中国金融行业(yè)加(jiā)速对(duì)外开放，外资券商们的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外资控股券商(shāng)2022年的“成(chéng)绩单”陆(lù)续(xù)公布：9家外资控股券商中，仅(jǐn)有4家在2022年取得盈利，另外5家均(jūn)出现亏损(sǔn)。

　　其中，在2019年(nián)获批成立的摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券2022年业绩突(tū)飞猛进，当年净利润达(dá)到2.63亿元，领先(xiān)各家“洋券商”。相比之(zhī)下(xià)，与(yǔ)摩(mó)根大通(tōng)证券同期获批(pī)的(de)野(yě)村东方(fāng)国际证券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外(wài)，今年3月(yuè)瑞信、瑞银“官(guān)宣”合并，两家国际金融巨(jù)头均在国(guó)内拥有外(wài)资控股券商牌(pái)照。其(qí)中，瑞(ruì)信证券2022年亏损(sǔn)达2.55亿(yì)元(yuán)，而瑞银证券则大(dà)赚(zhuàn)2.24亿元。后续(xù)两家(jiā)外资控股券商(shāng)面临(lín)的“一参一控(kòng)”问题如何(hé)解决，仍是业内关注重点。

　　过去几年(nián)里，“财富管理(lǐ)转型”成为行(xíng)业热词。而透视各(gè)家外资券商(shāng)在2022年的“打法”来看，依托(tuō)于各自股东资源禀赋、深入(rù)财富管(guǎn)理成(chéng)为其在中国(guó)展业的首要方向(xiàng)。

　　来(lái)看详(xiáng)情(qíng)——

　　9家(jiā)外资控股券商(shāng)半数亏(kuī)损

　　对于(yú)国内(nèi)各家证(zhèng)券公(gōng)司(sī)来(lái)说(shuō)，除(chú)了面临行业“二八分化”的激(jī)烈(liè)态(tài)势，来自“洋券商”们的市场竞争也同样带(dài)来压力(lì)。

　　日(rì)前，中证(zhèng)协公布各家券商2022年年(nián)报/财务数据，9家外资控股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的“券商小(xiǎo)年(nián)”，受制于市场(chǎng)行情、成立时间、牌照资质等问(wèn)题，9家共有5家出现亏损，分(fēn)别为(wèi)瑞(ruì)信证券（-2.54亿元）、野(yě)村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券(quàn)（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券(quàn)2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元(yuán)，由盈转亏。野(yě)村东方国际证券则延续(xù)自成立以来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较上年(nián)同期(qī)的8491万元亏(kuī)损幅度(dù)继(jì)续扩大。

　　在2022年(nián)因获(huò)得(dé)外(wài)资股东增持而成(chéng)为外资控股(gǔ)券(quàn)商的汇(huì)丰前海(hǎi)证券，业绩较上年(nián)出(chū)现明显进步，但仍然(rán)录得亏(kuī)损：2022年实现营(yíng)业收入5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实现净亏润5美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思223.54万元(yuán)，上(shàng)年同期为(wèi)亏损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和证券和星展证(zhèng)券均于2020年(nián)获得证(zhèng)监会批文，分(fēn)别于2020年底、2021年(nián)初完(wán)成工商(shāng)登记(jì)，正(zhèng)式(shì)展业(yè)时(shí)间不长(zhǎng)。星展(zhǎn)证券2022年实现(xiàn)营(yíng)业(yè)收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元(yuán)，较(jiào)上年同期有(yǒu)所收窄。大(dà)和证券2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入4773.93万(wàn)元，同比下降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万(wàn)元，亏(kuī)幅进一(yī)步扩大(dà)。

　　就亏(kuī)损原因而言，2022年受市场影响(xiǎng)，证券行业营(yíng)业收入普遍下降，外资控股券商也难以幸免(miǎn)。且(qiě)新公司建设成本、业务费用(yòng)、员工薪酬等(děng)支出过高，在展业初期容易(yì)导致亏损(sǔn)的产生(shēng)。

