美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括(kuò)资产出售，可能(néng)出售所有(yǒu)业务或部分业务。该行(xíng)已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这(zhè)是(shì)继西(xī)太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家(jiā)地区(qū)银行传(chuán)出考虑可能出售的消息。本(běn)周(zhōu)三美(měi)股盘后，因媒(méi)体称该行考虑包(bāo)括(kuò)出售在(zài)内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜(qián)在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布(bù)声明确(què)认(rèn)了(le)周三的媒(méi)体消息，称在和多位潜在的投资(zī)者(zhě)商(shāng)谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在第一(yī)共和(hé)银行被出售后，该(gāi)行并未经历超出正(zhèng)常水平的存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商出(chū)售资产等战略(lüè)选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西太(tài)平洋(yáng)合众银行(xíng)跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一(yī)家让地(dì)区银行危(wēi)机(jī)火(huǒ)上浇油的第(dì)一(yī)地平线银(yín)行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯(sī)达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银(yín)行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西(xī)太(tài)平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美(měi)国参议(yì)院银(yín)行委员会就近期大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会(huì)。会上，银行(xíng)监管专家表示，管(guǎn)理不善(shàn)是(shì)导致破产的(de)主要原(yuán)因(yīn)。美国(guó)商(shāng)会副主席(xí)托(tuō)马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第(dì)一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于资本密集型的(de)科(kē)技以及生物医学初(chū)创企业；第(dì)一(yī)共和银行集中(zhōng)于财富管理(lǐ)；而签名(míng)银行(xíng)则有(yǒu)大量的(de)数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他(tā)们(men)担心银行(xíng)倒闭会将美国(guó)经济拖入衰退(tuì)。专家和议员(yuán)们(men)也(yě)表(biǎo)示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人(rén)士(shì)周四报(bào)道(dào)，美国联邦和州政府官员正(zhèng)在(zài)评估近几天银行股大幅波动背后存在“市(shì)场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健康(kāng)银行(xíng)面临的做空(kōng)压力”。美股地区银行(xíng)股本周大(dà)幅(fú)下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根(gēn)据分析公(gōng)司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通过做空(kōng)某些地区银行(xíng)获(huò)利3.789亿(yì)美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和股(gǔ)市波动已引(yǐn)起官员及监管机(jī)构越来越(yuè)多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国(guó)银(yín)行体(tǐ)系动荡之际，近一(yī)半(bàn)的(de)美国人担心(xīn)他们(men)在银行或其他金(jīn)融(róng)机构账户上的钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人(rén)为(wèi)“非常(cháng)”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟(dì)破产后不久的数(shù)据相似。当时有(yǒu)45％的(de)美国成年人表示(shì)，他(tā)们非常或中度担心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平(píng)静的时(shí)期测量过这一数据，但(dàn)2008年12月的(de)数(shù)据显示(shì)，在危机(jī)得到解决后(hòu)，人们对存(cún)款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这(zhè)表(biǎo)明对存款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油(yóu)化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭到(dào)一架无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介(jiè)绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发(fā)生(shēng)爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称(chēng)，另一处位于(yú)俄罗斯(sī)克拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人(rén)机袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾(zāi)，总过(guò)火(huǒ)面积(jī)为400平方米。

　　两起事(shì)件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召(zhào)开货(huò)币(bì)政(zhèng)策会议，决定将欧元区(qū)三大(dà)关(guān)键(jiàn)利(lì)率均上调(diào)25个基点。主要再融(róng)资利(lì)率、边际(jì)借贷利率和存款机制利率从(cóng)本(běn)月(yuè)10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退(tuì)担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘(pán)原(yuán)油“五(wǔ)一”假期(qī)后跳(tiào)空(kōng)低开，较假期前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续第10次加息，本轮(lún)已(yǐ)累计加息500个(gè)基点，这一(yī)区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌超7％，触(chù)及63.64美元(yuán)/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布(bù)伦(lún)特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近(jìn)期原油暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基本(běn)面变(biàn)化不大。