四大国有银行的(de)集(jí)体家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利降息惊动市(shì)场(chǎng)，存款(kuǎn)利(lì)率正迎来新一轮“降息潮”？

　　消息显示，5月15日（下(xià)周一(yī)）起银行协定存款及通知存款自律(lǜ)上限将(jiāng)下调，四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限下调(diào)幅(fú)度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构降幅为50BP。

　　记者注意到，今年以(yǐ)来银行业(yè)已有三波存款利(lì)率下调(diào)，此前两次分别是：4月(yuè)，多家中小银行人民币存款利率下(xià)调；5月(yuè)5日(rì)，浙商(shāng)、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行跟进“补降(jiàng)”。至此，4月(yuè)以来已有至少(shǎo)20家中小银行（含(hán)农村信(xìn)用合作联(lián)社）下调人民币(bì)存款(kuǎn)利(lì)率，调(diào)降幅度(dù)不一(yī)。

　　货(huò)币政策牵一发(fā)而动(dòng)全(quán)身，与经济、就业、投(tóu)资以及老百姓“钱袋(dài)子”都息息相(xiāng)关。那么，如(rú)何理解此次下调通知和(hé)协(xié)定存款利率？今年“降息(xī)潮”迭起是(shì)否等(děng)同于经济增速放(fàng)缓的信(xìn)号？市场(chǎng)上关于(yú)企业、老百姓手中的(de)钱变“毛”的担忧何解(jiě)？

　　从推出背景来看(kàn)，多方观(guān)点认为，本次存款利(lì)率新规主要基于(yú)三重考量。一是(shì)符合推进(jìn)利率市场化改革深化大背景(jǐng)；二是对银行而言(yán)，存(cún)款利率下调有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本；三(sān)是促(cù)进投资、消费，本次降息也被看作是促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　不过也需要看到的是，本次调(diào)降(jiàng)中协定存(cún)款(kuǎn)更多是对(duì)公业(yè)务，通知(zhī)存款则集中于短期存款(kuǎn)，都(dōu)是针对特定(dìng)存取需求的客户，面向(xiàng)范(fàn)围有限(xiàn)。据民生(shēng)证券宏观团队测算(suàn)，通知存款和协定(dìng)存款(kuǎn)在银(yín)行存款中占比不高，以(yǐ)四大行(xíng)的单位(wèi)通(tōng)知存款为例，常年(nián)只占(zhàn)企(qǐ)业(yè)存款总规模的3％-4％；招(zhāo)商证券银行团(tuán)队的数据显示，协定存款等规模预计为20-30万亿，占比(bǐ)约为10％。

　　关注一：如何理解此次下调通(tōng)知和(hé)协定存款利率？

　　中国(guó)人民银行行长易纲在近期(qī)公开讲话中提到(dào)，从过(guò)去二十年的数(shù)据(jù)看(kàn)，我国实际利率总体保持(chí)在略低(dī)于潜在经济(jì)增(zēng)速这一(yī)“黄金法则”水平上，与潜在经济增长水平基本匹配。在经济复苏(sū)的关键时点上，如何理(lǐ)解此次下调通知和协定存款利率？

　　目前，多方观点都(dōu)提及的是，本轮调(diào)降更多(duō)是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化(huà)大背景的考虑。

　　招商基金研究(jiū)部(bù)首席(xí)经济学家(jiā)李湛梳(shū)理了这一市场化改革的过程(chéng)。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了(le)存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化调整机制，随后，国(guó)有大行同年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下(xià)调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，市场利率定价自(zì)律机制发布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定(dìng)价惩(chéng)罚(fá)措施。随之(zhī)而来的是，此(cǐ)前4月部分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌利率下调。李湛认为，这均是在利(lì)率(lǜ)市场化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为。