　　与国(guó)内大型(xíng)券(quàn)商相比，外资控股券商仍呈现“本小利薄(báo)”的(de)情况，自营业务影响有限，因(yīn)此影(yǐng)响2021年(nián)业(yè)绩的主要还是经(jīng)纪、投行(xíng)等传统业务。

　　例如，瑞信证(zhèng)券在2022年年报中表示，其(qí)当(dāng)年(nián)投行业务手续费及佣金净收入为6561.57万元，同比下(xià)滑72.7％；经纪业(yè)务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有(yǒu)增无减，业(yè)务及管(guǎn)理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导(dǎo)致业绩出现大额亏损。

　　摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证(zhèng)券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好(hǎo)了中国市场这(zhè)本经。

　　具(jù)体来看(kàn)，2022年共(gòng)有4家外(wài)资控股券(quàn)商实(shí)现盈(yíng)利(lì)，分(fēn)别为摩根大通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞银(yín)证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛高华(huá)（8163.28万元）和摩根士丹利证(zhèng)券（1931.48万(wàn)元(yuán) ）。其中，摩根大通(tōng)证券(quàn)和(hé)瑞(ruì)银证券均实(shí)现了(le)营收、净利润的双增长。

　　摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券2022年实现营业收(shōu)入8.84亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)39.44％；实现(xiàn)净利润(rùn)2.63亿(yì)元(yuán)，同比增长264.94％，这一业绩(jì)水(shuǐ)平在(zài)2022年的(de)“券业小年”可算是相(xiāng)当亮眼。

　　从(cóng)员(yuán)工规模(mó)来(lái)看，截至2022年底，摩根大通证券共有员工(gōng)210人，数(shù)量在行业内排名下游，但(dàn)其业绩已跻身行业中游(yóu)水平，而这(zhè)只是摩根大通证券展业的第三(sān)个完(wán)整会计(jì)年度。

　　公(gōng)开信息显(xiǎn)示，摩(mó)根大通证券于2019年(nián)3月获得证(zhèng)监会批复，成立(lì)合资证(zhèng)券公司。彼时由摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团(tuán)、珠海迈兰德等5家内资股(gǔ)东持有另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他5家内资(zī)股东所持(chí)股(gǔ)权，成为(wèi)摩根(gēn)大通(tōng)证券唯一股(gǔ)东。

　　财务(wù)报表显示，摩(mó)根大(dà)通证券2022年经纪业务大爆发，实现手(shǒu)续费(fèi)净(jìng)收(shōu)入5.56亿元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券(quàn)表示，其(qí)证券经纪业务团队(duì)成立已逾三年，2022年业务开展和运作取(qǔ)得进一(yī)步进展，新客户开发稳步推进。摩根大通证券充分利用(yòng)全球化的平台优势(shì)，整(zhěng)合集团资源，持续关注并开(kāi)拓传统QFII投资(zī)者以及新(xīn)取得QFII牌照的合格境外机构投资者，目标客群(qún)机构(gòu)投(tóu)资者队(duì)伍(wǔ)逐(zhú)年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合并

　　“一(yī)参一控”下或将取(qǔ)舍

　　除摩(mó)根大通证券(quàn)外，瑞(ruì)银证券在(zài)2022年(nián)也(yě)取得了较好(hǎo)的(de)业绩表(biǎo)现：当期实现营业收入(rù)11.79亿元(yuán)，同比增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿(yì)元，同比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券(quàn)是进(jìn)入(rù)中国时间最早的一批(pī)合资券商之一，早在2007年就已(yǐ)在国内展业。2022年3月(yuè)，瑞士(shì)银行(xíng)受让两家内资股(gǔ)东分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升(shēng)至67％。截至2022年年(nián)底，瑞(ruì)银证券共有正式(shì)员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行业务进(jìn)步(bù)明显，当期(qī)实现手(shǒu)续费净收(shōu)入1.95亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)418％。瑞银(yín)证(zhèng)券表示，其(qí)在2022年(nián)完成了创业板注(zhù)册制改革(gé)后的IPO保荐项目，积极筹(chóu)备并参与了沪深交易(yì)所互(hù)联互通全球存托凭证业务等。

