周一(yī)的股市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市(shì)下跌(diē)期间净买入(rù)的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金(jīn)借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在(zài)股市大(dà)幅(fú)下(xià)挫的时刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流(liú)出(chū)，资(zī)金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家机(jī)构仍(réng)看好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了(le)资金逆(nì)市布局的特(tè)点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资(zī)金(jīn)也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期(qī)间(jiān)的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而在近日遭(zāo)遇高(gāo)位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金的(de)上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基(jī)金经(jīng)理表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋势(shì)，但耐(nài)用品复苏的空间(jiān)受(shòu)限(xiàn)、出口下行及(jí)地产(chǎn)销(xiāo)售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动市场(chǎng)展现出更多(duō)结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个(gè)市场的(de)平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪上一(yī)家公募机(jī)构分析(xī)，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)有所(suǒ)回落。但(dàn)从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还会长(zhǎng)期(qī)关注数字化(huà)对生产力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括(kuò)计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能(néng)会继续(xù)受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资(zī)金(jīn)青睐，可能与看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示，伴随大金融海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈(yì)资金出现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重板块内部(bù)出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济(jì)数据(jù)不及预期，权重板块回(huí)调(diào)带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基(jī)金认为，从长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望(wàng)受益(yì)。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为(wèi)，“中特估(gū)”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去(qù)的A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统(tǒng)行业(yè)国央(yāng)企的严(yán)重低配(pèi)和低(dī)估。而在(zài)这种大幅(fú)低估(gū)和低配背景下(xià)，部分(fēn)企业因为(wèi)自身(shēn)经营改善、高(gāo)股(gǔ)息(xī)水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能。虽然经(jīng)过前期(qī)反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和(hé)资(zī)金仍旧是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当(dāng)前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水平(píng)，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资(zī)金(jīn)。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇(yù)资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外(wài)，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流出(chū)资(zī)金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富国(guó)旗(qí)下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也(海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命yě)在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受(shòu)益于(yú)“一带(dài)一(yī)路”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，有调整要求(qiú)，可能会受(shòu)到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋(qū)势确立(lì)后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机(jī)会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银基金评(píng)价净流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季(jì)报陆续披(pī)露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化最低(dī)结(jié)算备付金(jīn)缴纳比例(lì)机制引入，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比例下调，经济温(wēn)和复(fù)苏下(xià)行业景(jǐng)气度有(yǒu)望持续(xù)修(xiū)复。保险板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现(xiàn)了一定的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势较明显，资(zī)产(chǎn)端(duān)或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回(huí)升(shēng)有望将促进电(diàn)力消费(fèi)需(xū)求增长。受(shòu)上年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋(qū)势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务(wù)市(shì)场机制有(yǒu)望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机(jī)制(zhì)或有望出台。

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