国内“五一”假期来了，但海外市场风险依旧不容忽视(shì)。在美(měi)国多项重要经济数(shù)据出炉后，美联储也将召(zhào)开5月议息会(huì)议，市场普遍(biàn)预期(qī)将(jiāng)继续加息25BP。在利好利(lì)空消息交织下，节后(hòu)市场走势(shì)将如何演绎？

　　美(měi)国第(dì)一共(gòng)和银行股价已累计(jì)下跌90％以上(shàng)

　　截至周五收盘，美国第一共和银(yín)行的股价收跌43.2％，盘(pán)中一(yī)度(dù)腰斩，且多(duō)次触发停牌，原因是达成救助协议以维持该(gāi)银行运(yùn)营的(de)希望在变得渺茫。该(gāi)股今年已(yǐ)下跌(diē)90％以上。消(xiāo)息人(rén)士(shì)称，该银(yín)行(xíng)很有可能会(huì)被(bèi)美(měi)国联(lián)邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒报(bào)道，自(zì)美国第一共和银行公布其第一季度存(cún)款下降40.8％至(zhì)1045亿美元后(hòu)，该银行(xíng)股价在接下来(lái)的两天内(nèi)下跌超过(guò)60％，创下历史新(xīn)低(dī)。目前包括来(lái)自美(měi)国联(lián)邦储(chǔ)蓄(xù)保险公(gōng)司、财政部和美联(lián)储的(de)官员正在与其他(tā)银行进(jìn)行协(xié)调会议，为第一共和(hé)银(yín)行制定救助计(jì)划。

　　美联储反省硅(guī)谷银行倒闭，寻求大范围加(jiā)强银行规管

　　在当地时间4月28日公布的(de)内(nèi)部审查(chá)报(bào)告中，美联储承认(rèn)，对于上月(yuè)硅谷(gǔ)银行的倒闭案，美联(lián)储难辞(cí)其(qí)咎，倒闭既源于该行(xíng)自(zì)身风险管理薄弱，也和美(měi)联储的审(shěn)查督(dū)导行(xíng)动拖沓有关(guān)。

　　美联储(chǔ)认(rèn)为，银(yín)行业审查员未(wèi)能采取有(yǒu)力(lì)行动解决硅谷银行(xíng)越来越多的问(wèn)题(tí)。美联储负责金(jīn)融业监管(guǎn)的副主(zhǔ)席(xí)巴(bā)尔(ěr)（Michael Barr）在报(bào)告中称，审查员未能充分(fēn)认识到，随着硅(guī)谷银行的(de)规(guī)模扩大、复杂性(xìng)增加，该行(xíng)变得有多么不堪(kān)一击。他们的确发现(xiàn)了风险(xiǎn)，却没有采取足够的措施，保证该行足够迅速地解决问题。

　　报告中，巴(bā)尔总结硅谷银行(xíng)倒闭有四(sì)大成因，其中三点都和(hé)美联储监管(guǎn)不(bù)力有关。他说，美(měi)联(lián)储监(jiān)管者的错误(wù)部分源于，特朗普执(zhí)政时的金融(róng)业改革普遍放松了对(duì)中等银行的规管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美联储(chǔ)的(de)文化转变(biàn)似乎导致联储(chǔ)的监管变得(dé)更宽松。这些变化(huà)体现在降低标准(zhǔn)、增加复杂性，以及监管方式不够自信果断(duàn)，它(tā)们阻碍了有效的监管。

　　美联储认为，其银(yín)行业审查员已经(jīng)确定了(le)硅谷银(yín)行存(cún)在导(dǎo)致(zhì)其倒闭(bì)的一大问题——利率相关风险，但美联(lián)储(chǔ)自(zì)身的流程(chéng)“过于审慎”，侧重在采取行动(dòng)以前(qián)累积过(guò)多的证据。

　　美联储的数据显示，截至(zhì)倒闭时，硅谷银(yín)行(xíng)收到31项监管(guǎ2l是多少毫升 2l是多少升n)机构的(de)公开审(shěn)查报(bào)告或警告，数量是(shì)其他银行(xíng)的(de)三倍。报告称，随(suí)着硅(guī)谷银行壮大，近些年美联储忽视了(le)范(fàn)围更广的问(wèn)题，比如该行多年来一直突破内部风(fēng)险限制，其采用的流动性指标却显示(shì)，存款基础稳定，其利率相关风险(xiǎn)还被评为(wèi)令人满意。

