金融界5月(yuè)11日消息 央行今日(rì)发布(bù)2023年4月份(fèn)金融(róng)数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济(jì)发放(fàng)的(de)外(wài)币贷款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿(yì)美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评(sand可数吗还是不可数，thousand可数吗píng)认为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季度同样处(chù)于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下(xià)：在经历了(le)一季度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月(yuè)明(míng)显回落。从结构上来(lái)看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过(guò)企业中长(zhǎng)期贷(dài)款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落可能是(shì)因为一季(jì)度透支了部分银(yín)行信贷额度和企业信(xìn)贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际(jì)走弱。社(shè)融增(zēng)速(sù)与上月(yuè)持平，非标(biāo)融资(zī)持续好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏(hóng)sand可数吗还是不可数，thousand可数吗源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落(luò)主因居民存(cún)款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更(gèng)可能(néng)重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅(fú)改善，和地(dì)产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季(jì)节(jié)性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)在季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应对(duì)考核，然后(hòu)在(zài)下季(jì)初发行新的理财(cái)产品承接。因此(cǐ)居民存款在季(jì)末(mò)季初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有所提(tí)升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信证(zhèng)券看法较为一(yī)致，招商宏观表示居(jū)民存(cún)款减少(shǎo)符(fú)合季节性规律(lǜ)。在本月数据中，居(jū)民端(duān)出现了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月及7月一般(sand可数吗还是不可数，thousand可数吗bān)是居民存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的(de)减少量(liàng)少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资产，而非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商宏观(guān)表(biǎo)示在(zài)放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中，结构(gòu)特征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了(le)新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反映(yìng)了居(jū)民(mín)端在前(qián)期购(gòu)房需求脉(mài)冲式释放后信心仍然不(bù)足的情况。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会(huì)持续(xù)维持(chí)在低位。

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