在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价(jià)率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前，热(rè)门板块传媒(méi)、基建ETF受到(dào)资(zī)金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易(yì)价格波(bō)动较大(dà)。截至5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场交易价格(gé)溢(yì)价(jià)风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢(yì)价率都回落(luò)到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧热情在风(fēng)险(xiǎn)提示后(hòu)有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流(liú)向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪(zōng)的指数都(dōu)是日经225指数(shù)收益率（经汇(huì)率调整后），从该指(zhǐ)数(shù)表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚(yà)太(tài)市场高(gāo)居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短(duǎn)期内(nèi)受(shòu)到资(zī)金的(de)净买入(rù)，产生了供(gōng)不应求(qiú)的情(qíng)况(kuàng)，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价(jià)，也就意味着当前的(de)价格(gé)超出(chū)了(le)指数的涨幅，未来(lái)会回归(guī)到指数正常(cháng)走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价(jià)。而高溢(yì)价回归的过(guò)程(chéng)，就(jiù)会产(chǎn)生二级市场价(jià)格(gé)的下(xià)跌，因此，建议投(tóu)资者不(bù)要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股(gǔ)市(shì)持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱动：一是随着美(měi)联储加(jiā)息预期下(xià)降和日央行紧(jǐn)缩预(yù)期(qī)上(shàng)升，吸引国际资(zī)本(běn)回流日本(běn)市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日(rì)元(yuán)持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表现良好；三(sān)是(shì)今年(nián)东京(jīng)交易所(suǒ)提出将改革公(gōng)司治理监督机制。在这一(yī)改革下，预(yù)计部分(fēn)低(dī)估值(zhí)企业可能采(cǎi)取(qǔ)股票(piào)回购等方(fāng)式(shì)提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布(bù)回购(gòu)；四是(shì)近期(qī)部分利好消息(xī)带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日(rì)考察并表示大举投资日本股市(shì)等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经理(lǐ)提示短期(qī)过快上涨带来的(de)投资风险，并(bìng)提示投资者，海外投资可能会(huì)涉及相关(guān)的汇率风(fēng)险，对相关市(shì)场(chǎng)熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资(zī)，避(bì)免(miǎn)盲(máng)目追高(gāo)带来的风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模(mó)新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本周(zhōu)震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价(jià)测算，净流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽(kuān)基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前(qián)列。另(lìng)外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了(le)2亿元(yuán)资金体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金关注，净(jìng)流入资金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金(jīn)最多的是易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而(ér)今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力(lì)的医(yī)疗、恒生互联网等(děng)，也都受到(dào)资金(jīn)的追逐(zhú)，净流入(rù)资金(jīn)都在(zài)50亿元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的(de)“越(yuè)跌越买”，华安基(jī)金指(zhǐ)数(shù)与量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的(de)历史低位区间(jiān)，戊戌年是哪一年且一季(jì)报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持续关注(zhù)板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策(cè)层面，4月底的政治局会(huì)议提(tí)出“要(yào)夯(hāng)实(shí)科技自立(lì)自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车(chē)发(fā)展优势，加快推(tuī)进(jìn)充(戊戌年是哪一年chōng)电桩、储(chǔ)能等设施建设和配(pèi)套电网改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新生态，重(zhòng)视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变(biàn)，新能源(yuán)及人工智能将是经济转型的两(liǎng)大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业(yè)板持续(xù)受益于政(zhèng)策红(hóng)利，该机构建议关注创业(yè)板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基建(jiàn)“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方(fāng)向看(kàn)，表现相对(duì)强势的(de)上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当(dāng)日(rì)基金份额流(liú)失4亿份，资金净(jìng)流出(chū)超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也(yě)分别有(yǒu)超过1个亿的(de)资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也(yě)有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今年(nián)以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业(yè)的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度，观(guān)察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍(réng)是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出(chū)更(gèng)多结构(gòu)性机会(huì)，当前市(shì)场对(duì)题材的(de)追(zhuī)捧热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续(xù)关注(zhù)资金合力(lì)最(zuì)强的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后关(guān)注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其(qí)是大(dà)众消费等领域；而长期(qī)来(lái)看，可以积(jī)极(jí)关注数字化对生产力的提升，重点关注计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等行业(yè)。

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