　　巴尔透露，美联储将重新审(shěn)查，适用(yòng)于资产超过(guò)千亿美元银行的(de)一系列规定，包括(kuò)压(yā)力测试和流(liú)动性(xìng)要求，将重新(xīn)评估，怎样(yàng)监督和监管一家银(yín)行对利率流动性(xìng)风险(xiǎn)的风控。

　　巴(bā)尔(ěr)说，硅谷银行倒(dào)闭表(biǎo)明，需要(yào)对范围(wéi)更广(guǎng)泛的银行强化适用的标准(zhǔn)，联储应考虑，让更大(dà)范围的银行适用标准和的流动性规定。他呼(hū)吁，重新评(píng)估，对于超过25万美元联邦保险上(shàng)限的银行(xíng)存(cún)款，监管方的处(chù)理方。

　　巴尔认为，美联(lián)储(chǔ)应要求更广泛的银(yín)行考虑到可(kě)出售(shòu)证券的未实现损益，以(yǐ)便让银行的资(zī)本要(yào)求更(gèng)好地匹配(pèi)其财(cái)务状(zhuàng)况和(hé)风(fēng)险(xiǎn)。他暗示，对(duì)资本规划和风险管理不足的公司，美联储(chǔ)可能增加资本或流动性的(de)要求，或者限(xiàn)制股票回购、股(gǔ)息支付(fù)或高管薪酬。

　　美总统拜(bài)登批(pī)准内华达州和佛罗里达州重大灾难声明

　　据央视新闻消息，根据美国(guó)白(bái)宫当(dāng)地(dì)时间(jiān)4月(yuè)28日的(de)声明，美国总统拜登批准内华达州重大灾难声明，他(tā)下令为3月8日至3月(yuè)19日期间(jiān)受冬季风暴影响的地区提供(gōng)联邦援助。

　　此(cǐ)外，拜登(dēng)还于27日晚(wǎn)批(pī)准佛(fú)罗里达州重(zhòng)大(dà)灾难声明，他(tā)下令为4月12日至4月14日(rì)期间(jiān)受严重风暴影响的地区提供2l是多少毫升 2l是多少升联邦援(yuán)助(zhù)。

　　联邦援助资金可(kě)在成本分担的(de)基础上提供给州政府(fǔ)和(hé)符合条件的地方政(zhèng)府以(yǐ)及(jí)某些私人非营利组织，用于受灾害影(yǐng)响地(dì)区(qū)的应急(jí)和修复工作。

　　欧(ōu)盟与(yǔ)波(bō)兰等五国就乌克兰农产品(pǐn)相关事宜达成原则性协(xié)议

　　据央视新闻消息，当地(dì)时(shí)间28日，欧盟委员会执行副(fù)主(zhǔ)席(xí)东布(bù)罗夫(fū)斯(sī)基(jī)斯对外宣布，欧委(wěi)会(huì)已(yǐ)与(yǔ)保加利亚、匈牙(yá)利(lì)、波兰、罗(luó)马尼亚(yà)和斯洛(luò)伐克(kè)就(jiù)乌克(kè)兰农产品相关事宜达成原则性(xìng)协议。

　　东布罗(luó)夫斯基斯表(biǎo)示，欧盟已采取行动解(jiě)决欧(ōu)盟(méng)成员国和乌克兰农民的(de)担忧。具体(tǐ)措施(shī)包括推动(dòng)波兰、斯洛(luò)伐(fá)克(kè)、保(bǎo)加(jiā)利亚等国撤回针对(duì)乌农产品的单边措施。从欧(ōu)盟层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种农产品(pǐn)实施保障措(cuò)施。为(wèi)5个受影响的成员国农(nóng)民(mín)提供1亿欧元的一揽子(zi)支持(chí)。此外，欧盟将(jiāng)继续(xù)推进包括葵花(huā)籽油等产品的(de)倾销调(diào)查。欧(ōu)盟将(jiāng)进一步确保乌克兰农产(chǎn)品(pǐn)通过欧盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀困(kùn)境：经济继续放缓(huǎn)，通胀依旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的数据显示，美(měi)国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预估(gū)为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同时美(měi)国3月核(hé)心PCE物(wù)价(jià)指数环比(bǐ)上涨0.3％，与市场(chǎng)预期及前值持(chí)平。

