在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌(diē)走势(shì)，激起了基民(mín)的(de)热烈讨论，“这个(gè)日(rì)经正经不(bù)？”“还(hái)要有个跌停(tíng)板(bǎn)才和净值一(yī)样”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢价率已经大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指(zhǐ)继续受到资(zī)金的青(qīng)睐，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热(rè)门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的(de)长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达(dá)基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公募旗下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日(rì)，两只产品(pǐn)的(de)溢价率(lǜ)分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者(zhě)关注二(èr)级(jí)市场(chǎng)交易价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过了(le)16％。截(jié)至5月(yuè)23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风险提(tí)示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目前(qián)跟踪日经指数(shù)的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的(de)产品已经达(dá)到27％，体现了很好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收(shōu)益率(lǜ)（经(jīng)汇(huì)率调(diào)整后(hòu)），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期涨势(shì)较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大(dà)，短(duǎn)期(qī)内受到资金(jīn)的(de)净(jìng)买入，产生(shēng)了供不(bù)应求的情况，就会推(tuī)高二(èr)级市(shì)场(chǎng)价格，让价格(gé)走在(zài)指数涨幅的(de)前面，这个情况就(jiù)会产生基(jī)金(jīn)产品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短期出(chū)现高(gāo)溢(yì)价，也就意味着当前(qián)的(de)价格超出了(le)指数的涨幅，未(wèi)来会回归(guī)到指数正常走势(shì)和(hé)涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生二(èr)级(jí)市场价格(gé)的(de)下(xià)跌，因此，建议(yì)投(tóu)资者不要盲目买(mǎi)入(rù)高(gāo)溢价品种，避(bì)免(miǎn)下跌风险。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初(chū)以(yǐ)来日(rì)本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股市(shì)上(shàng)涨受多重(zhòng)因(yīn)素驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国(guó)际(jì)资(zī)本(běn)回流日本市场；二是随着疫(yì)后经(jīng)济(jì)活动复苏(sū)和(hé)去年日元持续(xù)贬值，东京(jīng)交易所上(shàng)市(shì)公司多表现良好；三是今年东京交易所提出(chū)将(jiāng)改(gǎi)革(gé)公司(sī)治理监督(dū)机制。在这一改革下(xià)，预(yù)计部分(fēn)低(dī)估值企业可能采(cǎi)取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截(jié)至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四是近期部分利好bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别消息(xī)带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并(bìng)表示大举投资日本股市等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经理提(tí)示短期过快上涨带来的(de)投(tóu)资风险，并提示(shì)投(tóu)资者，海外(wài)投(tóu)资可能(néng)会涉及相关的汇率风(fēng)险，对(duì)相关市场熟悉程度(dù)不高等问(wèn)题，建议投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成交(jiāo)均价测算(suàn)，净流(liú)入资金(jīn)微增3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上(shàng)资金的(de)净流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来(lái)净流入资金最多的是易方(fāng)达(dá)创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力(lì)的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资(zī)金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基(jī)金(jīn)指数(shù)与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且(qiě)一季报显示(shì)成(chéng)分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向(xiàng)好趋(qū)势明显，持续(xù)关注板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局(jú)会议提出“要夯(hāng)实科技自立(lì)自强根基(jī)，培育壮大新(xīn)动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽(qì)车(chē)发(fā)展优势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和(hé)配套(tào)电网改造。要重视(shì)通bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视(shì)防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要加(jiā)快转变(biàn)，新能源(yuán)及人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续受益(yì)于政策红利，该(gāi)机(jī)构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资(zī)金(jīn)净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分(fēn)别有超(chāo)过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资金(jīn)的(de)卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净(jìng)流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)期限(xiàn)，今年(nián)以(yǐ)来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主题行业(yè)的资金出现(xiàn)流出，但部(bù)分机(jī)构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板块的投(tóu)资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中(zhōng)国经济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会，当(dāng)前(qián)市场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基金建议继续关注资(zī)金合力最强的人(rén)工(gōng)智(zhì)能与(yǔ)央企相关品种(zhǒng)，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋(qū)势确立后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消(xiāo)费等领域；而长期来(lái)看，可以积(jī)极(jí)关注数字化对生产力的提(tí)升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒等行业。

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