　　此(cǐ)外，从减轻银行息差压(yā)力的(de)必要性来看，民(mín)生证券宏观团队也倾向(xiàng)于认为(wèi)，本次调整更多(duō)仍是延续去(qù)年9月这一(yī)轮存款利(lì)率下调，并且完成(chéng)存款利率调(diào)整(zhěng)的(de)闭环(huán)，改善银行利润空(kōng)间。存款(kuǎn)利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集中在活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活(huó)期和(hé)定(dìng)期存款之间(jiān)的(de)存款的利率调整，“当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率，保证存款利率下调的有效(xiào)性。此(cǐ)外(wài)，数据显示，国有银行一季度净息差水(shuǐ)平(píng)均创历史新(xīn)低，当(dāng)下调利率有助于(yú)降低银行负(fù)债成本，推动银行投放(fàng)信贷的积极(jí)性。”民(mín)生证券认为。

　　除利率市(shì)场化改革及银行净(jìng)息差压力(lì)增大外，某大(dà)型银(yín)行金融市场研究(jiū)员还关(guān)注到的是国内存款(kuǎn)市场的供需变化(huà)——近(jìn)年来国内经济(jì)受(shòu)多重(zhòng)因素冲击，居(jū)民(mín)消费场景受制(zhì)约(yuē)，预防性储蓄有所(suǒ)增(zēng)加及(jí)风险偏好下降(jiàng)等，导致居民储(chǔ)蓄存(cún)款上升较快，部(bù)分银行根据市场供需(xū)变化(huà)，综合指数经营情况(kuàng)，灵活(huó)调节存(cún)款利(lì)率(lǜ)，只是(shì)不(bù)同银(yín)行在调整节奏、时机方面存在(zài)差异。

　　关(guān)注二：本次存款利率(lǜ)下调带(dài)来哪些影响？

　　4月28日中央政(zhèng)治局会(huì)议强调(diào)，要有(yǒu)效防(fáng)范化解(jiě)重点领域风险，统筹做好中小(xiǎo)银行、保险和信托机构改革化险工作。一锤定音之下，本(běn)次调降(jiàng)利率也(yě)被认(rèn)为(wèi)维护金融稳定的一大(dà)举措(cuò)。

　　呵护动作具(jù)体(tǐ)体现在哪些方(fāng)面？招(zhāo)商基金李湛认为，本次调降(jiàng)通知主要(yào)释(shì)放了(le)两大信号，一是减(jiǎn)轻银行息差压力(lì)。本(běn)次下调将引导银行的对公活期(qī)成本下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加资产端让利(lì)压(yā)力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强(qiáng)银(yín)行(xíng)内生资本补(bǔ)充能力；二是(shì)减少(shǎo)企业(yè)及居民(mín)的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　粤(yuè)开证券首席经济(jì)学家罗志恒(héng)的观点是，调降(jiàng)协定存款和通知存款的(de)利率上限，主要目的(de)是规(guī)范银行业存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序(xù)竞争，合(hé)力压降银(yín)行负债成本。当前银行(xíng)净利差空间较小，压降(jiàng)负债端成本，有助于改善银(yín)行(xíng)盈利(lì)、补充净资本、降低金融风险。此(cǐ)外，银行负债端成(chéng)本(běn)下降，也为资产端的贷款利率(lǜ)下调、降低实体经济融(róng)资成本进一步打开空间。

　　国泰君安宏(hóng)观首席分(fēn)析师董琦也认为(wèi)，存款利率调(diào)降(jiàng)，既(jì)有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特(tè)别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储的成(chéng)本压力，又有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　招商证券银行团(tuán)队(duì)同样(yàng)提(tí)到，新规对于规范协定存款定价秩(zhì)序作用较大(dà)，减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争，合(hé)力压(yā)降银行负(fù)债成本。该团队预计，协定存款等规模(mó)20-30万亿，占总存款比例10％左右(yòu)，由此来看，新规将降低银行总存(cún)款付息(xī)率2BP左右。