　　据悉，剔除食(shí)品和能源的(de)核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数是美联(lián)储青睐(lài)的通胀指标之一。此次公(gōng)布的数(shù)据再度(dù)印证了美(měi)国(guó)通胀的居高不下，这加大(dà)了美联储5月(yuè)再(zài)次(cì)加息的可能性。报告公布后，美国短(duǎn)期利率(lǜ)期货小幅(fú)下跌，反映出(chū)5月份加息(xī)25BP的可(kě)能性约为90％。

　　就在此(cǐ)前一天，美国商务部公布的一(yī)季度美(měi)国宏观经(jīng)济数据显示，美国一季度GDP同比(bǐ)仅增(zēng)长1.1％，大幅不及(jí)市(shì)场预期(qī)的(de)2％，且增速较(jiào)前值2.6％显著放缓(huǎn)。而(ér)同日公布的一季度核心PCE物价(jià)指数年(nián)化环比(bǐ)初值升至4.9％，超(chāo)出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期货宏观贵(guì)金属分析(xī)师张晨向期货日(rì)报记者表示(shì)，上述(shù)数据显示出美国经济放缓但通(tōng)胀水平(píng)依旧高企的滞胀(zhàng)特征。不(bù)过(guò)，从美国GDP折(zhé)年数同比数据来看(kàn)，他认为一季(jì)度1.6％的增速较去年四季度0.9％的(de)增速出现(xiàn)明显(xiǎn)回暖，显示出(chū)美国经济虽有放缓，但韧(rèn)性(xìng)尚存。

　　“一季度美国GDP数据(jù)超预期(qī)放缓，坐实了市场(chǎng)对于美国经济衰退的忧虑(lǜ)，再加上(shàng)目前欧美银行信用危(wēi)机(jī)的(de)尾(wěi)部效(xiào)应(yīng)持续存在，金(jīn)融不(bù)稳(wěn)定叠加经济景气下滑，一定程度上削弱(ruò)了美联储货币(bì)政策的紧(jǐn)缩预期，同时增(zēng)加了下半年美联(lián)储降息(xī)的预期。”中信建投(tóu)期货宏(hóng)观贵金属分(fēn)析师罗亮认(rèn)为。

　　不过，他也表(biǎo)示，由于反映核心个人(rén)消费支出在(zài)内的一季度PCE通胀数据持(chí)续上升，再加上周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的3月核心PCE数据也偏强，因此美联(lián)储5月份加息基本(běn)不存在悬念，此(cǐ)次GDP数(shù)据更多(duō)影响的是年(nián)中美联储的(de)政(zhèng)策变化(huà)。

　　5月加息或“板(bǎn)上钉钉”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞(ruì)期货宏观贵(guì)金属分析师吴梓杰认(rèn)为(wèi)，当前美(měi)联储货币政策(cè)面临抑制通胀以(yǐ)及宏观审慎两难的抉(jué)择。随着(zhe)此前银(yín)行(xíng)业危机的爆发以(yǐ)及一季度经济的回落，美国(guó)当前经(jīng)济的脆弱性以及下行(xíng)压力已经持续增加，但是(shì)一季度核心PCE同(tóng)样大(dà)幅超过预期，显示(shì)出核心通胀黏性(xìng)超预期。

　　“对(duì)于美联(lián)储来说，这(zhè)意味着进(jìn)行政策选(xuǎn)择时(shí)不(bù)得(dé)不更加慎(shèn)重。”吴梓杰预计，美联(lián)储5月(yuè)大(dà)概率(lǜ)将会保持加息25BP的节奏，但在(zài)记者会上鲍威尔(ěr)表态或将更加注重安抚市(shì)场情(qíng)绪，强调对宏(hóng)观风险的把控，且(qiě)对未(wèi)来加息(xī)的态度或将更加(jiā)谨(jǐn)慎。

