自2022年(nián)底以来，A股市场一(yī)改颓势，展现出(chū)积(jī)极回暖的(de)画风，半导体、AI、中特估等主题层出不(bù)穷(qióng)，基金经理也(yě)随之调(diào)仓换股，成为市场关注焦点。而(ér)公募基金(jīn)2023年一季(jì)报的披露，将明星基金经理们近(jìn)期投资动向(xiàng)逐一曝(pù)光(guāng)。

　　4月21日，易(yì)方(fāng)达(dá)、广(guǎng)发、富国、景(jǐng)顺(shùn)长城等基金披露旗(qí)下基金的2023年一季报，张坤(kūn)、刘格菘、陈(chén)皓(hào)、朱少醒(xǐng)、刘彦春等(děng)一(yī)季(jì)度投(tóu)资(zī)情况出(chū)炉。

　　仓位往(wǎng)往(wǎng)代表(biǎo)了基(jī)金经理对后市的基本看法。多(duō)数(shù)明星基金经理在一季度仍保(bǎo)持(chí)90％以上的高仓位(wèi)运(yùn)作，仍坚(jiān)持了(le)自己的(de)投资(zī)风(fēng)格(gé)和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对全(quán)年股票市场有信心，未来(lái)将继(jì)续保持较高(gāo)仓位运作(zuò)，更多在顺周(zhōu)期行业中寻(xún)找投(tóu)资机会。刘格(gé)菘也对市场2023年二季度(dù)的表现持乐(lè)观的态度，随(suí)着公(gōng)司(sī)季度(dù)业绩逐(zhú)渐披露(lù)，市场权重倾(qīng)向也会逐渐从(cóng)逻辑(jí)演绎(yì)展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证(zhèng)，预计更注重基(jī)本面和(hé)估(gū)值的匹配度。

　　值得(dé)一提的是，陈皓(hào)在一(yī)季报也用相当大的篇幅谈了他对(duì)一季度热门的AI板块的(de)看法。他(tā)认可AI（人工智能）很可能(néng)是一次全新的(de)技术革命，但直(zhí)言客观上当下的研究(jiū)认(rèn)知还不具备对相(xiāng)关(guān)标(biāo)的的定价(jià)能力，尤其(qí)当(dāng)这些个股快速上涨后，选择暂(zàn)时“以静制动”，等(děng)待胜率和赔(péi)率更(gèng)高(gāo)的(de)投资(zī)时(shí)机(jī)出现(xiàn)。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称(chēng)为(wèi)“坤坤”的张坤是最受基民关注的基金经理(lǐ)，他是国内首位千亿级主动权益基金经理，手握巨资让他(tā)分量十足。

　　从基金君整理表格来看，相较去年底(dǐ)，张坤所(suǒ)管理的4只基金(jīn)在今年一季度仓位基(jī)本都维持高仓位(wèi)运作(zuò)，多(duō)只基金(jīn)一季(jì)度末(mò)仓位(wèi)均处于94％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，张坤管理(lǐ)的四只(zhǐ)基(jī)金中规模最(zuì)大的(de)一(yī)只——易方达蓝筹精选，由去年末的股票(piào)市值占(zhàn)基金净值比例的94.7％微调至一季(jì)度末的94.26％。张(zhāng)坤在季(jì)报中(zhōng)也写道，易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精选基金在一(yī)季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了(le)调整。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易方达(dá)优质精选、易方达亚(yà)洲精(jīng)选在一(yī)季度(dù)末(mò)的仓位在94％以上。不过，易(yì)方达优质企(qǐ)业三年(nián)持有一季度仓位(wèi)为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直(zhí)保持了一定水平的(de)港股仓(cāng)位，一(yī)季度(dù)末所管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金(jīn)基本维持和去(qù)年底的(de)差不多的港股(gǔ)仓位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对(duì)来说，调(diào)整幅度较大(dà)的是易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)，一季度(dù)末该基金(jīn)持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去(qù)年四(sì)季度配置港股 和美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了(le)明显的调(diào)整。

