5月12日晚(wǎn)间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林资产(chǎn)递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿元人民(mín)币的对冲基金机构(gòu)，亦是(shì)内地(dì)少有的(de)进行大手笔持有美股(gǔ)的买方机构(gòu)之一(yī)，景林的动向受(shòu)到了(le)市(shì)场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募(mù)景林资产(chǎn)持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告期内(nèi)，景林资(zī)产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止2023年一季度末(mò)，景林资(zī)产在美股(gǔ)市场持有34家(jiā)上(shàng)市(shì)公司的股(gǔ)票。其中，前十(shí)大持仓标的(de)在总市值中的(de)占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度(dù)，景林(lín)共建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林(lín)资产一季(jì)度前五大卖(mài)出标的包(bāo)括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓(cāng)股分(fēn)别为：拼多(duō)多、新(xīn)东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头(tóu)号(hào)重仓股依旧是(shì)拼多多，与上季(jì)度(dù)对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季(jì)度持仓(cāng)数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度(dù)增持拼多多。2022年(nián)二(èr)季(jì)度(dù)增持(chí)拼(pīn)多多24.02万股(gǔ)，三季(jì)度(dù)增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万(wàn)股，一次比(bǐ)一(yī)次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛(jiá)然而止了(le)，景林资(zī)产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在(zài)股(gǔ)价“掉头(tóu)”之际进行了(le)止盈操作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第(dì)七位(wèi)，一口气买入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属重(zhòng)点加仓(cāng)教育股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季(jì)度末，景林资产持有(yǒu)新东(dōng)方430万(wàn)股，环比去年底加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃(yuè)成为景林资产的第二(èr)大(dà)重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一(yī)季(jì)度(dù)还(hái)建仓(cāng)了好未来，期末持股(gǔ)数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来，上述两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡态(tài)势(shì)，并无(wú)太多(duō)亮眼表(biǎo)现。

　　景林(lín)资(zī)产认为，从全行业(yè)来看，不(bù)同(tóng)年龄层的用(yòng)户(hù)对“教育(yù)”的(de)需求依然旺盛(shèng)，除了应对(duì)考试，还包括(kuò)开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力(lì)挖掘、提升综合能力(lì)等。双(shuāng)减政策推行(xíng)之(zhī)后，目前行业政策(cè)环境趋于稳定，但过(guò)程中(zhōng)很多(duō)公司退出离开，使得(dé)行业竞争格局趋缓，对(duì)于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌(pái)的护城河依然很深。个别(bié)头(tóu)部企业在K9学科(kē)之(zhī)外的教育领(lǐng)域业务基础扎实(shí)，原(yuán)有的留学等业务(wù)恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成为新(xīn)的增长(zhǎng)驱动力。且公(gōng)司的利润和现金流稳(wěn)中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时(shí)账(zhàng)上(shàng)资金充足(zú)，当时的估(gū)值下(xià)有足够的安全(quán)边际(jì)。在过去几(jǐ)个季度的财报中，我(wǒ)们(men)看到了相关的积(jī)极信号(hào)。”景林资产表示。

　　值得不可名状的意思解释一下，不可名状 的意思一(yī)提的是，高(gāo)毅资产对(duì)于教育领域也颇为(wèi)看好，但(dàn)是标的选择似(shì)乎与(yǔ)景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美(měi)国证券交易委员会(huì)公开(kāi)资料显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，高毅资(zī)产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超10万(wàn)股(gǔ)，减仓比例(lì)接近三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风(fēng)

　　自五(wǔ)一节过后，传媒(méi)、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周(zhōu)中特估(gū)仅(jǐn)热(rè)闹了一两天，随(suí)后便开始持续(xù)下跌，传(chuán)媒、游戏(xì)板块(kuài)更(gèng)是(shì)大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据信息罗列，不构成任何(hé)投资(zī)建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶段纪(jì)录(lù)，在本周(zhōu)遭遇(yù)终结。周三(sān)时，市场成交量(liàng)尚且(qiě)保(bǎo)持在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周四(sì)便(biàn)陡然跌(diē)破(pò)万亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日(rì)成交额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急(jí)剧(jù)降温，市场观点认为(wèi)，主要(yào)原因是5月11日晚间发布(bù)的金(jīn)融(róng)数据大幅低于预(yù)期。

　　据国(guó)盛(shèng)证(zhèng)券，4月(yuè)新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿(yì)元，但是(shì)考(kǎo)虑(lǜ)到去(qù)年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于2021年(nián)同(tóng)期7512亿元。居民贷款回(huí)落(luò)再度成为信(xìn)贷回(huí)落的主(zhǔ)要原(yuán)因。而企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多(duō)增4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下(xià)滑带动社融增速回落(luò)，4月(yuè)新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主(zhǔ)要因为今(jīn)年(nián)国(guó)股行NIM和营收压(yā)力很大，一直在压降票据(jù)等低效(xiào)资产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收(shōu)了很多票(piào)，后(hòu)面改用(yòng)其(qí)他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度(dù)出现(xiàn)深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下(xià)，市场要(yào)想(xiǎng)好起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的(de)信号出现，而(ér)这(zhè)可能还需(xū)要(yào)一定的(de)时间。

　　当前(qián)市(shì)场存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两大(dà)主线人工智能(néng)和中特估，今年(nián)已然累计不小的(de)涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而人工智(zhì)能(néng)这边(biān)，在未有增量资金进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之(zhī)后(hòu)，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的(de)难处，在(zài)业绩和(hé)投资信仰之间无(wú)法(fǎ)两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰(hōng)当(dāng)下市(shì)场投机之风大(dà)盛，认为(wèi)当下市场交易(yì)机制应要(yào)有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今年以来(lái)，市场看(kàn)着红红(hóng)火(huǒ)火(huǒ)，但很(hěn)多(duō)投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦(kǔ)难(nán)言，市场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符合他们的机(jī)构审美。直白点说，市场根本(běn)就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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