　　对于股债市(shì)场的(de)影响方面，民生(shēng)证券宏观团队表示，现实中，存款利(lì)率下调有(yǒu)助(zhù)于压低(dī)全社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债券；同时(shí)股票市场中，对流(liú)动(dòng)性(xìng)敏感的(de)股票也将因(yīn)此(cǐ)受(shòu)益。

　　川(chuān)财证券(quàn)首(shǒu)席(xí)经济学家陈雳则表示，在当前整(zhěng)个(gè)经济复(fù)苏的(de)大背景下，进一步释放市场流动(dòng)性、活(huó)跃消费是一个重(zhòng)要的、阶段(duàn)性目标，存款降(jiàng)息(xī)调节，对促销费无疑有一定的引导作(zuò)用。

　　关注三：压降银行存款成本(běn)是否(fǒu)大势所趋(qū)？

　　2022年四季度(dù)货币政策执行报告(gào)以及(jí)2023年一(yī)季度货政例(lì)会均表明，当(dāng)前货币政策(cè)基调未变(biàn)，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此基础上也(yě)强调(diào)“着力支(zhī)持扩大(dà)内需，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有力支持(chí)”。从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意(yì)味着货(huò)币政(zhèng)策进(jìn)一步宽松？

　　对(duì)此，招商(shāng)基金李湛的(de)看法(fǎ)是，货(huò)币政策充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。“本次调降意味着当前长端(duān)利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但这(zhè)一(yī)调降是针对银行协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律上限(xiàn)，而非直接(jiē)调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于(yú)政策利率就必须(xū)进行对等下调，市(shì)场(chǎng)不(bù)应视(shì)为降息的确(què)定性信号(hào)。”李湛称。

　　在“精准有(yǒu)力”的货(huò)币政(zhèng)策之(zhī)下(xià)，也有多方观点提到，压降存(cún)款成(chéng)本(běn)仍是大势(shì)所趋。国泰君安董琦(qí)关注到(dào)，当前(qián)经济修复内(nèi)生动力依然不强，外需(xū)压力没有完全(quán)缓解，货(huò)币政策将继续对(duì)经(jīng)济(jì)修(xiū)复带来支撑作用(yòng)，未来伴随经济修复，利率水平的调降还没有(yǒu)结(jié)束。

　　招商证券银行(xíng)团队的观点(diǎn)也不谋(móu)而合——长期来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大(dà)，控制存款成本(běn)成为当务(wù)之急。中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或有动(dòng)力主动(dòng)跟进下(xià)调存(cún)款利率。

　　展望未(wèi)来货(huò)币政策的走向，上(shàng)述(shù)大(dà)型银(yín)行金融市(shì)场(chǎng)研究(jiū)员认(rèn)为，需要(yào)看到的是(shì)，目前经济处(chù)于修(xiū)复性复苏阶段(duàn)，经(jīng)济恢(huī)复仍需要适度货币环境支持，同时，国家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利(guó)内经济(jì)复(fù)苏(sū)不平衡问题依然突(tū)出，要求(qiú)货币政策支持精准有(yǒu)力。预计(jì)下(xià)半年(nián)货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调，在保持信贷总量(liàng)适度增长，市场流动性(xìng)合理(lǐ)充裕情况(kuàng)下，更加倚重结(jié)构性工具，加大实体经济(jì)薄弱环节，重点新兴领域支持(chí)，提升政策精(jīng)准质效。

　　关(guān)注四：老(lǎo)百(bǎi)姓和企业手中(zhōng)的钱(qián)会不会变(biàn)“毛”？

　　协定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上限将迎调整的同(tóng)时(shí)，有市场(chǎng)观点担(dān)心，降息一方面有利于(yú)刺激消(xiāo)费(fèi)以及缓(huǎn)和(hé)银行经营压力，但另一方面老百姓、企(qǐ)业手里的存款收(shōu)益(yì)缩水(shuǐ)了。在评价双方(fāng)博弈观点之前，不妨(fáng)先厘清通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)及协(xié)定存款两(liǎng)个概念的定义。