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基(jī)点，市场(chǎng)对连续加息对经(jīng)济造(zào)成影响的担忧(yōu)加剧(jù)；另一方面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期(qī)货(huò)日报记者，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还是与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国(guó)债务上限问题(tí)仍未解决(jué)，市(shì)场担心(xīn)该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的一份(fèn)评估(gū)文(wén)件警告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国经济将(jiāng)面临(lín)严重后果，在三种预期情形下，美(měi)国(guó)经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再(zài)次进(jìn)入(rù)集中避险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市和(hé)商品等风(fēng)险资产(chǎn)带来短期(qī)情绪冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析称(chēng)，目前美(měi)国银行(xíng)问题再次出现(xiàn)，叠(dié)加债务(wù)上限临期风险，宏观(guān)层面(miàn)的(de)不确定(dìng)性较(jiào)大，主要(yào)风险在于当前的宏观避险情(qíng)绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别(bié)演变成周度级别的拉升行(xíng)情(qíng)。如(rú)果这种情况出现，风(fēng)险资(zī)产将会出(chū)现(xiàn)类似于2008年和2020年(nián)的(de)走势。近期(qī)市(shì)场的关注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数(shù)的进一步(bù)动向，侧重留(liú)意避(bì)险情绪(xù)蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货(huò)能化分析师郑梦琦表示，美国制造业(yè)、服(fú)务业以及综合PMI均低(dī)于(yú)预期，显示(shì)在利率(lǜ)上升(shēng)和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得(dé)动能。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临(lín)的风(fēng)险正在上升(shēng)。而在(zài)此(cǐ)次美(měi)联储议息(xī)会议(yì)上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言(yán)偏鹰(yīng)派(pài)，称美(měi)联储(chǔ)致力于实现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货币政策(cè)路(lù)径，如(rú)果6月初之前(qián)高(gāo)利率带来的风险事(shì)件进一步扩大，美(měi)联(lián)储(chǔ)或将终止当前紧缩政(zhèng)策，回(huí)归宽松。目前市场(chǎng)的关注(zhù)点在于美联(lián)储是否会在接(jiē)下来的议息会(huì)议(yì)中暂停(tíng)加息，以(yǐ)及(jí)降息(xī)开(kāi)启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油盘(pán)面连续(xù)大跌的(de)情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动(dòng)上也有较(jiào)高(gāo)的相似(shì)性。高健表示(shì)，共同点是在银行业(yè)危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌(diē)。不同点有(yǒu)两个：一是(shì)此次宏观避险(xiǎn)还(hái)有一部分债务上限(xiàn)的加(jiā)成(chéng)；二(èr)是当前原(yuán)油基本面状态(tài)要(yào)好于(yú)3月。综合来(lái)看(kàn)，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原(yuán)油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是(shì)连续收出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面(miàn)也要重点留意是否会重现(xiàn)以(yǐ)上两(liǎng)点变化。

　　于(yú)芃(péng)森分(fēn)析称，从基本面看(kàn)，短期原油(yóu)尚不具备(bèi)持续(xù)大幅(fú)下滑的基础。本周美(měi)国EIA原油(yóu)库(kù)存(cún)减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅减少，而美(měi)国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场(chǎng)预期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进(jìn)入(rù)“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然实际落(luò)地(dì)情况仍(réng)需观察，但整体(tǐ)上市场(chǎng)再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表(biǎo)示，随(suí)着超卖(mài)情绪的(de)逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多(duō)因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是振荡格局(jú)，价(jià)格向下逼近年(nián)内低点，短线观(guān)察前(qián)低的支撑力度。未来能否驱动(dòng)原油破位向(xiàng)下，主要看避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别(bié)是VIX指数能否出(chū)现(xiàn)周线级别的行情(qíng)。除此之(zhī)外(wài)，原油暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在(zài)于(yú)芃森看来，美联储(chǔ)年内加(jiā)息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加息对大宗商(shāng)品(pǐn)压(yā)制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓(huǎn)和。但美(měi)联储连续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需(xū)一段时间观察，情绪的底部可能(néng)已经出现，但(dàn)市场的(de)底(dǐ)部仍需(xū)要观察(chá)。基本面上(shàng)，市场对经济衰退的担忧仍未(wèi)结(jié)束，需求会下降多少也繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？尚(shàng)未有明确的定论，但(dàn)用油旺(wàng)季即将(jiāng)到来，短(duǎn)期内将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综(zōng)合来看，目(mù)前(qián)原(yuán)油阶段性底(dǐ)部或已出现(xiàn)，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累(lèi)沥(lì)青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交(jiāo)易日(rì)大(dà)幅(fú)下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石(shí)油有关(guān)的交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀释沥(lì)青(qīng)分流至欧洲和美国的问(wèn)题依然(rán)存在，沥青(qīng)原料(liào)供应(yīng)减少，稀(xī)释(shì)沥青贴水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油价格(gé)下跌(diē)带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持(chí)续高位，对比往年(nián)同期数据(jù)，供(gōng)应(yīng)提前发力，叠加终端需(xū)求(qiú)未有明显回暖，沥青基本(běn)面(miàn)有所走弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