　　而张(zhāng)坤在(zài)易方达(dá)亚洲精选中也写道(dào)，在(zài)一季度(dù)股票(piào)仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加了科技等行(xíng)业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置，另外，在区域分布(bù)上(shàng)配置的更加均衡。个(gè)股方面(miàn)，仍(réng)然(rán)持(chí)有(yǒu)商业(yè)模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。

　　一季度(dù)增配消费、降低金融

　　加(jiā)仓(cāng)贵州茅(máo)台(tái)减持腾讯(xùn)控股

　　张(zhāng)坤在(zài)投(tóu)资上颇有定力，经(jīng)常在季报中谈及，投资者需要(yào)时刻保持一种(zhǒng)克(kè)制而理性的心理(lǐ)状(zhuàng)态，不需要大量的行(xíng)动，而(ér)是极大的耐心(xīn)，坚(jiān)持投(tóu)资原则，等到机会时(shí)全力出击。他一直保持着(zhe)偏低换手率，一季报的重仓股也基本保持(chí)稳定，只是(shì)在结(jié)构上进行调整。

　　从易方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选(xuǎn)一季度(dù)末(mò)持仓上看，前(qián)十大重仓股变化(huà)不大，贵(guì)州(zhōu)茅台再次成为(wèi)该基(jī)金的第一大(dà)重仓(cāng)股，泸(lú)州老(lǎo)窖、腾(téng)讯控股(gǔ)成为其第二、第三大重仓股，而在去年末(mò)，该基金前三大重仓股依次是腾(téng)讯控股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤(kūn)也在(zài)季报(bào)中写道，一(yī)季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整，增(zēng)加了(le)消费等行(xíng)业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置。、

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)以来港股市场的(de)大反弹(dàn)，张(zhāng)坤明(míng)显进行(xíng)了调(diào)整，减(jiǎn)持了跟腾讯控股和(hé)香(xiāng)港交易所(suǒ)，而增加(jiā)了美(měi)团-W、中国海洋石(shí)油。其中，相较去年底，中(zhōng)国海洋石油新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)之列，而药明(míng)生物退出前十大重仓股(gǔ)之列。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹精选和(hé)易方达优质企业三年持有的(de)头(tóu)号重仓股为贵(guì)州茅(máo)台，但是易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)和易方达优质(zhì)精选的头号重仓股仍为腾(téng)讯控股。去年底这四(sì)只基金的(de)头(tóu)号(hào)重仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度(dù)末(mò)腾讯控(kòng)股仍是(shì)易方(fāng)达优质精选(xuǎn)的(de)第一大重仓(cāng)股，但(dàn)相较去年底已经(jīng)进(jìn)行了(le)减(jiǎn)持(chí)，同样(yàng)减(jiǎn)持(chí)的还有港交所，这只个股已(yǐ)经(jīng)推出(chū)了前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)。而美团(tuán)新(xīn)进其(qí)前十大(dà)重仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内首位主动权益基金管理规模超过千亿(yì)的基金(jīn)经理(lǐ)，但近(jìn)两(liǎng)年A股市场震荡，所管理(lǐ)规模所(suǒ)缩(suō)水(shuǐ)。一(yī)季度末他(tā)所管理(lǐ)规模基本和(hé)去年(nián)底(dǐ)持平，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截(jié)至(zhì)2023年(nián)一季度末，易方(fāng)达(dá)张坤(kūn)管理的(de)4只基金(jīn)合计总(zǒng)规模达到889.42亿(yì)元，相比三季度末减少了(le)4.92亿元。

　　具体来看，一季度末(mò)，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)、易方达优质(zhì)精选、易方达(dá)优势企(qǐ)业三(sān)年、易方达亚洲精选股票的规(guī)模分别为(wèi)562.09亿元(yuán)、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提(tí)的是，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)在(zài)今年一(yī)季度(dù)规模缩水8.66亿(yì)元(yuán)，目前仍以(yǐ)562.09亿元的(de)规模，位居(jū)基金(jīn)行(xíng)业“巨无霸”的主动权益基(jī)金。

　　选(xuǎn)择一条可积(jī)累(lèi)的(de) “很长的坡”