　　张晨(chén)认为(wèi)，目前市场已经对美联储(chǔ)5月加息25BP作出了(le)充分(fēn)的(de)计价。鉴于此次(cì)会议并(bìng)无(wú)最新(xīn)点(diǎn)阵图和(hé)经济(jì)展(zhǎn)望公布，因(yīn)此会议重点(diǎn)在(zài)于利率(lǜ)决议声明及鲍威尔(ěr)的会后发(fā)言(yán)两(liǎng)方面。其中，在(zài)决议声明(míng)方面，可重点(diǎn)观(guān)察措(cuò)辞调整变化情况，特别(bié)是(shì)能否出现“停(tíng)止加息(xī)”相关暗(àn)示。而(ér)在会后的新闻发(fā)布会上(shàng)，需(xū)要(yào)重(zhòng)点关(guān)注鲍威尔(ěr)对于经济(jì)与通(tōng)胀前景(jǐng)、后续货币政策以及银行业(yè)危(wēi)机引发的信贷收缩等(děng)方(fāng)面的观点论述(shù)。特别是(shì)如果(guǒ)出现“停止(zhǐ)加(jiā)息”等明显鸽派(pài)暗示，则无(wú)论对于商品市场还(hái)是权益(yì)市场而(ér)言(yán)，均构成(chéng)短期提振。

　　罗亮认为，此次美联(lián)储会议需要关(guān)注三个方面：一(yī)是考虑到通胀的顽固(gù)性(xìng)，美联(lián)储是否(fǒu)会(huì)透(tòu)露其愿意容忍更高水平的通胀；二是(shì)美联(lián)储对于目前金融以及(jí)经济(jì)风险的判断，到(dào)底是短期(qī)风险还是长期(qī)风险(xiǎn)；三是美联(lián)储未来的(de)货币(bì)政策预(yù)期，比如是否透露(lù)下半年(nián)将(jiāng)降息或者不(bù)降(jiàng)息。

　　他认为(wèi)，如(rú)果美联储依然偏鹰派，则预期风险资产(chǎn)将(jiāng)继续回调，美债利(lì)率(lǜ)曲线会加深倒挂的(de)程度，对(duì)市场而言偏负(fù)面(miàn)；如果美联(lián)储偏(piān)鸽(gē)派(pài)，那市场风(fēng)险偏好会再度(dù)上(shàng)升(shēng)，美(měi)元指数预计显著下行，贵金属(shǔ)将(jiāng)领涨资产(chǎn)。

　　吴梓杰表示，由于当前市(shì)场对(duì)5月(yuè)加息(xī)25BP已经计(jì)价较为充分，预计加息结果不会引起(qǐ)市场较大波动，但是对于6月及以(yǐ)后偏鹰的政策预期(qī)交易依(yī)旧不(bù)足。因此(cǐ)，他认为(wèi)本次会议(yì)上需要重点关注美(měi)联储声(shēng)明(míng)以及鲍威(wēi)尔(ěr)在记者会上对(duì)未来(lái)政(zhèng)策路径(jìng)的展(zhǎn)望(wàng)。“尤其(qí)是如果美联储意外(wài)偏(piān)鹰，比如表(biǎo)现出了6月仍将(jiāng)加息的倾向(xiàng)，则市场或将(jiāng)面临较大的冲击，相关风险(xiǎn)资产有意外(wài)下跌的风险。”他说(shuō)。

　　贵(guì)金(jīn)属市场面临涨跌两难(nán)局面

　　近期(qī)美元指数持稳，贵金属行情则(zé)表现乏力。张晨(chén)认为，4月以来，欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)事件(jiàn)溢出影响逐(zhú)渐减弱，市场(chǎng)对(duì)于美(měi)联(lián)储(chǔ)货币政(zhèng)策(cè)迅(xùn)速转向的乐观预期出现一定修正，贵金属市场出现高位振荡(dàng)调(diào)整，但(dàn)总体回调幅(fú)度有限。

　　当下(xià)来看，他认为(wèi)贵金属(shǔ)市(shì)场在利多(duō)、利空因素间来回拉扯。利(lì)多因(yīn)素方面，美联储加息临(lín)近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，对贵(guì)金属价格的压制边际(jì)减弱。同时，美国经(jīng)济前景黯淡，债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)悬而未(wèi)决以及(jí)银行业风险(xiǎn)事件余波(bō)反复，不断激发市(shì)场(chǎng)避险情绪。从更为宏观的角度来看，全(quán)球“去美(měi)元化”方(fāng)兴未艾，各国央行强化黄金(jīn)资产储备功能，使得(dé)央行“购金潮(cháo)”经久不息。上述(shù)种种因素均对贵金(jīn)属价格形(xíng)成支撑。

