昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代(dài)表举行闭(bì)门会议，但会议开始后(hòu)不久就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在(zài)不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他(tā)不(bù)知道(dào)双(shuāng)方是否会(huì)在周(zhōu)五或(huò)周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望(wàng)暂停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业的(de)压力可能影响联(lián)储的利率路(lù)径(jìng)，若源于银行业(yè)危机的信(xìn)贷(dài)环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可(kě)能不必让利(lì)率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员(yuán)预(yù)计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受(shòu)债(zhài)务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价(jià)格(gé)跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前(qián)景敏感的两年期(qī)美债收益(yì)率迅速远离他讲话(huà)前所(suǒ)创(chuàng)的(de)两个月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元指数刷(shuā)新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司(sī)，本周累(lèi)计(jì)下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众议院(yuàn)议(y天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思ì)长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党(dǎng)人将(jiāng)于(yú)北京时间今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不了任何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动的增加政府(fǔ)开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的(de)是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为“货(huò)币(bì)政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成(chéng)漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且银(yín)行业(yè)危机(jī)导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造成的负(fù)面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息至那(nà)么(me)高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已取(qǔ)得(dé)长足进步，政策(cè)立场现(xiàn)在是对经济增长具(jù)有(yǒu)限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加平(píng)衡。我们(men)面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业压力(lì)导致的信(xìn)贷(dài)收紧程度等(děng)多重不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察(chá)更多数据和(hé)未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需要提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经济预(yù)测的准确度通(tōng)常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也(yě)都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着(zhe)历史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政(zhèng)策(cè)应进一(yī)步收(shōu)紧多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐(nài)心”的利率(lǜ)路径信号。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业压力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交易手续(xù)费(fèi)标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期(qī)货研(yán)究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化(huà)分(fēn)析(xī)师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见下游(yóu)的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也存在一定的(de)影响(xiǎng)。在(zài)现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库存累库的(de)影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原因在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下(xià)游的备货(huò)情绪出现一定的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然(rán)碱预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空(kōng)情(qíng)绪(xù)高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结(jié)构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早(zǎo)已预(yù)期的，市(shì)场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得(dé)到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从(cóng)近月合(hé)约(yuē)的跌幅和现货向期(qī)货回归的(de)方式收敛基(jī)差上可以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻(bō)璃价(jià)格在去库(kù)逻辑下(xià)出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改善很多，加之终(zhōng)端(duān)表(biǎo)现(xiàn)并不乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思(jì)复苏不及预(yù)期的(de)背(bèi)景下，整个(gè)工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持仓天雨粟 鬼夜哭 思念漫太古什么意思，天雨粟鬼夜哭表达什么意思(cāng)上看，部(bù)分市(shì)场资金在做强(qiáng)弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃(lí)正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为(wèi)大概率事件。“从(cóng)商品格(gé)局(jú)看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现(xiàn)有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)检(jiǎn)修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周期(qī)中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待的则(zé)是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存(cún)消耗，二是对未(wèi)来(lái)的(de)需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注(zhù)在需(xū)求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关注持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一是基差不(bù)再是以现货(huò)下跌方式来修复；二(èr)是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推(tuī)迟(chí)，则盘面(miàn)或将(jiāng)维(wéi)稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继(jì)续(xù)保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则(zé)视(shì)终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工订单情况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需求量将抬(tái)升，下游(yóu)深加工订(dìng)单(dān)数量也将因此(cǐ)抬(tái)升(shēng)，盘面(miàn)或维稳。

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