　　并(bìng)在坡(pō)上“滚雪球”是很重要(yào)的

　　张坤每次在季(jì)报中都(dōu)会清晰写道自(zì)己的投资思路，这一次也不例外，值得投资(zī)者看(kàn)一(yī)看(kàn)。

　　张(zhāng)坤在季报中写(xiě)到(dào)，基(jī)本面价值投资很吸引人的一(yī)点是，投资者可以(yǐ)用很长一段时间来(lái)充分(fēn)观察公司的发展，等(děng)到它们(men)用(yòng)事实证明自(zì)己的成(chéng)功和巨大的(de)成长潜力之后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资(zī)的优势之一在于可积累性。具(jù)体来(lái)说(shuō)，积累体现在对(duì)基本面分(fēn)析方(fāng)法(fǎ)的(de)理(lǐ)解和(hé)对具体(tǐ)行业(yè)和企业(yè)的洞察，所有这些都使投资者未来更(gèng)可(kě)能做出(chū)对(duì)具体(tǐ)投资标的内在价值的准确(què)判断(duàn)。

　　如果只是(shì)针对某一次投(tóu)资，积(jī)累的重(zhòng)要性可(kě)能并不显著。但如果将投(tóu)资贯穿一生(shēng)，并将长期复合回报作为终级目标，可积累性就是这一目标的最重要保障，选择一(yī)条可积累的(de) “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是(shì)很重(zhòng)要的。我们会参考全球产(chǎn)业(yè)升(shēng)级的经验，持续做深入的研(yán)究积累，争取构(gòu)建一(yī)个(gè)全面而尽量准(zhǔn)确的坐标系，希望能(néng)正确评估企业的竞争力(lì)并跨行(xíng)业选出好(hǎo)的(de)公司。识别(bié)出好公司是如此重要，因为好公司(sī)不(bù)是好股票的唯一(yī)情形就是(shì)估值过高(gāo)，在其(qí)他情形下(xià)，好公司都会给投资者带来长(zhǎng)期(qī)可观的回(huí)报(bào)。

　　研(yán)究方(fāng)面，阅读企(qǐ)业的定期报告并对财务(wù)数据进行系统外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏整理和分析(xī)，是理解企业基本面的(de)核心手段之一。在定期报告(gào)中，企业的所有经营活动都(dōu)会反映在(zài)财务(wù)数据(jù)中，定量(liàng)的数据可以(yǐ)用来检验(yàn)并修正调研中对企业形成(chéng)的(de)定性感知。如果能对一家公司过去和当前(qián)的财务状况了如指掌，就(jiù)更有可能正确评判这(zhè)家公司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一(yī)切。如果你(nǐ)对一家公司感(gǎn)兴趣，那就看看它的年报，你(nǐ)就会超过华尔街98％的人。如果你阅读了(le)年报中的(de)附注，你(nǐ)就会超过华尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任何成功的公(gōng)司(sī)都经历过短期的经营业绩和股(gǔ)价的震(zhèn)荡，经(jīng)历(lì)过(guò)市场先生态度的冷暖，但它们成(chéng)功的模(mó)式往往没有变(biàn)化(huà)，通(tōng)过深入的研究(jiū)并抓住(zhù)这些关键的因(yīn)素，是能够(gòu)一路坚持下来的重(zhòng)要因素，也通(tōng)常意味着(zhe)长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘格(gé)菘：重点持(chí)仓(cāng)光伏、储能、新(xīn)能源车

　　曾经作为一(yī)人包揽前三(sān)的基金(jīn)经理刘格菘，其一举(jǔ)一动颇(pǒ)受关(guān)注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广发双(shuāng)擎升级(jí)为例(lì)，一(yī)季度末该基(jī)金保(bǎo)持较高(gāo)仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘(sōng)在一季度(dù)持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度调整。数据显(xiǎn)示(shì)，广(guǎng)发双(shuāng)擎升级一季度末(mò)前(qián)五大(dà)重仓(cāng)股分(fēn)别(bié)为(wèi)晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这些重仓(cāng)股(gǔ)均出现(xiàn)在该(gāi)基(jī)金去年(nián)四季度(dù)末的前十大重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘在季报(bào)中(zhōng)写道(dào)，2023年一季度，表现较好的行业为新科技技(jì)术演绎(yì)预测中的相关行业，例如计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。以光伏、新能源、汽车等为代表的高端(duān)制造业资产经(jīng)历了下跌。在海外金融风险(xiǎn)担(dān)忧、经济衰退的初(chū)始预期、国际关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资(zī)金分流可能是(shì)高(gāo)端(duān)制(zhì)造业相对表现(xiàn)不理想的原因之一。

