(jiàng)可能成为就业“疤痕(hén)效(xiào)应”的长期(qī)来源，抬高青年失业率的长期中枢。未来失业率的(de)分母端可能会越(yuè)来越重要，这也是人口(kǒu)长周期变化的(de)影响之一。

　　5.附录：概念和数据说(shuō)明(míng)

　　青年失业率的两个前置概念。讨论16-24岁人口调查失业率时，有必要(yào)明晰这(zhè)一概念的两(liǎng)个要点：一是调查失(shī)业率(lǜ)是城镇就(jiù)业范围(wéi)，并非针对(duì)全部就业(yè)人口，不(bù)包括乡村就业，2022年底(dǐ)我国城乡就(jiù)业大约(yuē)分别占63％、37％，近四成的(de)就业(yè)人口并(bìng)未包含在内。因此(cǐ)，许多针(zhēn)对(duì)青年失业率的讨论以全国(guó)青年(nián)人(rén)口(kǒu)数量(liàng)为出发(fā)点，未区(qū)分人(rén)口总量与城乡结构(gòu)的(de)问题，有失偏颇。本篇报告如无特别(bié)说明，各概念均(jūn)是指城镇就业口(kǒu)径(jìng)。

　　二是失业率(lǜ)的分母不含没(méi)有劳(láo)动意(yì)愿的劳动(dòng)年(nián)龄人口。按照统计局的定义，“劳动(dòng)力指年满16周岁，有劳动能(néng)力，参加或要(yào)求(qiú)参加社会经济(jì)活动的人(rén)员。包括就业(yè)人员(yuán)和失业人员”，因此没有就业意愿的劳动年龄人口不计(jì)入劳动(dòng)力。根据(jù)《2022年中国劳动(dòng)统计年(nián)鉴》，2021年底我国16岁以上的(de)人口约为(wèi)11.5亿(yì)，其中只有68％属于劳动(dòng)力，约为7.8亿，而就业人口(kǒu)为约7.46亿，据(jù)此推算城(chéng)乡(xiāng)失业(yè)人(rén)口(kǒu)可能为(wèi)3372万人左右。

　　从数据来看，失业率来自全(quán)国(guó)月度劳动(dòng)力调查。该项调查(chá)制(zhì)度于2005年正式实施(shī)，每(měi)年进行两次全国(guó)劳动力(lì)抽(chōu)样(yàng)调查，调查(chá)范围为中(zhōng)国大陆的城(chéng)镇(zhèn)和乡村(cūn)，调查对象为16岁及以上人(rén)口。2009年3月，为更及时准确(què)反(fǎn)映劳动力市场(chǎng)变(biàn)化情况，建立了31个大(dà)城(chéng)市月度劳动力调查制度。2013年(nián)4月，又将月度劳动力调查范围扩大至(zhì)65个城市。2016年1月，全国月度劳(láo)动(dòng)力(lì)调(diào)查正式在全国(guó)范围内开展，调查范围覆盖全国所有地级(jí)市。

　　月度劳动力调查样本比例约为(wèi)0.2‰，是年度调查(chá)的五(wǔ)分之一左右。全国每月调(diào)查(chá)约12万(wàn)户，2020年全国(guó)家庭(tíng)户约为49415.7万户，样本占比约0.2‰，作

　　为对比(bǐ)，我国年度人口调查样本比例为1‰，五年一次(cì)的(de)人口抽样调查样本比(bǐ)例为(wèi)1％。而每10年一次的(de)人(rén)口普(pǔ)查则在长(zhǎng)表部分纳入就业调查，长表(biǎo)抽样比(bǐ)例是(shì)10％左右，因而人口普查的就业数(shù)据质量(liàng)更高。

　　就业人员总(zǒng)数会根(gēn)据普(pǔ)查(chá)数据(jù)进(jìn)行修正，但(dàn)结构数据仍(réng)会存在(zài)差(chà)异。比如2020年的《劳动统计年鉴(jiàn)》显示，2019年(nián)末全国就(jiù)业人员约为(wèi)7.75亿(yì)人；而七普后(hòu)次年的年鉴将这一数据修正为7.54亿人左右，误差约2100万(wàn)人(rén)。但结构数据的差异仍(réng)然存(cún)在。比如《2021年劳动统(tǒng)计(jì)年(nián)鉴》中，2020年(nián)城(chéng)镇(zhèn)制(zhì)造业就业人员(yuán)占(zhàn)比为18.0％，而(ér)七(qī)普(pǔ)数据为(wèi)19.7％。

　　6.风险提示

　　（1） 服(fú)务(wù)业分化(huà)未收窄；

　　（2） 青年劳(láo)动(dòng)参与率出现明显下降；

　　（3） 外需、房地产等不及预期，经(jīng)济(jì)和就(jiù)业(yè)恢复偏慢。

　　报(bào)告信(xìn)息(xī)

　　证券研究报告：【芦哲&；占烁】青(qīng)年就业：从(cóng)三因素框架看“疤(bā)痕效应(yīng)”来(lái)自(zì)何(hé)处

　　研报撰(zhuàn)写人员：芦哲（S0120521070001，首(shǒu)席宏观(guān)经济学家），占(zhàn)烁（S0120122070060，联系人）

　　对(duì)外(wài)发布时间：2023年(nián)5月(yuè)26日

　　报告发布机构：德邦证(zhèng)券股份有(yǒu)限公(gōng)司

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