　　而利(lì)空(kōng)因素主要是，市场和(hé)美联储(chǔ)对于后(hòu)续货币政策(cè)之间(jiān)的预期差，以及美国经济(jì)层面的韧性犹存。“特(tè)别是(shì)就业市场(chǎng)尽管过(guò)热(rè)态势有所缓和，但无论是新增非农就业人(rén)数还是失业率指标，还远(yuǎn)未触及(jí)经济衰退(tuì)以及美(měi)联储(chǔ)货币政策转向的阈值区间，这(zhè)极有可能造成通(tōng)胀回(huí)归(guī)波折反复(fù)，进而引发美联(lián)储货币政策前景(jǐng)预期摇摆。”他说(shuō)。

　　他预计，在5月美联(lián)储议(yì)息会议(yì)落地后的一段时(shí)间(jiān)内，市场仍然会(huì)延续上述的修正走势，美联储还需在更多数据指引以及银行(xíng)风(fēng)险事件(jiàn)落地后，再相机作出(chū)政策(cè)调整，而在(zài)此之前(qián)预计(jì)仍(réng)会延续当前“走一(yī)步看一步(bù)”的决策(cè)思路。而市场对于(yú)年内(nèi)降息的(de)乐(lè)观预期(qī)的修正(zhèng)空间犹存(cún)。

　　“当前贵(guì)金属市场已经(jīng)表(biǎo)现出了一定程度的易涨难(nán)跌。”吴(wú)梓杰表示，一方面(miàn)，美国(guó)经济下(xià)行(xíng)以及欧美银行业风险(xiǎn)带来(lái)的(de)避险情绪对(duì)贵金属价格仍(réng)有(yǒu)一定(dìng)支撑，但(dàn)边(biān)际减(jiǎn)弱；另一方面，美国通胀高位(wèi)带来的加息预测，未能对贵(guì)金属形成(chéng)有(yǒu)力的回落压力。因此，他预计贵金属(shǔ)市场整体仍(réng)以高(gāo)位振荡(dàng)为主，在基准假(jiǎ)设下，贵金属交易主线将回归通胀(zhàng)逻辑。他认为，当前(qián)市场对于美联储降息的预期仍(réng)大幅领先美联储的官方预(yù)期(qī)，预(yù)计(jì)在高通胀压(yā)力下，市场对(duì)降息预期(qī)的修正或将(jiāng)带来(lái)金银(yín)价格的进一(yī)步回调。

　　市(shì)场人(rén)士提示(shì)，随(suí)着(zhe)国内“五一(yī)”长假开启，还(hái)须警惕海外市(shì)场风险。

　　罗亮(liàng)表示，近期(qī)宏观(guān)市(shì)场关(guān)键数(shù)据较多(duō)，导致市场情绪波澜(lán)起(qǐ)伏(fú)，同时(shí)基本(běn)面因素也多空交织，海(hǎi)外市场(chǎng)容(róng)易出现(xiàn)巨幅波动。同时，国内“五(wǔ)一”假(jiǎ)期(qī)结束后(hòu)，市场将直面美联储5月利(lì)率决议落地(dì)，他预计美(měi)联储会议结(jié)果或将偏鸽，因此(cǐ)推(tuī)荐节后(hòu)逐渐增加风险资产的头寸(cùn)。

　　“鉴于(yú)国内‘五一’假期(qī)跨(kuà)越5月美联储议息会议等重(zhòng)要(yào)事件，加之银行业(yè)危机及债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题悬而未(wèi)决，投资者要防止过分押(yā)注引发(fā)的风险。假期后可关(guān)注贵金属回落企(qǐ)稳(wěn)情况，可(kě)以逢低布局(jú)多单。”张晨表示(shì)。

　　吴梓杰也表示，由于国内“五一”假期恰逢(féng)海(hǎi)外美联储会(huì)议这一关键(jiàn)时(shí)间节点，投资者若(ruò)保留头寸过节，则要保持头寸有(yǒu)足够安(ān)全(quán)边(biān)际，以防(fáng)“黑(hēi)天鹅”事件带来(lái)冲击。他表示，节后贵金属或(huò)将迎来更加明确的方(fāng)向性行情，可(kě)根据美(měi)联储议息会议给出的(de)指引(yǐn)，对(duì)贵金(jīn)属进(jìn)行相应布局。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 2l是多少毫升 2l是多少升