　　通知和(hé)协(xié)定存款介于定(dìng)活期存款之(zhī)间(jiān)，利(lì)率高于活(huó)期存款，但(dàn)比定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)存取灵活，两者的共同优点是，在(zài)保持资金灵活使用的同时，提(tí)高利(lì)息(xī)回报。其中：

　　通(tōng)知存款(kuǎn)是活(huó)期存(cún)款的一(yī)种，主要(yào)有1天(tiān)和7天两个期限，支取时(shí)需提前1天或7天(tiān)通知银行，即(jí)可按实际存期及支取日相应币种档(dàng)次利率计付(fù)利息(xī)，个人和企业均可以办(bàn)理(lǐ)。当(dāng)前1天和7天期通知存款(kuǎn)的(de)基准利率(lǜ)分别为0.80％和1.35％。

　　协(xié)定存款指(zhǐ)企(qǐ)事业(yè)单位在银行开立一个具有(yǒu)结算和协定(dìng)存款双重功能的协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)账(zhàng)户，并约定基本存款额(é)度，由(yóu)银行(xíng)将协定存款账户中超过该额(é)度的部分按(àn)协定存款利率单独计息(xī)的一种存款方式。协定存款性质(zhì)介于活期和定期存款之间，只面向企业办理，期限最长为1年。当(dāng)前，协定存款的基准(zhǔn)利率为1.15％。

　　协定存款属(shǔ)于对公(gōng)业务，通知存款既有对公(gōng)业(yè)务(wù)，也有(yǒu)个人业务，但都有(yǒu)一(yī)定的存款门(mén)槛。基于此，粤(yuè)开证券首席经济学家罗志恒提出(chū)的观点(diǎn)是(shì)，总(zǒng)体来看，协(xié)定存款和通知存款基本上以对公(gōng)活期(qī)存款为主，对(duì)一(yī)般老百姓(xìng)的影响(xiǎng)不大。对于企业来说，会有一定的利息损失，但(dàn)若存贷款利(lì)率都能有(yǒu)所(suǒ)下调，也有助于刺激企业投(tóu)资并(bìng)降低融资成本。

　　此外记(jì)者也(yě)注(zhù)意到，央行最新(xīn)数据显示(shì)，4月份人民币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿(yì)元，其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元。进一(yī)步来(lái)看(kàn)，存款利率调(diào)降是否会(huì)刺(cì)激超额储(chǔ)蓄流出？

　　国泰君安董琦表(biǎo)示(shì)，这一传导过程并非一蹴(cù)而就，且需要总量政策继续支撑(chēng)。经济(jì)当前依然(rán)需要休养生息，特别是在前(qián)期服务业修复后(hòu)，与制造业(yè)产生循环(huán)，带动收入预期(qī)改善(shàn)，最终(zhōng)才会带动居(jū)民与企业(yè)储蓄流出。

　　长远来看，招商基金李湛(zhàn)的(de)建议是，应辩(biàn)证(zhèng)看待(dài)本次降息。疫情以来，企业及居民(mín)形成了一定(dìng)规模的超(chāo)额储蓄，降息可以降低(dī)企(qǐ)业家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利(yè)、居民的储蓄意愿，引导企业加大(dà)投资、居民(mín)增(zēng)加消费，促进(jìn)经(jīng)济(jì)复苏(sū)。“只有经济复苏斜率提升(shēng)，企业、居民对后续(xù)的(de)收入信心才会回升，进而形成储蓄转化(huà)为投资、消费(fèi)，再(zài)形成(chéng)增(zēng)厚企业、居民收入的良性(xìng)循环。”李湛表示(shì)。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 家里可以养菊花吗吉利吗，菊花放家里是否不吉利