编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募(mù)基金披露落(luò)幕，基金经(jīng)理的(de)调仓路线被完(wán)整曝光。首季行情(qíng)变(biàn)化以春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散(sàn)到中特(tè)估、人工智(zhì)能、机(jī)械(xiè)制造等(děng)多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破(pò)带火(huǒ)了科(kē)技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中(zhōng)，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的(de)旗(qí)手(shǒu)之一冯(féng)明远，目前在(zài)管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但(dàn)是(shì)在管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上(shàng)。从(cóng)第一(yī)季(jì)度的(de)调仓来看，在他的成(chéng)名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业最新季报(bào)中，保留了(le)上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替换了(le)比亚迪(dí)、斯(sī)莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可以(yǐ)看(kàn)出其(qí)坚守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断寻找性价(jià)比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他(tā)仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标的，用金(jīn)域(yù)医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科(kē)技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙(lóng)头的(de)持续青(qīng)睐(lài)，茅台持(chí)股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一(yī)如既往地表示(shì)，会在(zài)优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘(liú)彦(yàn)春在其成名(míng)作景顺长城新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依次是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源(yuán)在公募基金组合配置(zhì)中的压(yā)舱(cāng)石地位依(yī)然(rán)稳(wěn)固，同时(shí)中特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热(rè)点，公募在经(jīng)历去(qù)年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的(de)是，公(gōng)募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公(gōng)布的(de)两只A股基(jī)金(jīn)一季报，在(zài)管(guǎn)理时(shí)间更(gèng)长的易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的一幕也出(chū)现在他(tā)管理的(de)易(yì)方(fāng)达优质(zhì)企业三年(nián)上(shàng)。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾(téng)讯和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是(shì)小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是(shì)持(chí)续上榜(bǎng)的(de)老(lǎo)面孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用(yòng)中国海洋(yáng)石油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业(yè)的(de)配置，降低(dī)了金融等行业(yè)的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明星基金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张萍合管(guǎn)的(de)银(yín)华(huá)盛(shèng)世最新季报十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股(gǔ)。对(duì)比上一(yī)季度(dù)仅有(yǒu)三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路(lù)可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒标的(de)为爱(ài)美(měi)客、安井食品、海大(dà)集团(tuán)，而这三者(zhě)在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定(dìng)的(de)；其次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复(fù)后，需(xū)求相对刚性(xìng)的医美以及(jí)消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是他的最爱(ài)，不(bù)过他对于(yú)另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有(yǒu)所取(qǔ)舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升(shē面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别ng)至(zhì)十大重仓股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域(yù)医(yī)学替换了(le)CXO龙头(tóu)的(de)药(yào)明康德(dé)，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学(xué)去年作为核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后依然亮(liàng)点众多，作(zuò)为(wèi)第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务(wù)商(shāng)，金域医(yī)学近日率先推出国内(nèi)首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本周一众新能源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长的就是(shì)代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最高的就是非(fēi)传(chuán)统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这(zhè)家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公(gōng)司(sī)，主要产品(pǐn)是三元前(qián)驱(qū)体和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实(shí)现50％以上(shàng)的(de)逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对(duì)其季(jì)报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家(jiā)高科(kē)技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏(fú)发电系(xì)统(tǒng)。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等新兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基金的(de)净值也(yě)出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯(féng)明(míng)远，2020年(nián)股基状元陆彬则(zé)是(shì)在新能源大潮中快速走红的(de)类型(xíng)。天(tiān)天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而(ér)他在管的7只基(jī)金今年同(tóng)时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态(tài)策略(lüè)混合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票为例，最(zuì)新的(de)基金一季(jì)报显示(shì)，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季(jì)的7只(zhǐ)，它们(men)分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表现一般。但(dàn)他此前(qián)曾公开(kāi)表示，看到了(le)新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业(yè)还具备(bèi)较(jiào)长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能(néng)维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高(gāo)速增长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行(xíng)业中的优质(zhì)公(gōng)司对应2025年的(de)盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投资价(jià)值(zhí)。或(huò)许(xǔ)，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定有(yǒu)一(yī)段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据(jù)显示目前(qián)在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一季报(bào)表明(míng)他的重仓行业(yè)配置思路依然(rán)首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金相关(guān)产品的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从(cóng)第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第(dì)四位。同(tóng)时(shí)极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季报中表示(shì)：“报告(gào)期内，基金的持仓(cāng)结面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别构并(bìng)没(méi)有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端(duān)制造(zào)产业链布局(jú)。