　　广发(fā)双擎升级基金(jīn)的持仓(cāng)结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制造产业(yè)链布(bù)局。从(cóng)重仓持股来(lái)看，该(gāi)基金重点持(chí)仓的(de)光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四季度相比(bǐ)，刘格(gé)菘一季(jì)度(dù)的重仓股变化(huà)不大，仅晶科能源(yuán)新进(jìn)前十大重仓股之列(liè)，而(ér)比亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘对市(shì)场(chǎng)2023年二季(jì)度的表(biǎo)现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市(shì)场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎展望转向扎实基(jī)本面验证(zhèng)，预计(jì)更注重基本面和估值的匹(pǐ)配度。对本基金重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估(gū)值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知和体现。

　　就A股市场一季(jì)度的阶段特点来说，当(dāng)前市场的参(cān)与资金方呈现复(fù)杂(zá)多样的(de)趋(qū)势，收益预(yù)期的(de)时(shí)间维度预期也呈现分化，因(yīn)此短期内市场在主题逻辑的演绎幅(fú)度、转(zhuǎn)换速度都会可(kě)预(yù)见地加(jiā)大(dà)。这(zhè)对于(yú)投(tóu)资人而言(yán)，在新信息(xī)的处(chù)理上提高了难度(dù)，短期内基本面估值匹(pǐ)配的压(yā)力也会比较大。

　　陈皓(hào)：投资和人生一样(yàng)，

　　一生最重要的选择也就是三、五次

　　作为(wèi)市场上较为知名的均(jūn)衡性投资(zī)选手，陈皓一(yī)季(jì)度如何调整投资(zī)组(zǔ)合(hé)，如何展(zhǎn)望(wàng)未来市场投资机会，也非(fēi)常受(shòu)到市场关注。

　　陈皓在其管理的易方达新经(jīng)济基金中回顾一季度市场行(xíng)情(qíng)时表示(shì)，一季(jì)度(dù)中国经济整体(tǐ)温和复(fù)苏，由于刚刚(gāng)经历(lì)疫情，居民消费和企(qǐ)业(yè)投资(zī)的信(xìn)心恢复会有一个过程(chéng)，因此短期持续加杠杆的(de)动力不强，复苏(sū)力度相比市场乐(lè)观预(yù)期仍有一定差(chà)距。海外则维持滞涨(zhǎng)格(gé)局，尽管3月以硅(guī)谷银行为代表的欧(ōu)美(měi) 金融风波暂时(shí)平息，但也(yě)让投资者担心这是否只(zhǐ)是当(dāng)下(xià)复杂环境下各种危(wēi)机的冰(bīng)山一角。尤其4月初欧(ōu)佩克+的(de)减产行(xíng)为进一步增强了未来(lái)通胀(zhàng)的(de)韧(rèn)性，也让美联(lián)储在货币政策调整决策时(shí)愈加进退两难(nán)。

　　亮点(diǎn)不多的(de)经(jīng)济基本(běn)面遇到无处安(ān)放的流动性，“AIGC（人工智能自动内(nèi)容生成）”和部分国企(qǐ)相关板(bǎn)块(kuài)获得了(le)边际(jì)资(zī)金的巨量涌(yǒng)入，机构短时间剧烈、集中的调仓(cāng)行(xíng)为(wèi)，则进(jìn)一步(bù)加剧了市场结构的(de)分化(huà)。受(shòu)益(yì)两(liǎng)大主题的TMT和建(jiàn)筑(zhù)、石油石化等板块表现突出，而新(xīn)能源、金融(róng)地产等行业则录得(dé)负收益。

