今年以来(lái)，港股走势可(kě)谓一波(bō)三(sān)折，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目(mù)前基金(jīn)一(yī)季报(bào)披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体(tǐ)港(gǎng)股(gǔ)仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示，预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将(jiāng)在波(bō)动中上行(xíng)，板块(kuài)方面(miàn)，看好政策优化(huà)下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的互联网和医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆港通基金（不同份额(é)分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高(gāo)纯度”以港股为投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)的(de)基金。截至一(yī)季度末(mò)，这些(xiē)基金的港(gǎng)股平均(jūn)仓位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生(shēng)科技指数为代表的港股数(shù)字经(jīng)济呈(chéng)现了(le)上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理在一季度加大了对港股的投(tóu)资力度，提(tí)升港股配(pèi)置在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前海开源沪港深(shēn)新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提(tí)升至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视野一(yī)年(nián)持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价(jià)值发(fā)现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经(jīng)济A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的83.22％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季(jì)度(dù)末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前十大(dà)港股分(fēn)别为腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务(wù)、油气开采(cǎi)、数字媒体、生(shēng)物(wù)制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照(zhào)增持(chí)情况排序，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最大的(de)前十只港股为中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商(shāng)汤-W、中国旭阳(yáng)集(jí)团、中国石油(yóu)化工股份(fèn)、中国南(nán)方航空股份、华电(diàn)国(guó)际电力(lì)股份、越(yuè)秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机场、房地产开发等领域(yù)。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市场或将在波(bō)动中(zhōng)上(shàng)行，重仓港(gǎng)股优质龙(lóng)头

　　对于(yú)港股后市，南(nán)方(fāng)港股创新视(shì)野一年持有(yǒu)基金基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)史(shǐ)博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市(shì)场投资机(jī)会(huì)：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生官方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产活(huó)动(dòng)和市场(chǎng)需求继续增加，非制造(zào)业恢复速(sù)度加快(kuài)；海外无风险利率方(fāng)面，3月初(chū)非农(nóng)和通(tōng)胀数据以及突发(fā)的银行(xíng)风险事件(jiàn)已经让美联储过于(yú)强硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域；风(fēng)险偏好方(fāng)面，欧美(měi)银(yín)行业风险事件(jiàn)对市场冲击可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市场将(jiāng)在波动中上行，在板块配置方面，我们将加大对政策(cè)优化下的消(xiāo)费和(hé)地(dì)产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互联(lián)网和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等(děng)板(bǎn)块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理曲径表示，港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济(jì)的(de)代表(biǎo)行业为互联网和先进(jìn)制造(zào)，在经历了过去2年的(de)合规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均处(chù)在价(jià)值(zhí)投资(zī)区域，具有良好的投(tóu)资性价(jià)比。同(tóng)时，互联网相关公司(sī)，也(yě)更具有数据、平(píng)台和(hé)算法的(de)整合能(néng)力，通过推(tuī)出(chū)人(rén)工智能相关模(mó)型及应用(yòng)，提(tí)升自身运营效率，以及对外输(shū)出算法和算(suàn)力(lì)。作(zuò)为(wèi)人(rén)工(gōng)智能赋(fù)能各个行(xíng)业的元年，我们中长期(qī)看好(hǎo)港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基(jī)金经(jīng)理周欣表示，港股(gǔ)市(shì)场方面，港股市场大部分的企业(yè)盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股公司盈利的环比增长，从而(ér)支撑下(xià)港股(gǔ)公司下半年的市场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍(réng)有一定的增长，但(dàn)是(shì)由(yóu)于基(jī)数(shù)效应，下半(bàn)年港股盈利同(tóng)比(bǐ)增速会(huì)较上半年有所(suǒ)回(huí)落。对于估(gū)值相对较(jiào)高的(de)行业(yè)将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将受到一定程度的压(yā)制，但是当行业(yè)龙(lóng)头公司受情(qíng)绪影响出现(xiàn)超(chāo)跌时，将(jiāng)会有较好的买(mǎi)入(rù)机会(huì)出现。生物医药(y为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生ào)行业仍将处在行业(yè)快(kuài)速(sù)增长的红利中，但是随(suí)着中报业绩的(de)释放和四(sì)季度集采(cǎi)的预期(qī)，生物行业(yè)前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多的龙头公(gōng)司可能(néng)会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生(shēng)物(wù)医药行业仍(réng)为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生将有机会选出有较好(hǎo)成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金(jīn)经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股市场(chǎng)也即将(jiāng)进入(rù)企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上(shàng)的决定性(xìng)因素。

　　在盈利(lì)周期(qī)“内(nèi)强外弱”及加(jiā)息(xī)周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸(xī)引力有望进一(yī)步凸显。在A股及港股估值均在低位(wèi)、风险溢(yì)价均在高(gāo)位的(de)背景下，有望开启盈利与估值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈利增长高(gāo)弹性(xìng)的(de)机会：由于中(zhōng)国经济(jì)修复有望(wàng)成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优的行业(yè)和板块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预(yù)测有较大(dà)上修(xiū)空间；同时部分(fēn)龙头公司有(yǒu)长期的前(qián)沿技(jì)术/产(chǎn)品储备以迎接下(xià)一轮(lún)的(de)收入扩(kuò)张机(jī)会(huì)，有(yǒu)望开启二次增(zēng)长曲线(xiàn)，如互联网、部分可选(xuǎn)消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险比显著右偏的机会：关注(zhù)在未来经济(jì)周期中上行(xíng)风险显著大于下行(xíng)风险的行业。市(shì)场预(yù)期在低位、景气度有拐点或持续性超预期(qī)的行业。供需格(gé)局佳，价格(gé)弹性(xìng)贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期的行(xíng)业，如电子、新能源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基(jī)本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳(wěn)中有升，以及(jí)分红意(yì)愿提升的(de)高股息(xī)资产的投资机会，如通信、石(shí)油石化等。

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