在股市(shì)高(gāo)点成立(lì)的主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放(fàng)的(de)产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益(yì)定开基(jī)金(jīn)的整体破净(jìng)率(lǜ)与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立是基(jī)金破净的重要原因。同时，他们也建议基金公司(sī)要更加(jiā)前瞻性布(bù)局产品，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户(hù)利益和导(dǎo)向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基(jī)金开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金(jīn)法、基金运(yùn)作(zuò)管理办(bàn)法、基金合同的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最近一个开(kāi)放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日(rì)，2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案若该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合同终止的(de)情形，基金(jīn)管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无(wú)须召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基(jī)金(jīn)合同生效后，若(ruò)登记机构完成每(měi)个开(kāi)放期最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或转(zhuǎn)换业(yè)务(wù)申请确(què)认时，基金的基金份(fèn)额持有人数量(liàng)不满200人(rén)或者基金资产净(jìng)值(zhí)低于五(wǔ)千万元，基金(jīn)管(guǎn)理人在(zài)履行相关监管报(bào)告和信息披露程序(xù)后(hòu)终止基金合同，无需召2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案开(kāi)基金份额持有(yǒu)人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一(yī)季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金(jīn)管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成立(lì)以来两年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至(zhì)5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期的主(zhǔ)动权益类定期开放基(jī)金(jīn)有60只（份(fèn)额合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高(gāo)的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研(yán)究中心高级分析师孙桂平对此表(biǎo)示，一般(bān)而言，随(suí)着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金(jīn)集(jí)中申赎影响，基金(jīn)的投资(zī)策略可能倾向于(yú)保守，权益仓位可(kě)能会(huì)有所降低。因此，在(zài)权益市场表现(xiàn)不好(hǎo)时，距离开放(fàng)日(rì)越(yuè)远，整体上破(pò)净率可能有增加(jiā)趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也与基金成立时间、基金投资策(cè)略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大多成立于(yú)2020年下半(bàn)年，高点成(chéng)立是(shì)基金破(pò)净的重要原(yuán)因；另(lìng)一方面，8、9月份(fèn)到(dào)期的(de)定开基(jī)金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍(réng)较高(gāo)，可能(néng)也与(yǔ)基金的发行节(jié)奏存在关系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即(jí)将(jiāng)迎来开放的定期开(kāi)放式基金来看(kàn)，多数成立于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂(guì)平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场(chǎng)高点时基(jī)金发行相对容易，而且规模也容易(yì)做大，基金公司(sī)有(yǒu)动(dòng)力去做；但(dàn)从投(tóu)资(zī)者而言，高(gāo)点入(rù)市就容(róng)易出现一段时间内基金(jīn)业(yè)绩(jì)表现不佳，甚至(zhì)出现大(dà)幅下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平(píng)认(rèn)为(wèi)，对基金公司而言(yán)，在(zài)市场高(gāo)点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克(kè)服短(duǎn)期盲(máng)目规(guī)模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客(kè)户利益(yì)导向进行产品布局和发(fā)行。此举既可以保护(hù)投资(zī)者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利(lì)于基(jī)金公(gōng)司长期管(guǎn)理规模(mó)提(tí)升。

　　上述基(jī)金销售机构负(fù)责人也表示(shì)，在市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火(huǒ)热时发(fā)行基金往往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两年权益市(shì)场(chǎng)的(de)整(zhěng)体(tǐ)波动增大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧(jù)。所以(yǐ)，近两年(nián)不同的投(tóu)资(zī)策略(lüè)、不(bù)同投(tóu)资范(fàn)围的基(jī)金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场(chǎng)情绪火(huǒ)热时容易出(chū)现爆款基金，较大(dà)规模给基金经理带来的灵(líng)活性限制(zhì)很可能会影响产品未来的超额(é)收益。同时，优质资(zī)产的(de)资金(jīn)容量通常有(yǒu)限(xiàn)，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚(xū)高(gāo)。过高的(de)管理(lǐ)规模要求基金经(jīng)理不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更多(duō)投资(zī)机会，调整投资(zī)分布，也可能会(huì)增加错(cuò)判的风险(xiǎn)，对获取超额(é)收(shōu)益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该(gāi)基(jī)金销售部(bù)门(mén)机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经(jīng)理能力范围内(nèi)，高点(diǎn)成立的(de)产品，如果通过(guò)均(jūn)衡和多(duō)元化(huà)的布局，避免单押一个赛(sài)道(dào)，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制(zhì)回撤等方(fāng)法，也能在中(zhōng)长期(qī)斩获(huò)一定的超(chāo)额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定期开放式权(quán)益类基(jī)金表(biǎo)现不及预期，近一(yī)年新成立(lì)的定开权益类基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基金表现(xiàn)不及预期时，投资者(zhě)的心态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至(zhì)可(kě)能打击投资者的投资信心。如(rú)果破净(jìng)率持续上升的话，投资(zī)者对于后(hòu)续新发基金的(de)购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基金在基金经(jīng)理更好(hǎo)施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具(jù)有明显优(yōu)势，有利(lì)于为投(tóu)资者创造(zào)更好收益。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌(diē)破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行(xíng)时，一(yī)是要避(bì)免高位发行，二是要做(zuò)好投资者(zhě)教育。”孙桂平称(chēng)。

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