我(wǒ)们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在(zài)市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是(shì)近几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正收益，特别(bié)是兴诚价值一(yī)年持有的(de)收益率接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基(jī)金(jīn)净值(zhí)增长也超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报和(hé)今年一季(jì)度可(kě)以看出(chū)，姜诚实际(jì)上只(zhǐ)是微(wēi)调了(le)一(yī)个席位(wèi)，而(ér)新调进来(lái)的中国(guó)铁(tiě)建恰好就(jiù)是(shì)中字头中的典型(xíng)代(dài)表公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中(zhōng)字头公司(sī)达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不(bù)仅(jǐn)谈(tán)到了坚守(shǒu)的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产是(shì)我们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率(lǜ)高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其(qí)投资(zī)风格同为(wèi)公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的(de)景顺长城(chéng)能源基建为例(lì)，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类(lèi)股票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约(yuē)15万股，从而(ér)使该股从上一季的(de)第(dì)三重(zhòng)仓升(shēng)至(zhì)第二重仓，不过中国电(diàn)信(xìn)却退(tuì)出了(le)前一(yī)季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明了其(qí)对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中(zhōng)，他表示(shì)基(jī)金仓位基本(běn)稳定，主要(yào)增加了有色(sè)行业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模(mó)式(shì)的迭代(dài)以(yǐ)及底层(céng)芯(xīn)片制造，我们(men)都希望国内企业(yè)能在不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前A股市场基(jī)本上是基于美股映射(shè)在炒(chǎo)作相关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态(tài)度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产(chǎn)品为(wèi)4只，它们(men)分别是核(hé)心竞争力(lì)、核心招景混合、核(hé)心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今(jīn)年的(de)表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐(qí)划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第(dì)一季度他(tā)在(zài)前十中调(diào)仓了四(sì)个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头(tóu)，它(tā)们就是中国(guó)海油和中国移动，与它(tā)们携手进入的还有(yǒu)安徽合(hé)力和紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的调(diào)整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除(chú)去(qù)两只中(zhōng)字(zì)头外，后两者年内的(de)涨幅也(yě)是超过(guò)了(le)30％。此外，当季被其(qí)提拔(bá)为第一(yī)重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的(de)总(zǒng)结(jié)与“中特估(gū)”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重公司基(jī)本面(miàn)，注(zhù)重(zhòng)公司的(de)核心竞争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理或偏低(dī)的估值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预(yù)期下，我们较(jiào)为看好(hǎo)今年的(de)权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去(qù)年3月接手的(de)银(yín)河智(zhì)联主题净值(zhí)快速(sù)拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过了(le)他的成名作银河创(chuàng)新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银(yín)河和美生活还有(yǒu)较强的新(xīn)能源属性外(wài)，其余产品几乎一边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友网络和(hé)海康威视外，年(nián)内最新(xīn)的(de)涨幅全部超过(guò)了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息(xī)、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息(xī)、大华(huá)股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是(shì)第一季(jì)度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比来(lái)看被调(diào)出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧(huì)智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开(kāi)。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息(xī)技术应用展开投(tóu)资(zī)。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物(wù)同期成(chéng)名(míng)的还有华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金(jīn)，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的八个席位全部(bù)更(gèng)换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火(huǒ)的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的(de)年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店(diàn)、中国(guó)平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经(jīng)济(jì)结(jié)构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合(hé)同(tóng)主题(tí)范(fàn)围内的科技(jì)创新和受(shòu)益(yì)于国民(mín)经济持(chí)续(xù)增(zēng)长的消(xiāo)费及原材(cái)料放在(zài)前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的万家基(jī)金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同(tóng)样强势(shì)回归。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前在管(guǎn)的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技(jì)创(chuàng)新迄(qì)今的年内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基(jī)金一季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司(sī)替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前(qián)年内的(de)涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视(shì)觉(jué)和医疗器械行业的(de)部分个(gè)股，相应地略(lüè)微降低了(le)半导体行(xíng)业(yè)的持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍(réng)以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季报来(lái)看，这(zhè)些(xiē)相对低调的领(lǐng)域(yù)也(yě)开始(shǐ)越发受到明星基金(jīn)经理们的(de)追捧(pěng)，比(bǐ)如融通(tōng)基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年(nián)半的(de)老将善战周期(qī)，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的(de)季报(bào)来看，在上一季度没(méi)有(yǒu)单一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度头(tóu)三(sān)大(dà)重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年以来(lái)重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上(shàng)在(zài)当季的重(zhòng)仓(cāng)行(xíng)业中，机械制造(zào)是仅次于房地产的(de)第二行(xíng)业。

　　对于调仓的(de)思(sī)路，他在季(jì)报中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的(de)配置。目前(qián)组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的适度配置。组合结(jié)构主要围绕(rào)国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业(yè)链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他(tā)在(zài)公司所管理的产(chǎn)品(pǐn)数达到了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与管理的(de)长城科(kē)创(chuàng)板两年(nián)定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季(jì)度(dù)与众不(bù)同的一(yī)点是(shì)，消费电(diàn)子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导航(háng)、东山精密、电连(lián)技术、和(hé)而(ér)泰(tài)、科大(dà)讯飞都能(néng)被划(huà)入到消费电子的(de)大范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占(zhàn)据了(le)十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年(nián)下半(bàn)年(nián)或明年，消(xiāo)费电子(zi)会有一个(gè)触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业(yè)链上的(de)布局，我判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子(zi)的复苏可能只是一个周期的因(yīn)素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库(kù)存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下(xià)来苹果新品推出或是(shì)行业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在(zài)高端(duān)制造这一(yī)领域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三(sān)大主阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性(xìng)的表现，但也(yě)隔(gé)三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经(jīng)理万(wàn)方方(fāng)，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重(zhòng)仓股中做出了(le)一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细(xì)分(fēn)来看(kàn)，明显中(zhōng)航系(xì)乃(nǎi)至(zhì)航(háng)空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管理(lǐ)的高(gāo)端(duān)装备龙头乃至全市(shì)场基金(jīn)中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二(èr)的区(qū)别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和(hé)西部超导替代了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋(qū)势(shì)和高增长的(de)细(xì)分(fēn)赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年全年维度在(zài)高确定性(xìng)的(de)航空发动机(jī)赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高的(de)航(háng)天导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装备平(píng)台型(xíng)企业以及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的(de)新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及(jí)个(gè)股仅(jǐn)为举例分(fēn)析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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