　　谈及一季度(dù)投资操(cāo)作(zuò)时，陈皓称，由(yóu)于尚未发掘到基本面驱动的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)，本基金一季度(dù)操作不多(duō)，主要包括行(xíng)业上(shàng)用医药替(tì)代(dài)了(le)部分白酒(jiǔ)仓位，个股上则逆向增持(chí)了(le)一些由于短期基本面一般(bān)或者机(jī)构调仓导致股价(jià)下跌(diē)，但长(zhǎng)期市(shì)值空(kōng)间较(jiào)大的中小盘个(gè)股(gǔ)。

　　从前十大重仓股(gǔ)变化上(shàng)看(kàn)，此前连续3个(gè)季度位(wèi)列前五大重仓(cāng)股(gǔ)之一的五(wǔ)粮液(yè)，在今年一季(jì)度退出该(gāi)基(jī)金前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，宝信软(ruǎn)件取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一季度(dù)唯一一只仍(réng)保留在(zài)前十大重仓(cāng)股的贵(guì)州茅台也遭到(dào)陈(chén)皓(hào)减持，对比(bǐ)上一个季度，陈皓在一季(jì)度(dù)减持了6.8万股贵州茅台(tái)，环比减持幅度接近(jìn)30％，贵州茅台也从上一季(jì)度(dù)的第二大重仓股(gǔ)退居第四大(dà)重仓股。

　　其他前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)中，主要(yào)供应北斗关(guān)键(jiàn)器件(jiàn)的振(zhèn)芯科技、氟化工龙(lóng)头(tóu)中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一季(jì)度新进前十大重仓股(gǔ)。

　　除了五粮液之外，紫光(guāng)国微、宁德时代也退出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一(yī)季报也用相当(dāng)大的篇幅(fú)谈了他对一季度热门的AI板块(kuài)的看(kàn)法。

　　他称，对(duì)于火热(rè)的(de)AI（人工智能）主题(tí)我们也(yě)进行了(le)积极的研究，方向上非常(cháng)认同其很可能是一(yī)次全新的(de)技术革命，将极大提升全社会的(de)生产效率，但(dàn)客观(guān)上我们当(dāng)下的研究认知还不具备对相(xiāng)关标的(de)的定(dìng)价(jià)能力，尤其(qí)当(dāng)这(zhè)些个(gè)股快速上涨后，也不太符(fú)合我们“以相对合(hé)理的价格买入(rù)预(yù)期收(shōu)益率更高(gāo)的资产”这(zhè)一投资理(lǐ)念，因此会选(xuǎn)择暂时“以(yǐ)静制动”，继续对产业和公司进行跟踪(zōng)、研究以及再(zài)定价，等待胜率(lǜ)和(hé)赔率更(gèng)高的投(tóu)资时机出现。

　　陈皓在一季报中还分享了自(zì)己最新的(de)投资(zī)外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏感悟，他表示(shì)，相(xiāng)比资本(běn)市(shì)场即期涨跌带来(lái)的多(duō)巴胺(àn)，我们更倾(qīng)向于通(tōng)过深入研究获得超额认知(zhī)、并最终映射到投资上来获(huò)得内(nèi)啡肽。投资(zī)和人生一样，每天都可以做(zuò)选择，但终其一生最重(zhòng)要(yào)的其实也就(jiù)是那(nà)三、五次，我们平时的不断学习、反思、进化，努力追寻(xún)的正是在每一次(cì)关键选择时将(jiāng)胜率再(zài)提升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，陈(chén)皓认为，“一些积极因素正在酝酿或(huò)发酵，我们重启了与世界的链接，中国在中东、南美等新兴市场(chǎng)获(huò)得了更多实质性认(rèn)同(tóng)的(de)声(shēng)音和举动(dòng)；国内(nèi)主要城市的一二(èr)手房销(xiāo)售持续恢复，部分行业已经进入(rù)库(kù)存周期的尾(wěi)段，我们可(kě)能真的只需要一点点信心，就能外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏扭(niǔ)转困局，将经济带入正(zhèng)循环。一如当下的(de)证(zhèng)券市场，我们(men)也衷(zhōng)心的希望(wàng)其能够早日摆(bǎi)脱存量博弈的(de)困(kùn)难模式，迎来(lái)投资人久违(wéi)的甜蜜期(qī)。”

　　朱(zhū)少醒(xǐng)：致力于在优质股票里寻找价(jià)值

　　去翻更多的“石头”