师董丹丹(dān)表示，进(jìn)入5月，沥(lì)青(qīng)供应端总计划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情况对(duì)沥青(qīng)生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部(bù)分(fēn)无配额炼(liàn)厂沥青生产或(huò)受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼(liàn)维持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一(yī)季度(dù)受(shòu)沥青生(shēng)产(chǎn)利润(rùn)较(jiào)好影响，国(guó)内沥青装置开(kāi)工率持续回(huí)升，尽管近期随(suí)着利(lì)润的压缩，沥青装置检修(xiū)增加(jiā)，但当前沥(lì)青供应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期货能(néng)化分(fēn)析师汤剑林(lín)称(chēng)，由(yóu)于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应(yīng)存在收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍(réng)处于季节(jié)性淡季，南方开始(shǐ)进(jìn)入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好(hǎo)的表现。从下(xià)游行业的开(kāi)工率看，道路(lù)需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比较小，整(zhěng)体(tǐ)需求一(yī)般。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预期仍在，且随着气温的(de)回升，道路施工(gōng)项目逐渐启(qǐ)动，预(yù)计需求会(huì)继(jì)续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期(qī)沥青价格波动的主要(yào)逻辑在于成本端原油，短期供需(xū)端(duān)矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰(shuāi)退预(yù)期(qī)的压(yā)力，预计原油仍维(wéi)持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价(jià)格也(yě)难有较强的表现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估(gū)值处于(yú)偏低位，炼厂(chǎng)生产成(chéng)本下移，沥(lì)青(qīng)综合加工利润或将有所增长。另外，沥(lì)青(qīng)总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥(lì)青(qīng)期(qī)价弱势(shì)振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘(pán)面(miàn)大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌是(shì)PX调油需求不(bù)及预期、PX海外(wài)开工率上升以(yǐ)及聚(jù)酯开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的(de)。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰动(dòng)加大了成本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告(gào)诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚(jù)酯(zhǐ)开工率改善，需求负(fù)反馈(kuì)有所(suǒ)缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压(yā)缩阶段。董(dǒng)丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率(lǜ)大幅下(xià)滑，5月PX检修装置(zhì)将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率将(jiāng)从4月中下(xià)旬(xún)的(de)低点65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工(gōng)率将繁华落幕是什么意思解释，繁华落幕是什么意思？提升(shēng)10个百分点。同(tóng)时，全(quán)球汽油裂解价差开始(shǐ)回落(luò)，芳(fāng)烃调油需求也不再有增量(liàng)。PX与石(shí)脑油(yóu)价差在4月时高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三(sān)套共计(jì)820万吨新装置（产能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压缩的(de)过程。

　　“值得(dé)注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等有检修计划(huà)，但由于高加(jiā)工差下装置开工较为积极，实(shí)际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆(kūn)新(xīn)产能(néng)释(shì)放(fàng)，供应有小幅(fú)增加预期，叠加聚(jù)酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能(néng)期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示，目(mù)前来看调油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油(yóu)库存进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从(cóng)年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的(de)偏高水平，有(yǒu)助于带(dài)动部分装置开(kāi)工，且(qiě)随着(zhe)集中(zhōng)检(jiǎn)修将进(jìn)入尾声，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套(tào)PX装置检修期结(jié)束，PX开工(gōng)率回(huí)升(shēng)明(míng)显，而国(guó)内部分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及(jí)预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格(gé)或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价(jià)格走势偏弱。后续需关(guān)注原油(yóu)价格企稳情况(kuàng)及调油(yóu)逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实质发生(shēng)。若原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调油需求(qiú)再(zài)起，在(zài)聚酯开工率有改善(shàn)预(yù)期的(de)前提下(xià)，PTA有望出现阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的(de)利空可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日国(guó)内开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加(jiā)弹开工(gōng)率也(yě)出现了周度回升的态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加将导致趋(qū)势延(yán)续。从价格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合约(yuē)跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势(shì)。

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