近(jìn)日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的(de)行(xíng)为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下(xià)跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两(liǎng)个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观(guān)、产业等(děng)多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大(dà)宗商品价格(gé)下(xià)跌，同时(shí)国内宏观强预(yù)期(qī)在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交(jiāo)易需(xū)求利多(duō)的信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦(jiāo)最大产业利(lì)空来(lái)自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增长。根据(jù)海关总署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也(yě)几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大量释(shì)放削弱(ruò)了国内(nèi)煤(méi)企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货(huò)下行。最(zuì)后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产量不断走高(gāo)的同时(shí)，黑色终(zhōng)端需(xū)求(qiú)表现一般，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求端均(jūn)有明显利(lì)空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭(tàn)期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自(zì)身的供(gōng)需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和(hé)进(jìn)口量大(dà)增，供需关系逐步(bù)向宽(kuān)松(sōng)转变(biàn)，致使煤(méi)价(jià)自(zì)年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运(yùn)行。其间(jiān)，受(shòu)内(nèi)蒙(méng)古地(dì)区煤矿事(shì)故影(yǐng)响，煤价经历短暂(zàn)反弹(dàn)后(hòu)开始(shǐ)加速回落。另外(wài)，下游钢材需求(qiú)表现(xiàn)不(bù)及预期，钢(gāng)价承压回调致(zhì)使钢厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦价将需(xū)求(qiú)压力向原材料端传导。因此，在失(shī)去(qù)成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语续下跌(diē)。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访(fǎng)人(rén)士处获(huò)悉(xī)，本周焦(jiāo)煤(méi)价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期(qī)价的反弹给(gěi)出(chū)升水现货(huò)空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现(xiàn)货(huò)市场信(xìn)心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激(jī)焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期(qī)全面(miàn)提(tí)涨并成功落地的概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈利(lì)情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产(chǎn)区山(shān)西省焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利(lì)接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭则(zé)保持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开始(shǐ)提(tí)涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润(rùn)会因为地区、设备区别而存在很(hěn)大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流(liú)焦化企业的(de)副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线(xiàn)的经济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低(dī)，也因此率先开(kāi)始(shǐ)提(tí)涨，不(bù)过对(duì)整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求明显增加的情况下，焦价(jià)提(tí)涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月(yuè)以来(lái)钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地区钢(gāng)厂计划复产(chǎn)，日均铁(tiě)水产量尚(shàng)保持在偏(piān)高(gāo)水平，这意味着煤焦(jiāo)刚(gāng)性需(xū)求较(jiào)好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续(xù)采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦(jiāo)炭库(kù)存(cún)均处于往年同期高(gāo)位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基(jī)于此种库存格局(jú)，煤(méi)焦的议价主动(dòng)权(quán)仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸易商进口积极(jí)性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋(qū)势，不(bù)过焦企也处(chù)于主动(dòng)限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并(bìng)不(bù)突出。焦(jiāo)炭本周供减需(xū)增，基本面边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公(gōng)布的铁水日(rì)产量依(yī)然维持爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语接近240万吨的水平，在终端需(xū)求表(biǎo)现一般的(de)背景(jǐng)下(xià)，焦炭需(xū)求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格(gé)局大概(gài)率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进口量(liàng)会得到(dào)改(gǎi)善(shàn)。因此(cǐ)，虽(suī)然焦煤(méi)现货(huò)价格(gé)因蒙(méng)煤(méi)减(jiǎn)量而有所企稳(wěn)，但期(qī)货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表(biǎo)现上看，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明(míng)显大(dà)于板块内其他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得继续(xù)杀(shā)估(gū)值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到目前钢材需求依(yī)然(rán)乏力，钢(gāng)厂复产将会再(zài)次加重其供需压(yā)力，需(xū)求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价格(gé)形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻(luó)辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部(bù)区间振荡走势为主；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值(zhí)回升后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市(shì)，阮俊涛(tāo)认(rèn)为，目前(qián)煤焦有三(sān)条主线：一是(shì)焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本(běn)端压力；二(èr)是终端需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈(kuì)风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产数据表(biǎo)现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁(tiě)水产量的可能因素，因(yīn)此煤焦即(jí)便出(chū)现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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