在股(gǔ)市高点(diǎn)成立的主动权(quán)益类定开基(jī)金(jīn)密集迎(yíng)来开放日，近三(sān)个月即将开放的产(chǎn)品超3成跌破面(miàn)值，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面(miàn)临清盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主动权益(yì)定开基(jī)金(jīn)的整体破(pò)净率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数(shù)量等众多因素(sù)有(yǒu)关(guān)。其(qí)中，高点成立是基(jī)金破净的(de)重要原因。同时(shí)，他(tā)们(men)也建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产品，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客(kè)户利益和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三(sān)月(yuè)60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基金公司(sī)发(fā)布公(gōng)告称，根据基金法(fǎ)、基金运(yùn)作管理办法、基(jī)金合同的(de)有(yǒu)关(guān)规(guī)定，公司旗(qí)下主动(dòng)权益一(yī)年定期开(kāi)放基金最近一个(gè)开放(fàng)期为2023年(nián)4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金合同(tóng)终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同(tóng)》约(yuē)定履行基(jī)金财产清算程序，无须召开基金(jīn)份额持(chí)有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的基金合(hé)同生效后，若登记机构(gòu)完(wán)成每个(gè)开(kāi)放期最后(hòu)一(yī)个(gè)开(kāi)放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资(zī)产净(jìng)值低(dī)于五千万元，基金管理人(rén)在(zài)履(lǚ)行相关监(jiān)管报告(gào)和信息披露程序后终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无需(xū)召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报(bào)，该只偏债混(hùn)合(hé)型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破净(jìng)产品(pǐn)（统计(jì)复权(quán)净值）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏(kuī)损(sǔn)超(chāo)43％，目(mù)前基金净(jìng)值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看(kàn)，主动(dòng)权(quán)益类定(dìng)开基金5-7月份(fèn)破(pò)净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是(shì)达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈(chéng)现逐月震(zhèn)荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基(jī)金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了应对基金集(jí)中(zhōng)申赎影响，基金(jīn)的投资(zī)策略(lüè)可能倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可(kě)能(néng)会有所降低。因此，在(zài)权益市场表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上(shàng)破净率可能有增加趋势。当然，整体破(pò)净率情(qíng)况也与基金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因；另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期(qī)的定开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽(suī)然8、9月(yuè)份破净(jìng)基(jī)金(jīn)的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高(gāo)，可能也与基金的发行(xíng)节奏(zòu)存在(zài)关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避免盲(máng)目规模扩张聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯rong>

　　据记者观(guān)察，从近三月(yuè)即将迎来(lái)开(kāi)放的定期开放式(shì)基(jī)金(jīn)来看，多数成立(lì)于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金破净的重(zhòn聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯g)要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行(xíng)角度而言(yán)，权益(yì)市(shì)场(chǎng)高(gāo)点时基金发行(xíng)相对(duì)容易，而(ér)且规模(mó)也容(róng)易做大，基金(jīn)公司(sī)有动力去做；但从投资者而言，高点入市就(jiù)容(róng)易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大幅下跌的(de)情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认(rèn)为，对(duì)基金(jīn)公司(sī)而言，在(zài)市场(chǎng)高点时(shí)要(yào)保(bǎo)持冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不(bù)盲目追逐市(shì)场热点(diǎn)，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益导向进行产品布(bù)局和发行。此(cǐ)举既(jì)可以保护投资者(zhě)利益，也可以树立基金(jīn)公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有(yǒu)利(lì)于(yú)基(jī)金公司(sī)长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基(jī)金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益(yì)市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮动(dòng)现(xiàn)象(xiàng)加剧。所以(yǐ)，近两年不同的(de)投资(zī)策略(lüè)、不同投资范(fàn)围的基金收益率(lǜ)差(chà)距较大。另一方面(miàn)，市(shì)场(chǎng)情绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较大(dà)规模给基金经理带来的灵(líng)活性限制很可能会影响产品未来的超(chāo)额(é)收益(yì)。同时(shí)，优(yōu)质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期(qī)快速上涨很可能估(gū)值虚高(gāo)。过高的管理规模(mó)要(yào)求(qiú)基金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆(fù)盖(gài)更多投资(zī)机(jī)会，调(diào)整投(tóu)资分布，也(yě)可能会(huì)增加(jiā)错判的(de)风险，对获取(qǔ)超额(é)收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构(gòu)负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制(zhì)在(zài)基金经理能力范(fàn)围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多(duō)元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法(fǎ)，也能在中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权益(yì)类基(jī)金表(biǎo)现不及预期(qī)，近一(yī)年新成(chéng)立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均(jūn)发(fā)行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下(xià)滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预(yù)期时，投资者的心态(tài)会受到一定程度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚(shèn)至可(kě)能打击投资者的投资信心。如(rú)果破净率持续上(shàng)升的话(huà)，投(tóu)资者对于后续(xù)新发基金(jīn)的购买(mǎi)意愿(yuàn)可(kě)能(néng)会下降。” 上述(shù)基金销售机构负(fù)责(zé)人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在(zài)基金(jīn)经理更好施展投资决(jué)策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于(yú)为(wèi)投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基(jī)金(jīn)也受市场波动影(yǐng)响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基金发行时，一是要避(bì)免(miǎn)高位(wèi)发行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平称。