　　值得(dé)关注的是，今年3月(yuè)，百年大行瑞士信(xìn)贷(dài)被(bèi)竞争对手(shǒu)瑞(ruì)银(yín)收购。瑞信集团和(hé)瑞银(yín)集团股份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式宣布达成合并协(xié)议，瑞(ruì)士联邦财政部(bù)、瑞士(shì)国家(jiā)银行(xíng)（SNB）和(hé)瑞士(shì)金融市(shì)场(chǎng)监督管理局（FINMA）介入(rù)了此项交易。

　　上月瑞银发布(bù)一(yī)季报(bào)时(shí)表示，对(duì)瑞(ruì)信(xìn)的收购交易预(yù)计(jì)在(zài)6月(yuè)底前完(wán)成。不言而喻的是(shì)，集(jí)团层(céng)面的合(hé)并对两家外(wài)资控股券商(shāng)在(zài)中国展(zhǎn)业情况(kuàng)，也(yě)将造成一定影响。

　　基于此(cǐ)，审计所(suǒ)普华永道(dào)对瑞信证券出具了带强调事项(xiàng)段的无保留意见审计(jì)报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股份(fèn)公(gōng)司之(zhī)间达成协议和合并计划，截(jié)止报(bào)告(gào)日，上述(shù)协(xié)议(yì)和合并计划的完成日尚不明(míng)确。瑞(ruì)信(xìn)证券作(zuò)为瑞信集团股份有(yǒu)限(xiàn)公司下属控股子(zi)公司，未来的运营和财务业绩受到上述合(hé)并可能产(chǎn)生的(de)影响亦不明确，该事(shì)项表明(míng)存在可能导致对公司(sī)持续(xù)经营(yíng)能力产生重(zhòng)大疑虑(lǜ)的重大不确定性。

　　瑞信证(zhèng)券前身为成立于2008年的(de)瑞信方正(zhèng)证券，系证监会修(xiū)订《外商(shāng)参股证(zhèng)券(quàn)公司设立规则》后(hòu)首家获批的合资证券(quàn)公司。2020年(nián)4月，证监会核准(zhǔn)瑞信(xìn)向瑞信方正证券增资2.89亿元获得(dé)控股权(quán)（51％），2021年(nián)6月瑞信(xìn)方正更名为(wèi)瑞(ruì)信证券(quàn)（中(zhōng)国(guó)）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以(yǐ)11.4亿元的对价转让(ràng)瑞(ruì)信证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将全资(zī)持有瑞信(xìn)证券。但(dàn)突(tū)如其来的(de)瑞信、瑞银合并，使得瑞银(yín)证券(quàn)和瑞信(xìn)证券将受(shòu)同一股东控制。

　　根据《证(zhèng)券公司股权(quán)管(guǎn)理规定》，证券公司股东以及股(gǔ)东的控(kòng)股股东、实际控制人参股证券公司的数量不得超(chāo)过2家，其中控制证券(quàn)公司的数量不得(dé)超过1家。在面临“一参一控”的(de)限制下，瑞(ruì)银证(zhèng)券和瑞信证券的牌(pái)照(zhào)或将面(miàn)临(lín)“一去一留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去(qù)几年里，“财富管理转型”成为行业热词。而透视各家外资券商在(zài)2022年的“打法”不难发(fā)现，依托于(yú)各自资(zī)源(yuán)禀赋深入财(cái)富管理成为其在中国展业的(de)首(shǒu)要(yào)方(fāng)向。

　　例如，野村(cūn)东方国际证券表示，2022年其财富管理业务(wù)在原(yuán)有“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产(chǎn)管理账户）”等业务持续(xù)推进的基础上，新(xīn)增了特色投资(zī)咨询(xún)服(fú)务（如ESG行业咨询）、上市公司(sī)大宗(zōng)减(jiǎn)持服务、集团间跨境业务(wù)联动等多种(zhǒng)业务模式(shì)，通过服务手段的增加及(jí)优化，为(wèi)客户提供多维度、一站式的综合性金(jīn)融解决方案(àn)。

