一度被称为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句(zhōng)占据(jù)主流，存(cún)量产(chǎn)品也超(chāo)过了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正在(zài)经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露(lù)的个人投(tóu)资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资(zī)者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然(rán)在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一(yī)般(bān)都(dōu)是(shì)机(jī)构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁(rén)在(zài)ETF投(tóu)教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来(lái)，这些个人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概(gài)率更高，相对于(yú)个(gè)股(gǔ)来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道，个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的(de)把控较严格，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更倾向于(yú)去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年(nián)个(gè)人占(zhàn)比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数(shù)据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构(gòu)投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握(wò)比较均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热(rè)情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经历了多种行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面(miàn)，近(jìn)几年投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大(dà)量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是(shì)随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益(yì)的认知(zhī)将(jiāng)越(yuè)来越深(shēn)入，近几年可以看到更(gèng)多(duō)投资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因(yīn)此行业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的(de)提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人(rén)投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个(gè)股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票(piào)，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易(yì)频率更(gèng)高，也更容(róng)易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响，这对于(yú)我们基(jī)金管理人的持续(xù)运营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会(huì)带(dài)来(lái)更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带(dài)来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称(chēng)。

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