5月12日晚(wǎn)间(jiān)，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超(chāo)千亿元人民(mín)币的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少(shǎo)有的进行大手笔持有美股(gǔ)的买方机构(gòu)之一，景(jǐng)林的(de)动向受(shòu)到了(le)市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景(jǐng)林资产整体持(chí)仓规(guī)模(mó)小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿(yì)美元(yuán)，折合人(rén)民(mín)币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止2023年一(yī)季度末(mò)，景林资产在美股(gǔ)市场持(chí)有34家上市公(gōng)司的股(gǔ)票。其中，前十大持仓标的(de)在总(zǒng)市(shì)值中的占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前(qián)五大卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技、拼多(duō)多。

　　景林(lín)资产美股(gǔ)持(chí)仓(cāng)前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上(shàng)季度对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼(pīn)多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股(gǔ)价(jià)表现看，拼(pīn)多多(duō)去年二、三、四季度(dù)分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么>

　　然而(ér)，拼多多(duō)的上涨势头(tóu)在今年2月初(chū)便戛然而止(zhǐ)了，景林资(zī)产在此(cǐ)前“越跌越买(mǎi)”的(de)策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)第七位(wèi)，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操作中(zhōng)，最为亮眼的当(dāng)属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产(chǎn)持(chí)有(yǒu)新东(dōng)方430万股，环比(bǐ)去年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期末持(chí)股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的第(dì)二大重仓股。与此同(tóng)时(shí)，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数(shù)量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全(quán)行业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育”的(de)需求(qiú)依然旺盛，除了应对(duì)考试，还包括(kuò)开拓(tuò)眼界(jiè)、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合(hé)能力等(děng)。双(shuāng)减政(zhèng)策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行业竞(jìng)争格(gé)局(jú)趋缓，对于(yú)存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的(de)护(hù)城(chéng)河依然(rán)很(hěn)深。个别头(tóu)部企业(yè)在(zài)K9学(xué)科之外的教育(yù)领域业务基础扎实，原有的留学(xué)等(děng)业务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播电商业务(wù)等(děng)新业(yè)务成为新的(de)增长驱动力。且公(gōng)司的(de)利润和现金(jīn)流稳中转好(hǎo)，同(tóng)时账上资金充足，当时的估(gū)值下有足够(gòu)的安(ān)全边际。在过去(qù)几个季度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的积极(jí)信号(hào)。”景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅(yì)资产对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券交易委员会(huì)公开资料显示，截至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末(mò)，高毅资产(chǎn)持有新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比于去年(nián)底减仓超10万(wàn)股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度(dù)高毅资产大(dà)举(jǔ)买入(rù)近156万股(gǔ)好未来，相比于(yú)去(qù)年底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之(zhī)风

　　自五一节过(guò)后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块成为资(zī)金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估(gū)支线也(yě)由暗转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市场第二大主线。

　　可好景不(bù)长，本周中(zhōng)特估仅热(rè)闹了一两(liǎng)天，随后便(biàn)开始持(chí)续下(xià)跌，传媒、游戏板(bǎn)块(kuài)更是大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客观数据信息罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超万亿元(yuán)阶段纪录，在(zài)本(běn)周遭遇终结。周三时，市(shì)场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡(dǒu)然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深两(liǎng)市(shì)陷入缩量(liàng)震荡(dàng)阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧(jù)降温(wēn)，市场观点(diǎn)认(rèn)为(wèi)，主要原因是5月11日(rì)晚间发布的金融数(shù)据(jù)大(dà)幅低于(yú)预(yù)期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增(zēng)信(xìn)贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基(jī)数的异常，因而(ér)与往(wǎng)年(nián)相比，今年(nián)4月信(xìn)贷(dài)则是(shì)明显跌(diē)落(luò)，而今年4月信贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿元。居民(mín)贷(dài)款回落(luò)再(zài)度成(chéng)为信贷回落(luò)的主要(yào)原因。而企业(yè)中长期贷款继续(xù)保(bǎo)持(chí)同比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增(zēng)速回(huí)落(luò)，4月(yuè)新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年(nián)4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券(quàn)的点评称，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不意味(wèi)着贷款好(hǎo)转了，主要因(yīn)为今年(nián)国股行NIM和营(yíng)收压力很大，一(yī)直在(zài)压降票据(jù)等低效资(zī)产，对(duì)分行(xíng)收票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收了很多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近(jìn)零利(lì)率了，信贷再度出现(xiàn)深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这(zhè)种背景之下，市场要想好起来，必然(rán)要让大家看到宽信用的信号出(chū)现，而这可(kě)能还需要(yào)一定的时间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背景不(bù)改(gǎi)，而两大主线人工智(zhì)能(néng)和中(zhōng)特估(gū)，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在(zài)未有增量资(zī)金进场的(de)情况(kuàng)之(zhī)下，再想继续向上(shàng)，压(yā)力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大(dà)跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资(zī)信(xìn)仰之(zhī)间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场(chǎng)投(tóu)机之风大盛，认为当(dāng)下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红红(hóng)火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难言，市场(chǎng)上(shàng)大热的(de)人工智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符(fú)合他们的(de)机构审(shěn)美。直白(bái)点说，市场(chǎng)根本就是(shì)绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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