　　富国(guó)基(jī)金副总(zǒng)经理朱(zhū)少(shǎo)醒一季度持仓基本保(bǎo)持(chí)稳定，持(chí)仓(cāng)依(yī)旧以消费、医疗、银行、券(quàn)商、新能源等板块(kuài)龙头为(wèi)主(zhǔ)。

　　从一季(jì)度前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液(yè)依(yī)旧(jiù)位居(jū)富国天惠基(jī)金前三大重仓(cāng)股，金(jīn)域医学新进前三大重(zhòng)仓股，这也(yě)是自2021年以来(lái)，金域医学(xué)首(shǒu)次进入富国天惠前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　公(gōng)开资料显示，金域医学(xué)是一家以第三方(fāng)医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断业务(wù)为核心的高(gāo)科技服务企业，通(tōng)过不(bù)断积(jī)累的(de)“大平(píng)台(tái)、大网(wǎng)络(luò)、大(dà)服(fú)务、大样本和(hé)大(dà)数据”等资源(yuán)优势，为全国各(gè)级医疗(liáo)机构提供领先(xiān)的医学(xué)诊断信息整合服(fú)务。

　　除(chú)了金域医学之外(wài)，基(jī)础化(huà)工板块(kuài)中的蓝晓科技也在(zài)一季度新进富国天惠(huì)前十大重仓股，受益于生(shēng)命科学业(yè)务增长迅速，截止4月20日，今年(nián)以(yǐ)来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明(míng)康(kāng)德、瑞丰新材两只(zhǐ)个(gè)股则(zé)在(zài)一季度退出富国天惠前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　朱少醒在一(yī)季报(bào)中回顾(gù)，一(yī)季度沪深(shēn)300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度过(guò)了充满各种艰难(nán)挑战的2022年后，一季度实体(tǐ)经济(jì)进入了(le)复苏的(de)阶段。各项宏观经济指标在3月份有了明显改(gǎi)善。货(huò)币政(zhèng)策保持宽松，前几年实施的一些收缩性(xìng)行业监(jiān)管(guǎn)政策(cè)放松管制的迹象确(què)认(rèn)。投资者(zhě)的(de)风(fēng)险(xiǎn)偏好有微弱的回升(shēng)。

　　尽管目前(qián)数据上(shàng)呈现的(de)复(fù)苏力度还不是(shì)很强，但我(wǒ)们应该看到是积极(jí)的(de)因素正在发挥作用持续的(de)进程中(zhōng)。更要重视的是市场的整体估值依(yī)然处于长周期中(zhōng)很有吸引(yǐn)力的位(wèi)置，当下权益市场处在较好的风险收益区间。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的(de)时间维度，我们相信现在所面临的重重困难终将找到解决的出路。投资者当前选择(zé)承受市场波动对应(yīng)的(de)预(yù)期回报水平的是相当(dāng)合适的。未来我们(men)依然(rán)会致力于在优质股票里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的“石头”。

　　他在多次季报披露(lù)时反(fǎn)复强调，我们(men)并不(bù)具备精确预测市场短期趋势的(de)可靠(kào)能力，而把精(jīng)力(lì)集中(zhōng)在(zài)耐心(xīn)收集具有远(yuǎn)大前景的(de)优秀公司，等待公司(sī)自身(shēn)创造价值的(de)实现和市场情绪(xù)在(zài)未(wèi)来(lái)某(mǒu)个时点(diǎn)的周(zhōu)期性回归(guī)。个股选择层面，本基金偏好(hǎo)投资(zī)于具有良好“企(qǐ)业基因”，公司治理结构完善(shàn)、管理层优秀的企业。我们认为(wèi)此(cǐ)类企业，有更大的概率能在未来(lái)为投资者创造(zào)价(jià)值。分享企业自身增长(zhǎng)带来的资本市场收益(yì)是成长(zhǎng)型基金获取回报的(de)最佳(jiā)途(tú)径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大(dà)消(xiāo)费