　　后续，野村(cūn)东方国际证券财富(fù)管理业务将(jiāng)定位于(yú)“中国高端财富人群(qún)”，从产(chǎn)品配(pèi)置、人员建设、中后台支持以(yǐ)及集(jí)团跨境合(hé)作四个方面入手，打造以产品为中心的业(yè)务核心竞争力，持(chí)续为中国(guó)投资者提供具有野村集团特(tè)色的(de)高质量财富管理(lǐ)服(fú)务。

　　在完成高盛集团全(quán)资持股备案后，高盛高华在2021年底与北京高华(huá)签订《业务转让协议》，受(shòu)让北京高华的所有业务(wù)。2022年5月，高(gāo)盛(shèng)高华获证监会核发(fā)新增证(zhèng)券经(jīng)纪、证券(quàn)投(tóu)资(zī)咨(zī)询、证(zhèng)券自营及代销金融产品业务的业务许(xǔ)可。2023年2月，高(gāo)盛(shèng)高华与北京高华完成业务迁移(yí)工作。

　　高盛高(gāo)华表示(shì)，其(qí)将持续以资产配置为核心(xīn)进行新(xīn)产品和服务的研发(fā)工作(zuò)，进一步(bù)赋能部门(mén)为在(zài)岸(àn)客户(hù)提供财富(fù)管理(lǐ)综合解决方案，丰富客户(hù)产品种(zhǒng)类选择，开展境内私人财(cái)富(fù)管理平(píng)台未(wèi)来战略规划，并进一步拓展(zhǎn)境内(nèi)产品平台。

　　与此同时，高(gāo)盛高华将持(chí)续推进私募股权(quán)基金管理人（PEWFOE）的(de)设(shè)立工作，持续代销(xiāo)第三方金融(róng)产品(pǐn)并推进跨境投(tóu)资新产(chǎn)品的研发，为客户(hù)提供直(zhí)接(jiē)对(duì)接境外资本市(shì)场的机会。

　　另外，依(yī)托于(yú)外资股东打造私人财富管(guǎn)理业务，这在具备外资(zī)银行股东背(bèi)景的券(quàn)商中较为多见。例(lì)如，汇丰前(qián)海证券表示(shì)，其于2022年(nián)4月(yuè)正式成立私人(rén)财富管理(lǐ)部，负责公司(sī)高净值个人客户综合(hé)财富管理业务的运(yùn)作(zuò)。私人财富管理部以汇丰前海证券为平台(tái)，依托汇丰环球私人银行，致力为高净值(zhí)和(hé)超高净(jìng)值客户及其家族提(tí)供(gōng)专(zhuān)业、多(duō)元及定(dìng)制化的(de)资产配置服务，为客户实现其投(tóu)资(zī)目标。

　　瑞银证券则另辟蹊(qī)径(jìng)，推出家(jiā)族信托资讯业务，与4家国内头部信托公司达(dá)成战略合作(zuò)。同时，瑞(ruì)银证券在2022年重启深圳分(fēn)公司(sī)财(cái)富管理业务，依托国家(jiā)对(duì)粤港澳大湾区的新政(zhèng)举措，致力于发展财富管理大湾(wān)区业务(wù)。

　　瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券表示(shì)，其财富管理部秉持着为客户进行(xíng)全方位(wèi)资产配置和(hé)满(mǎn)足(zú)客(kè)户全生(shēng)命周期(qī)财富管理的理念，进一(yī)步完善投资解(jiě)决方案(àn)和财富规划方面(miàn)的业(yè)务，一方面积极扩充现有架上策略，精(jīng)选上架(jià)多支产品为客户在同一策(cè)略下提供差异化选择及多元化的投资方案。

　　外资(zī)券商队伍不断扩大

　　随着中国资(zī)本(běn)市场对外开放的力度(dù)不断加大，各外资金融机构加速了在境内设立控股券商的进(jìn)程。

　　今年1月(yuè)，渣打证(zhèng)券(quàn)获批(pī)准设(shè)立(lì)，公司注(zhù)册(cè)地为(wèi)北京市(shì)，注(zhù)册资本(běn)为(wèi)人民币10.5亿(yì)元(yuán)，业务范(fàn)围包括证券经(jīng)纪、证券自营、证券承销、证券资(zī)产(chǎn)管理（限于(yú)从事(shì)资产证(zhèng)券化业务）。