　　作为业内知名的主投大(dà)消费板块(kuài)的基金经(jīng)理，手握700多亿“重(zhòng)金”的刘彦(yàn)春一季度如何调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，他又是如何(hé)看待未(wèi)来市场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘(liú)彦春整(zhěng)体持仓的仓位(wèi)和行(xíng)业(yè)板块(kuài)变(biàn)化不大。他在(zài)景顺长城(chéng)鼎益基金季报写道，一季(jì)度组合仓(cāng)位(wèi)和行业配置没有大(dà)的变化(huà)，仍然坚持自下而上精选(xuǎn)个股而非择时的投资风格(gé)，保持(chí)合(hé)同约(yuē)定较高(gāo)仓位运作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益季报(bào)来看，前三大重(zhòng)仓股(gǔ)仍为白酒(jiǔ)龙头股(gǔ)，贵州茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五粮液(yè)。此外，古井(jǐng)贡酒、山(shān)西汾酒也继(jì)续在其前(qián)十大重仓股之中。

　　从增持力度上看(kàn)，刘彦春(chūn)对中国中免加(jiā)仓力度最大，一(yī)季(jì)度环(huán)比？增持9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持(chí)仓，美的集团(tuán)新进前十大重仓(cāng)股之(zhī)列(liè)，而晨光股(gǔ)份退(tuì)出前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦春表(biǎo)示，一季度，我国经济温和复苏(sū)。海外(wài)通胀预期(qī)变化(huà)对国内资本市场(chǎng)造成较大扰动。美国失业率水平再创新低，意味着高利率(lǜ)环境(jìng)大(dà)概率(lǜ)持续(xù)更长(zhǎng)时间。气(qì)球事件(jiàn)导致中美关系再度紧张。国内强(qiáng)刺(cì)激预期落空(kōng)，叠加海外风险事件，股票市场开始偏离复(fù)苏主线，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经济复(fù)苏、美国紧缩(suō)后通(tōng)胀(zhàng)下行(xíng)仍将是(shì)今年(nián)主要(yào)宏观背景。经济运行正(zhèng)常(cháng)化(huà)需要(yào)一个过程，特别是居(jū)民和中小企业，需要时(shí)间修(xiū)复资产负债表、修复信(xìn)心。随着经济逐步(bù)正常(cháng)化，居(jū)民消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)回升(shēng)、超额储蓄(xù)下降是必然(rán)事(shì)件(jiàn)，消费今年大(dà)概率超预期回升。就近期公布的社融和地产(chǎn)数据分析，二季(jì)度A股盈利增速有望进入(rù)上行周(zhōu)期。

　　海(hǎi)外(wài)银行暴雷(léi)反映出加息过快(kuài)带来的金融风险(xiǎn)，本(běn)身会加大紧缩效应，联(lián)储紧缩(suō)速度(dù)和(hé)幅度向下修正(zhèng)。紧缩带(dài)来(lái)的金(jīn)融风险更多(duō)是流动性问题，底(dǐ)层资产(chǎn)问题不(bù)大，海外央(yāng)行及时救(jiù)助可以避(bì)免风(fēng)险蔓延。至少现(xiàn)阶段我们认(rèn)为出现金融危机的风险不大。欧(ōu)美等发达国家通胀和(hé)金(jīn)融风险并存，处理难度较(jiào)大，这也意味着全球无风险收益率在相对顶部位置，国家之(zhī)家(jiā)沟通对话、加强合(hé)作的可(kě)能性也在加大。

　　全(quán)球经济正在重回正(zhèng)轨(guǐ)的路上。除(chú)了继续关注整个(gè)经济体发展状况之(zhī)外，我(wǒ)们可以将目光更多放(fàng)在微观企(qǐ)业层面。可(kě)以看到很多公司在过去几年始终做正确的事，经(jīng)营效率提升(shēng)，逆境中变得更加优秀、更加强(qiáng)大。不必总是关注(zhù)宏观数据，多看看微观企业变(biàn)化可以让内心(xīn)更加平静(jìng)。我们(men)对全(quán)年股票(piào)市场有信心，未来(lái)将继续保持合同约定较高(gāo)仓位运作(zuò)，更多在顺周期行(xíng)业中(zhōng)寻(xún)找投资机会。期(qī)待为持有(yǒu)人创造良好收(shōu)益。

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