　　值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是，渣打证券是首家新设的外商独资证券公司。就监管批复信息来(lái)看，渣打证券(quàn)由(yóu)渣打银行（香港(gǎng)）有限(xiàn)公(gōng)司全资设(shè)立，出资额10.5亿元人民(mín)币(bì)。

　　算上渣打(dǎ)证券在内，目前国内(nèi)的外(wài)资(zī)控股券商数量已达到10家。其中，摩根大(dà)通证券（中(zhōng)国）、高盛高华证券、渣(zhā)打证券均为(wèi)外商独资券商。从(cóng)数量上(shàng)来看，外(wài)资控(kòng)股券商已(yǐ)成为(wèi)市场上不容忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有(yǒu)数(shù)家外资(zī)券商的设立申(shēn)请静(jìng)待审批。截(jié)至5月5日(rì)，花旗证券、法(fǎ)巴证券、日兴证(zhèng)券(quàn)、青(qīng)岛意才证(zhèng)券等(děng)多家外资券(quàn)商的设立申请仍处于证监会审批阶段。其中，法巴(bā)证券和青岛意才证(zhèng)券(quàn)已获第一次意见反馈。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满等先(xiān)后在京会(huì)见(jiàn)美国(guó)桥水(shuǐ)基金(jīn)、法国(guó)东方汇理、日本大和证(zhèng)券、英国汇丰、加拿大宏利金融(róng)、新加(jiā)坡淡马(mǎ)锡(xī)、德国安联保险(xiǎn)、意大利联合圣(shèng)保罗银行(xíng)、美国景(jǐng)顺(shùn)和高盛等国(guó)际(jì)金(jīn)融机构负(fù)责人。

　　来访的国际金融机构负责人普遍表示(shì)，此次来(lái)华亲身感受(shòu)到中国经济的强大韧(rèn)性、潜力(lì)和活力(lì)，坚定看好(hǎo)中国经济和中国资本市场发(fā)展前景。近年来中国资本市场对外开放稳步推进，为(wèi)国际金(jīn)融机构(gòu)和全球投(tóu)资(zī)者带(dài)来(lái)了实(shí)实在在的(de)机遇。各金融机构高(gāo)度重(zhòng)视中国(guó)市场(chǎng)，将继续与(yǔ)中(zhōng)国深化合(hé)作，积极(jí)拓展(zhǎn)在(zài)华业(yè)务(wù)和投资，期待(dài)实(shí)现互利共赢。

　　面对来自外资券商(shāng)的市场竞争，国内券商也纷纷感受到了挑战和机遇。例如(rú)，华西证券即在2022年年报中表示，外(wài)资机构来华展业便(biàn)利度不断(duàn)提升，经营范围和监管要求实现国(guó)民待遇(yù)，外资(zī)券商(shāng)、资(zī)产管理(lǐ)机构等(děng)加(jiā)速(sù)布(bù)局，全力抢滩中国证券市场(chǎng)，对本土证券公司(sī)既带(dài)来(lái)了国际(jì)金融机(jī)构(gòu)全(quán)面参(cān)与中国资本市场竞争所形(xíng)成的冲击，也带(dài)来(lái)了通过(guò)与国际金融机构直接(jiē)合作促(cù)进业(yè)务发展、提升(shēng)管理水平的机遇。

　　西(xī)部(bù)证券也(yě)表(biǎo)示，当前(qián)证券行业(yè)集中(zhōng)度(dù)稳中有升，头(tóu)部券商(shāng)竞争优(yōu)势更趋明显，业务多元化(huà)发(fā)展趋(qū)势初步形(xíng)成，金(jīn)融科技(jì)对行业发展理念的变革和重塑不断深化，外资券商(shāng)市场冲击将逐渐显现，证券(quàn)行(xíng)业竞争新美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思(xīn)格局正加速演变。

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